"Stok pertama sarang burung walet" Yan Zhi Wu pendapatan tertekan, pertumbuhan jalur suplemen mewah menghadapi hambatan

Tanya AI · Mengapa pertumbuhan laba Yan Zhi Wu bergantung pada pengendalian biaya?

Jurnalis Zhongjing Yan Na Sun Jizheng Liputan Chengdu

Baru-baru ini, laporan keuangan tahun 2025 dari “saham pertama sarang burung walet” Yan Zhi Wu dirilis, memicu perhatian pasar terhadap model pertumbuhannya. Menurut laporan keuangan, Yan Zhi Wu mencapai pendapatan sebesar 2,001 miliar yuan sepanjang tahun, turun 2,41% secara tahunan, laba bersih meningkat 19,3% menjadi 191 juta yuan, menunjukkan ciri “pemulihan laba, tekanan pendapatan”.

Jurnalis《中国经营报》mengulas laporan keuangan tersebut dan mencatat bahwa kenaikan laba Yan Zhi Wu kali ini bukan berasal dari ekspansi pasar dan penjualan produk yang panas, melainkan bergantung pada pengendalian biaya, pengurangan staf, pengendalian pengeluaran dan langkah internal lainnya. Selain itu, pasar suplemen premium yang selama ini berkembang pesat mulai melemah dalam beberapa tahun terakhir, dan Yan Zhi Wu juga mengalami penyusutan saluran offline serta perlambatan pertumbuhan kategori inti. Yan Zhi Wu mencoba melakukan transformasi merek menjadi lebih muda dan melakukan ekspansi internasional untuk memecahkan kebuntuan, tetapi belum menunjukkan hasil yang signifikan.

Beberapa pakar industri menunjukkan bahwa keuntungan jangka pendek Yan Zhi Wu sangat bergantung pada pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi, namun kekurangan daya dorong pertumbuhan jangka panjang. Jika terus-menerus mengurangi investasi dalam R&D dan pengeluaran lain, hanya mengandalkan optimalisasi keuangan tidak akan mampu mendukung pengembangan yang berkelanjutan. Sejauh ini, terkait kinerja perusahaan, efektivitas transformasi, dan tekanan saluran distribusi, jurnalis menghubungi pihak Yan Zhi Wu, namun hingga saat ini perusahaan belum memberikan tanggapan.

Keuntungan bergantung pada penghematan

Laporan keuangan Yan Zhi Wu menunjukkan bahwa pada tahun 2025, pendapatan turun 2,41% secara tahunan menjadi 2,001 miliar yuan, sementara laba mencapai 191 juta yuan, meningkat 19,3%, menunjukkan ciri “pemulihan laba, tekanan pendapatan”.

Analis industri restoran Lin Yue berpendapat bahwa alasan utama penurunan pendapatan dan kenaikan laba bersih Yan Zhi Wu adalah pengendalian biaya internal dan peningkatan efisiensi, bukan ekspansi bisnis di pasar. Metode pemulihan laba ini dalam jangka pendek dapat mengoptimalkan indikator keuangan, tetapi keberlanjutan jangka panjangnya relatif lemah. Inti dari pertumbuhan perusahaan harus berasal dari peningkatan pendapatan, dan jika terus-menerus mengurangi investasi dalam R&D dan lain-lain, dalam kondisi pertumbuhan kategori inti yang lemah, perusahaan mungkin terjebak dalam siklus penurunan pangsa pasar dan tekanan arus kas.

CEO iMedia Consulting Zhang Yi sependapat: “Pertumbuhan laba yang dicapai melalui pengurangan biaya adalah pemulihan keuangan semata, tidak didukung oleh skala pendapatan yang cukup. Dalam jangka panjang, hal ini akan melemahkan investasi dalam pemasaran, R&D, dan pembangunan saluran, yang selanjutnya akan mengurangi daya dorong pertumbuhan. Jika tren penurunan pendapatan tidak dapat dibalik, perusahaan mungkin menghadapi tekanan pengurangan skala dan penurunan daya saing.”

Seperti yang diketahui dari laporan keuangan tahunan, pada tahun 2025, Yan Zhi Wu mengakhiri tren pertumbuhan pendapatan selama bertahun-tahun dan mengalami penurunan pendapatan tahunan pertama kali. Penyebabnya dikaitkan dengan penyesuaian struktur konsumsi makro, perlambatan permintaan produk suplemen premium, dan kinerja toko offline yang tidak memenuhi harapan.

Data laporan keuangan menunjukkan bahwa biaya penjualan Yan Zhi Wu pada tahun 2025 adalah 930 juta yuan, turun 10,36% secara tahunan. Penurunan biaya ini terutama disebabkan oleh penggunaan fasilitas produksi baru, digitalisasi proses produksi, serta pengoptimalan berkelanjutan dalam pengadaan bahan baku dan proses produksi, yang meningkatkan efisiensi produksi dan memperbaiki struktur biaya secara keseluruhan. Pada saat yang sama, pengeluaran R&D mencapai 25,5 juta yuan, turun 10,63% secara tahunan, dan perusahaan menyatakan bahwa pengurangan investasi R&D terutama disebabkan oleh optimalisasi dan integrasi skema eksperimen, sehingga pengeluaran bahan R&D juga berkurang secara langsung. Biaya penjualan dan distribusi, setelah bertahun-tahun meningkat, untuk pertama kalinya menurun, dengan total pengeluaran sebesar 664 juta yuan, turun 1%.

Dengan pengendalian biaya dan pengeluaran yang dilakukan secara bersamaan, margin laba kotor Yan Zhi Wu pada tahun 2025 meningkat menjadi 53,53%, naik 4,13 poin persentase dari tahun sebelumnya, memberikan dukungan langsung terhadap pertumbuhan laba. Untuk lebih mengoptimalkan biaya operasional, Yan Zhi Wu terus menyesuaikan skala tenaga kerja setelah listing, hingga akhir tahun 2025 jumlah karyawan mencapai 1.635 orang, berkurang 234 orang dari akhir tahun 2024, penurunan sebesar 12,52%.

Dalam hal saluran distribusi, pendapatan dari saluran offline pada tahun 2025 mencapai 730 juta yuan, turun 9,6% secara tahunan, menyumbang 36,49% dari total pendapatan. Penjualan melalui distributor offline mencapai 422 juta yuan, turun 13,13%; penjualan langsung ke pelanggan offline sebesar 308 juta yuan, turun 4,38%, menunjukkan bahwa penjualan di terminal distributor offline melambat dan keinginan pembelian ulang menurun secara signifikan. Jumlah toko offline juga disesuaikan, hingga akhir tahun 2025 total toko offline Yan Zhi Wu sebanyak 732 toko, berkurang 26 toko dari tahun sebelumnya, kembali ke level tahun 2023.

Saluran online tetap mengalami pertumbuhan kecil, dengan pendapatan sebesar 1,271 miliar yuan, naik 2,29% secara tahunan, dan proporsi pendapatan dari saluran online meningkat menjadi 63,51%. Yan Zhi Wu mempertahankan volume penjualan online melalui e-commerce berbasis minat, konten KOL, dan lain-lain. Dalam pengelolaan domain pribadi, perusahaan memanfaatkan 580.000 anggota Jin Yan Hui untuk mengadakan acara golf, salon anggota, dan operasional rumah anggota global, guna memperkuat ketergantungan pengguna, meskipun kontribusi kinerja bisnis domain pribadi ini tidak diungkapkan dalam laporan keuangan.

Hasil transformasi belum terlihat

Pada tahun 2008, iklan yang menampilkan bintang Liu Jialing dengan slogan “Makan sarang burung walet, saya hanya pilih Yan Zhi Wu” dengan cepat meningkatkan popularitas Yan Zhi Wu, tetapi popularitas ini tidak bertahan lama. Menghadapi perubahan permintaan pasar suplemen premium, Yan Zhi Wu menjadikan merek yang lebih muda, pengembangan kategori baru, dan ekspansi internasional sebagai arah utama transformasi. Pada tahun 2025, perusahaan meluncurkan berbagai langkah pasar, tetapi dari hasil nyata, pengaturan ini belum mampu menghasilkan kinerja yang mendukung.

Dalam hal transformasi menjadi lebih muda, Yan Zhi Wu terus menyesuaikan matriks duta merek. Pada tahun 2025, perusahaan mengumumkan Zhu Yilong sebagai duta merek global, berpasangan dengan Gong Li untuk membentuk duet duta merek, berusaha menjangkau generasi muda melalui idola muda dan memperkuat citra merek kelas atas dengan bintang internasional. Pada bulan Maret tahun yang sama, Yan Zhi Wu mengundang Wang Shi sebagai duta untuk produk “Ceo Bowl Bird’s Nest”, mencoba memasuki pasar suplemen pria berpendapatan tinggi. Produk ini dihargai 3.168 yuan per kotak (6 mangkuk), dengan harga per mangkuk 528 yuan, tetapi penerimaan pasar terbatas, dan di toko resmi Taobao hanya ada 41 pembeli.

Dari pengamatan terhadap pengelolaan merek selama bertahun-tahun, Yan Zhi Wu secara jangka panjang mengandalkan duta merek untuk memperkuat posisi premium. Pada tahun 2025, biaya penjualan dan distribusi mencapai 664 juta yuan, dengan rasio biaya penjualan meningkat dari 32,72% tahun 2024 menjadi 33,19%, meningkat selama tiga tahun berturut-turut. Namun, investasi pemasaran yang besar ini tidak mampu mendorong pertumbuhan pendapatan produk inti secara berkelanjutan. Menurut laporan keuangan, pendapatan produk utama sarang burung walet murni pada tahun 2025 adalah 1,771 miliar yuan, turun 1,35% secara tahunan, dan menyumbang 88,5% dari total pendapatan, sehingga perlambatan pertumbuhan utama berdampak langsung pada skala pendapatan keseluruhan.

Selain itu, Yan Zhi Wu juga meluncurkan merek teh “Yan Yu Xin Cha” untuk memasuki pasar konsumsi muda dengan model teh + sarang burung walet; serta meluncurkan merek independen YANPEP yang menargetkan produk fungsional seperti peptida sarang burung walet dan minuman kolagen, memperluas skenario konsumsi sarang burung walet ke kehidupan sehari-hari. Namun, laporan keuangan menyebutkan bahwa produk turunan dari sarang burung walet dan produk terkait lainnya tidak mencapai target promosi pasar, dan pendapatan turun 7% menjadi 216 juta yuan; pendapatan produk lain turun 39,53%, hanya mencapai 13,76 juta yuan. Data operasional “Yan Yu Xin Cha” tidak diungkapkan, menunjukkan bahwa transformasi ke arah yang lebih muda masih dalam tahap eksplorasi pasar.

Zhang Yi berpendapat bahwa, untuk merek suplemen tradisional agar lebih muda dan mampu menembus pasar baru, kuncinya bukan sekadar mengganti duta merek atau meluncurkan produk lintas bidang. Melainkan melakukan rekonstruksi sistematis terhadap nilai produk, citra merek, dan skenario konsumsi, mengubah posisi merek dari barang hadiah premium menjadi produk kesehatan harian yang fungsional dan ringan, benar-benar masuk ke dalam kehidupan dan kebutuhan inti generasi muda agar dapat benar-benar menembus batas pasar.

Ekspansi pasar internasional juga masih dalam tahap awal. Pada tahun 2025, Yan Zhi Wu membuka toko offline di New York dan Singapura, produk masuk ke Costco dan saluran lain, serta melakukan iklan dan promosi merek di sana, mengandalkan komunitas Tionghoa untuk memperluas pasar. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa selama periode pelaporan, pendapatan dari pasar Hong Kong dan internasional hanya 1,46 juta yuan, kurang dari 0,1% dari total pendapatan, menunjukkan bahwa ekspansi internasional belum menjadi mesin pertumbuhan.

Zhang Yi menganalisis bahwa tantangan utama dalam ekspansi ke luar negeri meliputi: pertama, hambatan budaya dan kesadaran, karena konsep suplemen sarang burung walet berakar kuat dalam budaya Tionghoa, dan pasar utama di luar negeri kurang mengenal; kedua, hambatan regulasi dan kepatuhan, karena negara maju memiliki standar ketat terkait impor makanan dan suplemen kesehatan, serta biaya kepatuhan dan rantai pasokan lintas batas yang tinggi; ketiga, hambatan adaptasi produk, karena sarang burung walet segar yang dikukus memiliki masa simpan, kebutuhan rantai dingin, dan model harga yang harus disesuaikan dengan supermarket dan kebiasaan konsumsi di luar negeri, sehingga sulit untuk melakukan lokalisasi; keempat, hambatan merek dan saluran distribusi, karena jaringan offline di luar negeri masih kosong, biaya akuisisi pelanggan online tinggi, dan dihadapkan pada kompetisi dari merek lokal yang kuat. “Ekspor ke luar negeri bukan sekadar penjualan luar, melainkan sebuah proyek sistematis yang meliputi kepatuhan produk, pembangunan rantai pasokan, dan pencitraan merek lokal,” tegas Zhang Yi.

Lin Yue juga menyatakan bahwa standar makanan di luar negeri sangat kompleks, dan konsumen memiliki keraguan terhadap keamanan dan nilai nutrisi sarang burung walet, sehingga proses pembinaan pasar berlangsung lama dan sulit menjadi mesin pertumbuhan dalam waktu singkat.

Meskipun ekspansi internasional belum menunjukkan hasil, Yan Zhi Wu tetap menyatakan di situs resmi: “Selanjutnya, Yan Zhi Wu akan mengandalkan strategi pasar luar negeri, memanfaatkan dasar pengetahuan komunitas Tionghoa di luar negeri tentang produk sarang burung walet, dan secara bertahap membuka toko offline di Amerika dan Singapura, serta memulai bisnis e-commerce lintas batas di AS dan Asia Tenggara.”

Dalam hal kompetisi industri, Yan Zhi Wu juga menghadapi tekanan kompetitif dari berbagai sisi. Di bidang sarang burung walet tradisional, perusahaan farmasi seperti Tongrentang mendominasi pasar hadiah premium dengan merek mereka; di jalur sarang burung walet segar, Xiaoxian Stew menggunakan model langganan C2M (di mana pengguna memilih paket bulanan atau tahunan, dan pabrik memasak dan mengirim secara segar setiap minggu) untuk meningkatkan keterikatan pengguna dan bersaing dengan Yan Zhi Wu. Selain itu, perusahaan lintas industri seperti Yili dan lainnya meluncurkan produk seperti bubur sarang burung walet berkat keunggulan rantai pasokan, dengan cepat merebut pangsa pasar umum, sehingga kompetisi semakin ketat.

Namun, menurut analis industri makanan China Zhu Danpeng, sebagai perusahaan pertama yang terdaftar di industri sarang burung walet, Yan Zhi Wu masih memiliki keunggulan dari segi merek, skala, rantai pasokan, dan basis pengguna. Menghadapi perubahan lingkungan konsumsi, perusahaan secara aktif mengurangi biaya dan fokus pada penjualan langsung serta pengelolaan domain pribadi, yang sebenarnya merupakan bentuk optimalisasi strategi. Dari sudut pandang keseluruhan industri suplemen tradisional Tiongkok, kategori seperti sarang burung walet, ejiao, dan teripang tetap menunjukkan pertumbuhan, dan prospek industri tetap cerah.