Hal yang telah saya amati di pasar kripto adalah bagaimana proyek tertentu tertinggal ketika utilitas tidak mengikuti hype awal. Kasus Shiba Inu cukup menggambarkan hal ini.

Lihat, TVL di Shibarium, solusi lapisan 2-nya, telah terhenti selama berbulan-bulan di bawah satu juta dolar. Itu cukup mengkhawatirkan jika mempertimbangkan bahwa Shibarium seharusnya menjadi mesin pertumbuhan ekosistem. Tapi kenyataannya adalah tidak ada yang benar-benar menggunakan jaringan tersebut. TVL Shibarium seharusnya mencerminkan aktivitas nyata, adopsi, pergerakan modal. Sebaliknya, kita melihat hal yang berlawanan.

Angka-angka tidak berbohong. Meskipun mereka baru-baru ini membakar jumlah token yang besar, mekanisme deflasi itu sendiri tidak cukup ketika masalah utama bersifat struktural. Pasokan SHIB yang beredar tetap besar, dan itu membatasi potensi apresiasi harga. Selain itu, pengembang mungkin bekerja keras, tetapi jika TVL Shibarium tetap sangat rendah, itu berarti upaya mereka tidak menghasilkan daya tarik yang dibutuhkan.

Sementara itu, modal pintar sedang bergerak menuju narasi dengan utilitas nyata. Komputasi AI, DePIN, infrastruktur yang sesungguhnya. SHIB terjebak dalam identitasnya sebagai mata uang meme, dan meskipun mereka berusaha melarikan diri dari itu, pasar tidak membeli cerita baru tersebut. TVL rendah di Shibarium hanyalah gejala paling terlihat dari masalah yang lebih dalam: kurangnya permintaan nyata terhadap ekosistem.

Inilah yang terjadi ketika komunitas dan pemasaran tidak mampu mempertahankan sebuah proyek tanpa fondasi yang kuat. Pasar akhirnya menyadari.