Saya memperhatikan paradoks menarik di pasar dalam beberapa minggu terakhir. S&P 500 naik hampir 10% sejak akhir Maret, dan Nasdaq 100 menunjukkan kenaikan yang bahkan lebih mengesankan — sekitar 12%. Pada saat yang sama, ketegangan geopolitik di Timur Tengah tidak hilang. Tampaknya, Wall Street memutuskan untuk beralih ke mode mengabaikan masalah secara selektif.

Yang benar-benar mengejutkan — adalah betapa cepatnya narasi berubah. Sebulan yang lalu, tampaknya konflik bisa secara serius melemahkan pasar. Sekarang, para analis keuangan mengatakan bahwa pasar sudah menyatakan dirinya sebagai pemenang. Houthi tidak melakukan serangan eskalasi di Laut Merah, serangan drone tidak meningkat, dan kesepakatan gencatan senjata tetap berlaku. Ini benar-benar mengubah nada.

Penggerak utama pertumbuhan — adalah Mag 7, para pemimpin kecerdasan buatan itu sendiri. Dalam 10 hari perdagangan terakhir, mereka mengumpulkan kenaikan 15%, dan 9 dari 10 hari adalah hari positif. Sektor chip memainkan peran kunci — ekspektasi profitabilitas di sini meningkat sekitar 10% hanya dalam tiga hari perdagangan. Menurut para analis, NVIDIA dan Micron dapat menyumbang lebih dari separuh pertumbuhan laba S&P 500 untuk kuartal ini.

Menariknya, pergerakan naik ini — bukan hanya cerita saham. Imbal hasil obligasi treasury turun 3-4 basis poin, Bitcoin melewati 76.000 dolar, emas diperdagangkan di atas 4.800. Likuiditas di pasar saham kembali normal — spread pada S&P 500 meningkat dari 3,5 juta menjadi 13,16 juta dolar.

Di balik kenaikan ini ada dinamika menarik. Investor institusional setelah penjualan massal kembali menganalisis indikator fundamental yang tetap mendukung. Dana CTA aktif membeli, hedge fund sebaliknya mengurangi posisi di teknologi dan industri. Posisi pendek segera ditutup, terutama di perusahaan teknologi yang merugi.

Namun, ada juga skeptis. Beberapa analis memperingatkan bahwa ketidakpastian perang masih menciptakan risiko koreksi. Di pasar minyak, gambaran berbeda terlihat — WTI turun di bawah 91 dolar, yang kontras dengan optimisme di pasar saham. Tampaknya, pasar minyak menganggap bahwa normalisasi pasokan akan memakan waktu lebih lama.

Secara umum, pasar melihat ke depan. S&P 500 sepenuhnya memulihkan kerugian dari konflik Iran, tetapi masih ada jalan menuju rekor tertinggi. Musim laporan kuartalan mulai, dan sektor perbankan sudah menunjukkan bahwa ekonomi tetap lebih kuat dari yang dikhawatirkan investor. Data inflasi juga memberikan dukungan. Jika negosiasi benar-benar maju, posisi konservatif dan ekspektasi yang direvisi dapat menciptakan dorongan kuat untuk pertumbuhan lebih lanjut.