Baru-baru ini saya menemukan analisis yang cukup menarik tentang bagaimana lanskap pendanaan di kripto telah berubah secara radikal. Tom Dunleavy, yang memimpin investasi risiko di Varys Capital, berbagi sesuatu yang mungkin sudah dirasakan banyak orang di industri ini secara langsung.

Pada dasarnya, permainan telah berubah sepenuhnya. Setahun atau kurang yang lalu, VC harus selalu dalam mode jaringan yang agresif: membangun hubungan, membuat konten, tampil di podcast, berpartisipasi dalam Spaces... Itu adalah pekerjaan yang melelahkan dengan penjualan yang terus-menerus. Tapi sekarang? Hanya dengan memiliki modal yang tersedia sudah hampir menjadi tiket masuk. Proyek benar-benar mencari Anda.

Ironinya adalah bahwa ini terdengar bagus secara teori, tetapi kenyataannya lebih kompleks. Ternyata sebagian besar dana saat ini berada dalam salah satu dari tiga situasi: tanpa dana yang tersedia, berputar ke arah putaran yang lebih terlambat (Series A dan seterusnya), atau mencoba mengumpulkan dana tetapi tidak terlalu berhasil. Itu berarti pasar pra-seed telah menyusut secara signifikan.

Apa yang dulu memakan waktu 2-3 minggu sekarang dengan mudah memanjang menjadi 2-3 bulan. Dan jujur saja, itu tidak sepenuhnya buruk. Proyek dengan model bisnis yang meragukan atau yang hanya menyalin narasi saat ini tidak lagi bisa mendapatkan pendanaan dengan mudah. Itu adalah filter yang diperlukan.

Sekarang yang menarik: menurut Dunleavy, saat ini ada kurang dari 20 dana yang benar-benar berinvestasi dalam putaran pra-seed dan seed. Kurang dari 20. Itu cukup terbatas jika dipikirkan. Ini memberi kekuatan selektif yang besar kepada beberapa dana ini. Mereka punya waktu untuk melakukan uji tuntas yang nyata, untuk memikirkan dengan baik proyek mana yang benar-benar layak.

Kesimpulan yang dia tarik adalah bahwa tahun 2025 dan 2026 bisa menjadi jendela peluang bersejarah, tetapi hanya jika dana mampu bertahan dari siklus yang lebih selektif ini. Ini adalah analisis yang keras tetapi realistis tentang di mana posisi pasar kripto saat ini.