Kepemilikan portofolio Ketua Federal Reserve

Artikel Penulis: Thejaswini M A

Terjemahan Artikel**：Block u****nicorn**

Kevin Warsh untuk memimpin Federal Reserve harus menjual sahamnya di Solana, dYdX, Optimism, Polymarket, Dapper Labs, dan sekitar dua puluh perusahaan lainnya. Memang ini adalah syarat yang aneh untuk menjabat, tetapi ini diatur oleh hukum, dan berlaku untuk siapa saja yang ingin mengawasi sistem keuangan Amerika, tidak peduli seberapa dalam mereka memahami sistem keuangan tersebut.

Pengungkapan yang memicu semuanya ini terjadi pada 14 April. Sebuah dokumen sepanjang 69 halaman diserahkan ke Kantor Etika Pemerintah, menghapus hambatan birokrasi terakhir sebelum konfirmasi dengar pendapat. Dokumen ini adalah formulir kepatuhan standar. Dan, jika Anda tahu ke mana harus mencari, ini juga salah satu bukti tertulis terpenting yang diserahkan ke komite Senat.

Warsh dan istrinya, Jane Lauder (yang keluarganya termasuk perusahaan kosmetik Estée Lauder, yang menurut Forbes memiliki kekayaan bersih sekitar 1,9 miliar dolar), secara kolektif memiliki aset minimal 192 juta dolar. Sebagian besar aset tersebut dimiliki melalui dua saham di Juggernaut Fund LP yang bernilai lebih dari 50 juta dolar, yang terkait dengan layanan konsultasi yang dia berikan kepada kantor keluarga Stanley Druckenmiller. Aset-aset ini dilindungi oleh perjanjian kerahasiaan. Pejabat OGE secara khusus menunjukkan aset-aset ini dan mengonfirmasi bahwa setelah Warsh memindahkan saham yang diperlukan, dia akan memenuhi ketentuan hukum etika federal.

Portofolio ini mencakup protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), jaringan skalabilitas Ethereum, infrastruktur pembayaran Bitcoin, dan pasar prediksi. Membaca ini seperti dia telah mempelajari seluruh industri cryptocurrency secara mendalam dan sengaja memilih beberapa investasi dari setiap bidang. Melalui AVGF I, Warsh secara tidak langsung memegang saham di Solana, Optimism, dan Lightning Network. Melalui DCM Investments 10 LLC, informasi pengungkapan menunjukkan dia memegang saham di dYdX, Polychain Capital, Compound, Blast, Lighter, dan Lemon Cash. Serangkaian dana AVF lainnya juga berinvestasi di Dapper Labs, DeSo, Friends With Benefits, dan Zero Gravity. Dia juga secara langsung memegang saham di Metatheory, sebuah perusahaan game Web3 yang valuasinya berkisar antara 1.000 hingga 15.000 dolar. Startup pembayaran merchant Bitcoin, Flashnet, dan Polymarket juga termasuk dalam portofolionya.

Posisi cryptocurrency ini sebagian besar berada dalam alat dana, yang laporan investasinya tidak menyertakan jumlah spesifik, sesuai dengan ketentuan OGE, yang berarti setiap investasi bernilai di bawah 1.000 dolar. Ini adalah investasi risiko kecil, bukan posisi terkonsentrasi. Skala bukanlah fokus utama, tetapi keragamannya yang penting. Portofolio ini mencakup blockchain L1, solusi skalabilitas L2, pinjaman DeFi, derivatif terdesentralisasi, infrastruktur NFT, pembayaran Bitcoin, dan pasar prediksi. Satu-satunya kategori yang hilang adalah koin meme, token game, perusahaan pertambangan, dan kepemilikan langsung Bitcoin. Semua aset yang dia miliki adalah infrastruktur, infrastruktur keuangan, atau alat pengembang.

Apa yang Dikatakan Uang

Kevin Warsh menganggap cryptocurrency sebagai lapisan berikutnya dari infrastruktur keuangan, yang dibangun di atas protokol yang menangani transaksi nyata, dan apa yang dilakukan oleh orang-orang yang membangun protokol ini, dari sudut pandang tertentu, sangat mirip dengan teknologi keuangan.

Dalam seluruh pengungkapan ini, yang paling dekat dengan investasi spekulatif adalah Friends With Benefits, sebuah komunitas token sosial. Mengingat semua isi portofolio lainnya, ini lebih seperti seseorang mengajaknya makan malam, dan dia secara sopan menulis cek kecil.

Pernyataannya secara terbuka sesuai dengan ini. Pada 2011, Warsh melihat makalah putih Bitcoin di sebuah makan malam yang diadakan oleh Marc Andreessen. Pada 2018, dia menulis di Wall Street Journal bahwa Bitcoin mungkin menjadi penyimpan nilai yang berkelanjutan seperti emas. Pada 2021, dia menyatakan di CNBC bahwa Bitcoin adalah emas baru bagi generasi di bawah 40 tahun. Pada 2025, di Hoover Institution, dia mengeluarkan pernyataan paling komprehensif sejauh ini: Bitcoin tidak akan menggantikan dolar, tetapi bisa menjadi pengawas kebijakan moneter yang hebat. Saya tidak akan menyebut Warsh sebagai ekstremis Bitcoin. Seorang ahli kebijakan moneter yang melihat Bitcoin sebagai sinyal kesehatan dolar mungkin lebih berharga bagi industri ini dalam beberapa aspek.

Warsh menerima 10,2 juta dolar dari kantor keluarga Druckenmiller (yang merupakan salah satu investor makro paling terkemuka di dunia dan salah satu dari sedikit investor top yang serius membahas cryptocurrency). Druckenmiller bulan lalu memberi tahu Morgan Stanley bahwa stablecoin akan menjadi bagian dari sistem pembayaran AS dalam 10 hingga 15 tahun ke depan. Dalam wawancara yang sama, dia menyebut cryptocurrency lain sebagai “solusi yang diajukan untuk mencari masalah.” Investasi cryptocurrency Warsh sama dengan jaringan investasi makro yang sangat dihormati Druckenmiller. Dia percaya bahwa stablecoin mewakili masa depan, dan segala sesuatu yang lain hanyalah kebisingan, sementara portofolio Warsh penuh dengan infrastruktur yang mendukung operasi stablecoin, yang tampaknya menunjukkan kedua orang ini memiliki pandangan investasi yang sama.

Warsh berjanji akan sepenuhnya melepas semua kepemilikannya. Menjual token likuiditas relatif mudah. Tetapi membebaskan kepemilikan di hak mitra terbatas (LP) di Polychain Capital atau dana modal ventura di perusahaan awal yang tidak likuid jauh lebih rumit. Menurut ketentuan OGE, beberapa dana yang memiliki banyak LP biasanya tidak perlu dilepas. Tetapi pejabat OGE secara khusus menunjukkan posisi di Juggernaut Fund dan menetapkan pelepasan penuh sebagai syarat kepatuhan. Karena sebelumnya telah menandatangani perjanjian kerahasiaan, aset dasar dari posisi ini belum diungkapkan.

Norma etika federal biasanya mengharuskan, untuk hal-hal yang secara langsung mempengaruhi kepentingan ekonomi jangka pendek, adanya masa pendinginan satu tahun. Dengan Federal Reserve yang sedang menimbang legislasi stablecoin, tokenisasi deposito dan sekuritas, serta penelitian tentang mata uang digital bank sentral (CBDC), ketentuan ini bisa menjadi sangat penting. Bayangkan apa arti ini secara praktis. Kongres saat ini sedang aktif membahas kerangka kerja stablecoin. RUU CLARITY masih dalam peninjauan di Senat. Bank sedang menjalankan pilot proyek tokenisasi deposito. Federal Reserve memainkan peran aktif di semua bidang ini. Dan ketua Federal Reserve, yang benar-benar berinvestasi di protokol DeFi, infrastruktur pembayaran Bitcoin, dan pasar prediksi, mungkin harus duduk diam selama tahun pertama, menyaksikan rekan-rekannya yang belum pernah menggunakan dompet crypto mengeluarkan pendapat.

Tanpa menyebutkan latar belakang pencalonan Warsh, sulit membahas kepemilikan cryptocurrency-nya. Sebelum ada legislasi terkait cryptocurrency, investasi keluarga Trump sudah menghasilkan keuntungan besar. Menurut Wall Street Journal, Barron Trump tercatat sebagai “visioner DeFi” di proyek DeFi bernama World Liberty Financial, yang hingga awal 2026 telah menghasilkan setidaknya 1,2 miliar dolar keuntungan nyata bagi keluarga Trump. Sementara itu, presiden yang mengizinkan akun 401(K) untuk berinvestasi di cryptocurrency, keluarganya justru menjual aset crypto mereka.

Kepemilikan Warsh dilakukan melalui struktur dana sebagai investasi risiko kecil. Sebaliknya, kepemilikan keluarga Trump adalah investasi besar yang langsung menguntungkan dari kebijakan federal. Keduanya sangat berbeda dalam skala dan struktur. Persamaannya adalah, presiden yang mendapatkan manfaat dari kebijakan Federal Reserve yang ramah terhadap cryptocurrency, memilih calon ketua Federal Reserve yang memiliki kepentingan ekonomi di industri ini, dan dia akan mengawasi industri tersebut. Apakah ini bentuk korupsi terbuka, kesepakatan strategis, atau evolusi alami sistem Amerika, tergantung dari sudut pandang pribadi. Dan sudut pandang ini biasanya tergantung pada apakah seseorang memegang aset terkait atau tidak.

Senator Tom Tillis menyatakan bahwa dia akan menentang siapa pun calon ketua Federal Reserve sampai penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap Powell selesai secara lengkap dan transparan. Komite ini dibagi secara partisan, yang berarti bahwa satu anggota Partai Republik yang membelot dapat menunda konfirmasi calon tersebut. Masa jabatan Powell sebagai ketua Federal Reserve akan berakhir pada 15 Mei. Jika Warsh gagal mendapatkan konfirmasi sebelum itu, dan harga minyak tetap di atas 100 dolar per barel, situasi Iran tidak pasti, dan pasar masih mencoba menilai apakah Federal Reserve memiliki pemimpin, Powell akan tetap menjabat sebagai ketua sementara.

Bagi komunitas cryptocurrency, pengungkapan Warsh ini benar-benar seperti lelucon “campur aduk” yang klasik. Kabar baiknya? Akhirnya kita memiliki ketua Federal Reserve yang benar-benar memahami perbedaan antara kolam likuiditas dan kolam berenang. Kabar buruknya? Karena dia sangat paham mekanisme kerja cryptocurrency, hukum etika federal sebenarnya membuatnya terjebak dalam “pojok digital” selama setahun, dipaksa menyaksikan rekan-rekannya yang anti-cryptocurrency mencoba mengawasi teknologi yang mungkin mereka anggap sebagai sekuel dari “The Matrix.”

Kedua hal ini bisa benar-benar terjadi bersamaan. Dia memiliki pemahaman mendalam tentang DeFi. Dia juga percaya bahwa tugas utama Federal Reserve adalah menjaga stabilitas moneter, dan inflasi harga aset adalah tanda kegagalan kebijakan. Pandangan ini akan membuat pertemuan FOMC menjadi sangat menarik.

Pengungkapan Warsh ini, daripada menjadi sinyal perubahan sistem, lebih merupakan pengakuan diam terhadap ketergantungan jalur. Pilihan masa lalu dan evolusi teknologi secara tak terelakkan membatasi masa depan. Selama puluhan tahun, Federal Reserve menjalankan operasi tradisional. Dengan pergeseran arsitektur uang dari uang kertas ke uang protokol, “jalur” secara alami juga berkembang.

Ini adalah proses perlahan dan mantap mengintegrasikan literasi baru ke dalam sistem yang sudah ada. Ini berarti orang secara bertahap menyadari bahwa untuk mengendalikan masa depan dolar AS, pertama-tama mereka harus memahami bahasa yang menulis masa depan tersebut.