Baru lebih dari sebulan yang lalu, BlackRock melakukan sesuatu yang tampaknya tak terpikirkan dua tahun yang lalu: meluncurkan ETF Ethereum yang menghasilkan hasil dari staking. ETHB, atau iShares Staked Ethereum Trust, masuk ke Nasdaq pada 12 Maret, dan jujur saja, ini menandai titik balik penting dalam cara Wall Street melihat ETH.

Untuk memahami mengapa ini begitu penting, kita harus tahu apa yang terjadi sebelumnya. Ketika ETF spot Ethereum pertama kali muncul, SEC di bawah Gary Gensler memblokir setiap upaya untuk memasukkan staking ke dalam produk ini, dengan alasan bahwa itu bisa menjadi sekuritas yang tidak terdaftar. Dengan kedatangan Paul Atkins sebagai presiden baru SEC, posisi itu berubah total, akhirnya membuka pintu bagi BlackRock untuk meluncurkan sesuatu yang sebelumnya dianggap tidak mungkin.

Sekarang, apa yang membuat ETHB berbeda? Berbeda dengan ETF Ethereum tradisional yang hanya membeli dan menyimpan ETH tanpa melakukan apa-apa lagi, dana ini menempatkan antara 70% dan 95% asetnya pada validator profesional melalui Coinbase Prime. Itu berarti Ethereum yang dimilikinya menghasilkan hasil secara aktif. Para investor menerima sekitar 82% dari hadiah tersebut setiap bulan, sementara BlackRock menyimpan 18% sisanya ditambah biaya pengelolaan tahunan sebesar 0,25%.

Matematikanya menarik. Dengan hasil staking di chain sekitar 2,8% hingga 3,1%, setelah dikurangi biaya, investor ETHB akan mendapatkan sekitar 2,3% hingga 2,5% per tahun. Tidak terdengar spektakuler dalam angka absolut, tetapi yang penting di sini adalah: ini adalah aliran kas yang berkelanjutan, otomatis, dan dapat diprediksi. Pengguna biasa yang tidak pernah menyentuh node validasi atau memahami apa itu kunci pribadi sekarang dapat memperoleh hasil native dari Ethereum tanpa kerumitan.

BlackRock saat ini mengelola lebih dari 130 miliar dolar dalam aset terkait kripto, dan ketika institusi sebesar itu memasukkan staking ke dalam struktur produknya, mereka memberi sinyal kepada seluruh pasar bahwa ini adalah hal yang sah. Grayscale sudah mulai mendistribusikan pendapatan dari staking kepada pemegangnya sejak Januari, tetapi langkah BlackRock jauh lebih signifikan karena skala.

Apa yang kemungkinan akan kita lihat dalam beberapa bulan ke depan adalah gelombang permintaan ETF staking untuk jaringan PoS lainnya. Solana, Cardano, Polkadot... semuanya menunggu di antrean. Bahkan, sangat mungkin banyak ETF spot yang ada akan bertransformasi menjadi produk hasil.

Bagi yang sudah terjun di kripto, ini bukan hal baru. Staking cair melalui protokol seperti Lido dan Rocket Pool sudah memungkinkan partisipasi dengan jumlah ETH berapapun, dan kamu mendapatkan token seperti stETH yang bisa digunakan di DeFi sambil menghasilkan hasil. Staking native tetap menjadi opsi paling terdesentralisasi tetapi membutuhkan 32 ETH dan menjalankan node sendiri. Dan ada juga staking sederhana melalui dompet, yang paling mudah diakses tetapi bergantung pada infrastruktur yang disediakan dompetmu.

Tapi perubahan sejati adalah secara konseptual. ETH berhenti menjadi aset spekulatif semata yang kamu harapkan naik. Ia berubah menjadi mesin penghasil pendapatan. Ketika sebuah aset mulai menghasilkan aliran kas secara otomatis, cara menilai nilainya berubah secara fundamental. Entah kamu masuk melalui ETHB atau melakukan staking langsung di chain, tren ini tidak bisa dibatalkan. Ethereum dari BlackRock dan dari pengguna crypto asli sedang menuju tujuan yang sama: membuat ETH-mu bekerja untukmu.