Dongtu Technology membatalkan akuisisi Gao Wei Ke yang sebelumnya gagal go public berkali-kali

Tanya AI · Mengapa Eastland Technology memilih model kerja sama terlebih dahulu baru akuisisi?

Reporter Zhongjing Gu Mengxuan Li Zhenghao Liputan Guangzhou Beijing

Wu Qing Penutupan akuisisi perusahaan tercatat menambah satu lagi contoh. Baru-baru ini, Eastland Technology (300353.SZ) mengeluarkan pengumuman bahwa Dewan Direksi telah menyetujui “Usulan tentang Penghentian Rencana Penawaran Saham dan Pembayaran Tunai untuk Pembelian Aset serta Pengumpulan Dana Pendukung” (selanjutnya disebut “Usulan Penghentian Akuisisi”).

Pada hari yang sama, Eastland Technology juga mengeluarkan pengumuman bahwa mereka memutuskan untuk menandatangani “Perjanjian Kerja Sama Strategis” dengan Beijing Gaowei Ke Electric Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Gaowei Ke”), dan berdasarkan kemajuan kolaborasi kedua pihak, akan melanjutkan akuisisi secara keseluruhan.

Reporter《中国经营报》menyadari bahwa dalam akuisisi ini, kedua pihak berada dalam kondisi menguntungkan, meskipun Eastland Technology mengalami kerugian pada tiga kuartal pertama tahun 2025, namun berdasarkan laporan kinerja, perusahaan akan meraih laba tahun 2025.

Selain itu, reporter juga memperhatikan bahwa sebelumnya, target akuisisi Gaowei Ke pernah mengalami kegagalan IPO berkali-kali, dan kali ini memilih “jalan memutar” untuk menyelamatkan diri, namun akhirnya beralih ke kerja sama strategis.

Untuk memahami lebih jauh detail terkait penghentian akuisisi ini, reporter menghubungi Eastland Technology dan mengirim email ke perusahaan, tetapi hingga saat berita ini ditulis, perusahaan belum memberikan tanggapan.

Kerja sama dulu, integrasi kemudian

Pada 31 Maret, dalam pertemuan penjelasan kepada investor terkait akuisisi ini, pihak Eastland Technology menyatakan bahwa penghentian akuisisi Gaowei Ke ini terutama didasarkan pada tahap verifikasi kolaborasi bisnis kedua pihak yang masih berlangsung, serta waktu yang dibutuhkan untuk integrasi teknologi dan realisasi skala komersialisasi, demi melindungi kepentingan perusahaan tercatat dan seluruh pemegang saham, perusahaan memutuskan untuk menunda sementara pengembangan restrukturisasi aset besar setelah evaluasi yang hati-hati.

Ahli manajemen perusahaan senior dan konsultan senior Dong Peng mengatakan kepada reporter bahwa inti dari penghentian akuisisi ini adalah keputusan penting Eastland Technology untuk beralih dari “pemikiran transaksi” ke “pemikiran strategis” di bawah tekanan siklus industri dan pembatasan modal.

Secara spesifik, Dong Peng menunjukkan bahwa: pertama, industri otomatisasi industri eksternal memasuki masa penyesuaian mendalam, siklus realisasi kolaborasi dari rencana awal sudah tidak cocok lagi dengan ritme pasar saat ini, memaksakan integrasi berisiko tinggi; kedua, perusahaan sendiri sedang mengalami kerugian, dan dengan menerbitkan saham untuk mengkapitalisasi ekspektasi masa depan, jika jalur realisasi menjadi lebih panjang, akan secara signifikan mengurangi nilai pemegang saham saat ini.

Reporter menyadari bahwa pada hari yang sama saat Eastland Technology mengeluarkan “Usulan Penghentian Akuisisi”, perusahaan juga mengeluarkan “Pengumuman Keputusan Rapat Dewan Direksi ke-19 dari Rapat Dewan Direksi ke-7” (selanjutnya disebut “Pengumuman”). Pengumuman menyatakan bahwa, mempertimbangkan perubahan perkembangan industri, siklus realisasi kolaborasi, dan ritme perolehan pesanan massal, serta faktor objektif lainnya, demi secara lebih stabil melepaskan nilai kolaborasi dan mengurangi risiko integrasi, setelah diskusi ramah kedua pihak memutuskan untuk menghentikan rencana restrukturisasi aset besar sebelumnya dan menandatangani “Perjanjian Kerja Sama Strategis”, serta melanjutkan akuisisi secara keseluruhan berdasarkan kemajuan kolaborasi.

Apa maksud dari penghentian akuisisi dan penandatanganan “Perjanjian Kerja Sama Strategis” ini?

Dalam pertemuan penjelasan kepada investor, Eastland Technology menyatakan bahwa perusahaan percaya bahwa kedua pihak dalam bidang kontrol industri dan komunikasi industri memiliki komplementaritas yang cukup kuat, dasar kerja sama yang baik, sehingga memilih menandatangani “Perjanjian Kerja Sama Strategis”, melalui awalnya melakukan kerja sama bisnis dan verifikasi kolaborasi, secara bertahap mendorong integrasi teknologi dan pengembangan pasar, dan mempertimbangkan pengaturan lebih lanjut saat kondisi sudah matang. Pengaturan ini membantu mengurangi risiko integrasi dan meningkatkan kepastian kerja sama di masa depan.

Ahli keuangan dari Nanning College, Dr. Shi Lei, menyatakan bahwa inti dari penghentian akuisisi ini adalah kedua pihak memutuskan untuk mengadopsi model kerja sama tahap demi tahap yang lebih stabil, yaitu “kerja sama dulu, integrasi kemudian”.

Karena integrasi bisnis melibatkan banyak bidang dan siklus yang panjang, serta nilai kolaborasi yang masih perlu waktu untuk muncul secara nyata dalam verifikasi pelanggan, perolehan pesanan massal, dan hasil operasional, demi mengurangi risiko integrasi dan sepenuhnya melepaskan nilai akuisisi, kedua pihak memutuskan untuk menunda akuisisi “satu langkah penuh”, dan beralih ke penandatanganan “Perjanjian Kerja Sama Strategis”, yang menetapkan jalur “kolaborasi dulu, integrasi bertahap, inovasi gabungan”, dan berencana untuk melanjutkan akuisisi secara keseluruhan setelah efek kolaborasi bisnis berikutnya jelas.

Researcher khusus dari Bank Shangshang, Gao Zhengyang, menyatakan bahwa pergeseran akuisisi ini ke kerja sama strategis adalah langkah Eastland Technology dalam mencari keseimbangan antara nilai kolaborasi dan risiko integrasi.

Alasannya adalah meskipun kolaborasi bisnis kedua pihak telah mendapatkan verifikasi awal, tetapi belum mencapai realisasi skala, langsung melakukan akuisisi saat ini dapat menyebabkan fluktuasi kinerja perusahaan karena siklus integrasi teknologi dan bisnis yang panjang. Melalui kerja sama strategis, perusahaan dapat secara bertahap mendorong “kerja sama dulu, integrasi kemudian” dengan biaya lebih rendah dan mekanisme yang lebih fleksibel, serta memverifikasi nilai kolaborasi kedua pihak.

Keunggulan utama dari model kerja sama ini adalah mampu mengurangi risiko integrasi perusahaan, memperpendek rantai pengambilan keputusan, dan memiliki elastisitas serta fleksibilitas tinggi, serta mempertahankan hak untuk melakukan akuisisi di masa depan. “Setelah efek kolaborasi mencapai harapan, dapat dilakukan transisi yang mulus ke integrasi akuisisi, sehingga menjamin kestabilan kinerja jangka pendek perusahaan, dan sesuai dengan penataan strategis jangka panjang, ini adalah pendekatan langkah demi langkah dalam integrasi industri,” kata Gao Zhengyang.

Kedua pihak akuisisi sama-sama menguntungkan

Data publik menunjukkan bahwa sebelum transaksi ini, Eastland Technology fokus pada teknologi inti jaringan industri dan kontrol cerdas, mendorong teknologi kontrol definisi perangkat lunak di bidang industri dan IP penuh dari jaringan industri, serta mengintegrasikan teknologi industri dan informatika; produk utama perusahaan adalah sistem operasi industri dan layanan perangkat lunak terkait, pengontrol cerdas dan solusi, serta komunikasi jaringan industri.

Gaowei Ke adalah perusahaan teknologi tinggi yang mengkhususkan diri dalam layanan otomatisasi industri, digitalisasi, dan pengembangan serta penjualan produk inti sistem kontrol otomatisasi, secara jangka panjang menyediakan solusi otomatisasi untuk pelanggan manufaktur.

Pada 1 November 2025, Eastland Technology mengeluarkan “Rencana Penawaran Saham dan Pembayaran Tunai untuk Pembelian Aset serta Pengumpulan Dana Pendukung” (selanjutnya disebut “Rencana”).

Dalam rencana tersebut, Eastland Technology menyatakan bahwa setelah akuisisi ini, perusahaan tercatat akan memiliki produk kontrol cerdas generasi baru yang mandiri dan dapat dikendalikan, yang dapat dengan cepat dipromosikan ke lebih banyak industri industri melalui integrasi dengan pengalaman aplikasi industri yang kaya dan saluran pasar yang luas dari Gaowei Ke, meningkatkan tingkat domestikasi teknologi kontrol inti di bidang manufaktur peralatan, terutama di bidang manufaktur peralatan tingkat tinggi, serta mempercepat langkah transformasi dan peningkatan industri baru di Tiongkok.

Mengenai motif akuisisi Eastland Technology, Gao Zhengyang menganalisis bahwa logika inti dari rencana akuisisi ini adalah untuk mencapai kolaborasi komplementar antara fondasi teknologi dan saluran pasar.

Gao Zhengyang menyatakan bahwa Eastland Technology memiliki platform jaringan industri dan kontrol cerdas yang mandiri dan dapat dikendalikan, sementara Gaowei Ke telah lama berkecimpung di bidang layanan otomatisasi industri, mengumpulkan banyak sumber daya pelanggan dan jaringan saluran yang matang.

“Rencana akuisisi ini memungkinkan teknologi kontrol cerdas Eastland Technology untuk cepat menyesuaikan berbagai skenario manufaktur berkat pengalaman industri Gaowei Ke; sekaligus, data aplikasi industri Gaowei Ke juga dapat mendukung iterasi teknologi Eastland Technology,” kata Gao Zhengyang.

Dari segi kinerja operasional, berdasarkan rencana, dari 2022 hingga 2024, laba bersih Eastland Technology masing-masing sebesar 14,25 juta yuan, 260 juta yuan, dan 42,5 juta yuan. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, laba bersih perusahaan adalah -152 juta yuan.

Berdasarkan laporan kinerja terbaru dari Eastland Technology, tahun 2025, perusahaan akan meraih laba, dengan laba bersih yang dapat dikembalikan ke pemilik sebesar 70 juta hingga 105 juta yuan, meningkat 81,19%–171,78% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih setelah dikurangi biaya non-operasional dan pajak, sebesar 14 juta hingga 21 juta yuan, meningkat 51,61%–127,41%.

Target akuisisi Gaowei Ke yang dibatalkan ini berada dalam kondisi laba kecil. Menurut rencana, laba bersih Gaowei Ke pada 2023 dan 2024 masing-masing sebesar 5,77 juta yuan dan 1,34 juta yuan. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, laba bersih Gaowei Ke sebesar 324.69 ribu yuan.

Akuisisi Gaowei Ke, atau penandatanganan “Perjanjian Kerja Sama Strategis”, akan berdampak apa terhadap kinerja Eastland Technology?

Gao Zhengyang menyatakan bahwa pengaruh dari penghentian akuisisi ini terhadap kondisi operasional Eastland Technology mungkin perlu dilihat dari dua dimensi: kinerja keuangan jangka pendek dan nilai strategis jangka panjang.

Jika akuisisi Gaowei Ke berjalan lancar, perusahaan akan mengalami masa integrasi bisnis, yang mungkin menimbulkan tekanan pada laba dalam jangka pendek; tetapi seiring berjalannya waktu, efek kolaborasi akan mulai terlihat, misalnya solusi yang dikembangkan bersama akan memperluas bisnis dengan margin tinggi, biaya pengadaan inti akan berkurang berkat domestikasi, dan pendapatan akan meningkat melalui berbagi saluran, sehingga struktur pendapatan dan profitabilitas jangka menengah dan panjang perusahaan diharapkan membaik secara substansial.

“Sedangkan kerja sama strategis akan memberikan dampak yang lebih lembut terhadap laporan laba rugi perusahaan,” kata Gao Zhengyang, yang mampu menguji kelayakan model bisnis sekaligus mengendalikan risiko keuangan, serta secara bertahap memberikan kontribusi pendapatan melalui proyek-proyek tertentu, dan mungkin lebih sesuai dengan kebutuhan pengembangan perusahaan saat ini dibandingkan langsung melakukan akuisisi.

Target akuisisi dipertanyakan sebagai “pengecer”

Setelah menelusuri data terkait, diketahui bahwa jalur menuju pencatatan Gaowei Ke sebagai perusahaan tercatat di A-share sangat penuh liku. Sejak 2011, selama 14 tahun, tiga kali gagal IPO secara independen, dan kali ini juga gagal lagi.

Pada 2011, Gaowei Ke mengajukan IPO pertama kali, namun pada Januari 2012 langsung ditolak oleh CSRC. Penyebab utamanya adalah kekurangan tata kelola perusahaan, dengan dewan direksi yang sering berganti dalam tiga tahun. Pada 2015, Gaowei Ke mencoba lagi di papan utama Shanghai Stock Exchange, tetapi menarik diri secara sukarela pada Januari 2018. Saat itu, laba bersih Gaowei Ke hanya 18 juta yuan, jauh di bawah ambang batas IPO saat itu.

Pada 2022, Gaowei Ke beralih ke ChiNext, dan pada September 2023 berhasil lolos. Namun, dalam satu tahun menunggu pendaftaran, regulasi baru ChiNext meningkatkan standar keuangan, mensyaratkan laba bersih minimal 60 juta yuan dalam satu tahun terakhir, dan karena kinerja Gaowei Ke saat itu menurun, akhirnya pada September 2024 mereka menarik diri secara sukarela, mimpi menjadi perusahaan tercatat pun kandas.

Setelah gagal mencatatkan diri secara independen, Gaowei Ke beralih ke jalur “diakuisisi perusahaan tercatat”, sehingga muncul rencana akuisisi oleh Eastland Technology ini. Namun, pada 27 Maret 2026, Eastland Technology mengumumkan penghentian restrukturisasi aset besar ini.

Mengenai perjalanan panjang Gaowei Ke menuju pencatatan, Shi Lei menyatakan bahwa jalur panjang selama lebih dari satu dekade penuh liku, dan tiga kali gagal IPO, karena keraguan terhadap model bisnis dan penurunan tajam dalam kemampuan menghasilkan laba.

Shi Lei menganalisis bahwa lebih dari 60% pendapatan Gaowei Ke berasal dari代理分销, yang dipertanyakan lebih mirip “pengecer” daripada perusahaan inovatif, dan sangat bergantung pada pemasok hulu; selain itu, laba bersih perusahaan dari 57,7 juta yuan pada 2023 anjlok ke 3,25 juta yuan pada tiga kuartal pertama 2025, dan kinerja yang tipis serta memburuk ini sulit memenuhi persyaratan keuangan untuk IPO.

Reporter juga menyadari bahwa belakangan ini, pasar modal sudah muncul beberapa kasus di mana perusahaan yang ingin IPO melalui akuisisi perusahaan tercatat, seperti Lingzhi Software mengakuisisi Kaimairde, yang juga gagal IPO berkali-kali dan akhirnya memilih diakuisisi oleh perusahaan tercatat, meskipun kali ini akuisisi juga dihentikan.

Shi Lei berpendapat bahwa, fenomena ini menunjukkan bahwa akuisisi oleh perusahaan tercatat juga merupakan pilihan rasional bagi perusahaan yang ingin IPO secara “jalan memutar”. Ini dapat membantu perusahaan mengatasi tekanan dana dan taruhan, serta mewujudkan keluar dari pasar modal, sekaligus menyediakan perusahaan tercatat dengan target yang berkualitas dan valuasi yang wajar untuk transformasi dan peningkatan.

“Namun, jalur ini penuh peluang dan risiko,” kata Shi Lei, yang menyatakan bahwa perbedaan valuasi adalah penyebab utama kegagalan transaksi, dan tantangan integrasi teknologi dan tim pasca akuisisi serta risiko penurunan goodwill juga menguji kualitas akuisisi tersebut. Oleh karena itu, ini tidak boleh dipandang sebagai jalan keluar dari kegagalan IPO, dan keberhasilannya sangat bergantung pada kualitas target, kecocokan strategi, dan kemampuan integrasi.

Gao Zhengyang menyatakan bahwa dari sudut pandang kapital industri, restrukturisasi akuisisi menyediakan jalur yang beragam untuk perusahaan memasuki pasar modal. Bagi pihak yang diakuisisi, ini adalah jalan lain untuk mewujudkan nilai dan pengembangan berkelanjutan. Bagi perusahaan tercatat, restrukturisasi akuisisi juga membuka peluang ekspansi eksternal dan integrasi industri, membantu perusahaan memperoleh sumber daya industri utama secara cepat dan melengkapi peta industri mereka.

Gao Zhengyang juga mengingatkan bahwa harus berhati-hati terhadap potensi masalah selama proses akuisisi, seperti akuisisi bermasalah, valuasi target terlalu tinggi, dan kurangnya logika kolaborasi industri yang nyata, serta fokus semata pada kapital, karena hal ini justru dapat merugikan hak dan kepentingan pemegang saham perusahaan tercatat. “Oleh karena itu, perusahaan harus kembali ke logika industri, berfokus pada nilai kolaborasi nyata, dan memperhatikan pengembalian investasi jangka panjang agar mencapai kemenangan bersama,” tutup Gao Zhengyang.