Prospek Saham A Kuartal Dua: Peluang dan Strategi Penempatan dalam Fluktuasi dan Diversifikasi

Tanya AI · Bagaimana konflik Timur Tengah mempengaruhi logika rebound pasar A saham kuartal kedua?

(Penulis artikel ini, Yang Delong, adalah Kepala Ekonom di Qianhai Kaiyuan Fund)

I. Konflik Timur Tengah: Mengganggu irama bukan mengubah tren

Pada kuartal pertama, pasar A saham secara keseluruhan menunjukkan pola fluktuasi yang terfragmentasi. Pada awal Maret, indeks Shanghai turun dari posisi tertinggi 4182 poin dan mengalami penurunan besar, dengan faktor utama yang mendorong penyesuaian besar ini adalah meningkatnya situasi di Timur Tengah. Amerika dan Israel secara tegas melancarkan serangan terhadap Iran, melakukan aksi pembunuhan terhadap pemimpin spiritual tertinggi Iran, Khamenei, dan pejabat militer tinggi, yang memicu balasan Iran. Iran menutup Selat Hormuz, yang merupakan jalur utama pengangkutan minyak dunia, mengendalikan 20% pengangkutan minyak dan gas global, menyebabkan harga minyak internasional melonjak dari sekitar 73 dolar AS per barel sebelum perang menjadi 120 dolar AS per barel, menimbulkan kekhawatiran investor bahwa ekonomi global mungkin mengalami stagflasi. Pada saat yang sama, Federal Reserve harus menunda langkah penurunan suku bunga untuk mengatasi potensi inflasi, bahkan mungkin tidak lagi menurunkan suku bunga sepanjang tahun ini, yang menyebabkan pasar A saham mengalami penurunan cukup besar.

Dibandingkan dengan penyesuaian pasar pada Maret 2025, faktor utama yang mendorong penurunan kali ini sangat berbeda. Saat itu, penurunan besar terjadi karena Trump mengumumkan rencana menaikkan tarif impor secara global, memulai perang tarif, dan setelah penurunan besar, pasar mengalami rebound besar berkat masuknya dana institusional dan campur tangan dari tim nasional. Dari segi teknikal, indeks Shanghai telah menembus batas 4000 poin dan menembus garis batas antara pasar bullish dan bearish selama 60 hari. Apakah konflik Timur Tengah ini akan mengakhiri tren pasar A saham yang lambat tapi panjang, menjadi pertanyaan banyak investor. Pandangan saya sangat jelas: logika inti dari tren pasar bullish lambat ini tidak mengalami perubahan mendasar. Konflik ini mengganggu irama pasar bullish, tetapi tidak mengubah tren utamanya. Penurunan pasar saat ini adalah waktu yang tepat untuk mengatur saham berkualitas tinggi atau dana berkualitas tinggi. Setelah dasar kebijakan mulai terbentuk, pasar mungkin akan berfluktuasi kembali dan secara bertahap menyambut dasar pasar yang sebenarnya.

II. Perbandingan sejarah: Logika rebound setelah penyesuaian

Pada April hingga Juni tahun lalu, pasar mengalami pemulihan berbentuk V setelah penurunan tajam, didorong oleh resonansi kebijakan dan fundamental ekonomi yang mendorong indeks naik secara fluktuatif. Pada kuartal kedua tahun ini, pasar A saham kemungkinan akan meniru pola pemulihan yang sama seperti pada periode yang sama tahun 2025, dengan munculnya rebound besar dan bahkan mungkin menampilkan tren independen, mencatat rekor tertinggi tahun ini. Sebabnya, selama kuartal kedua, dengan pengungkapan laporan tahunan, beberapa sektor dan saham yang kinerja tahunan melebihi ekspektasi mungkin akan mengalami peluang pemulihan valuasi. Ditambah lagi, Trump saat ini menghadapi tekanan anti-perang yang cukup besar di dalam negeri AS dan mulai menunjukkan niat mundur, berharap menemukan cara yang pantas untuk keluar dari perang. Jika situasi di Timur Tengah mereda dan jalur pelayaran di Selat Hormuz kembali normal, pasar A saham juga berpotensi mengalami kenaikan besar.

Saat ini, pasar eksternal terus berfluktuasi, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve terus menyusut, dan konflik geopolitik di Timur Tengah terus memanas dan mereda. Faktor gangguan eksternal ini mengubah irama operasi pasar A saham sendiri, tetapi tidak mengubah tren jangka panjang pasar tersebut. Untuk tren pasar A saham kuartal kedua, faktor pengaruh marginal terbesar tetap adalah kapan perang akan berakhir. Diperkirakan pada April, ketiga pihak yang terlibat dalam konflik akan menyelesaikan perbedaan utama melalui negosiasi, melakukan gencatan senjata sementara, bahkan mungkin mengakhiri perang pada bulan tersebut, yang akan berdampak besar pada pasar dan berpotensi mendorong rebound saat dasar pasar tercapai.

Pada akhir kuartal pertama, saldo pembiayaan menurun, dana secara temporer keluar dari pasar. Namun, institusi tetap mempertahankan posisi tinggi dan berencana melakukan pembelian di saat pasar turun, terutama di sektor teknologi dan aset HALO yang berisiko rendah dan volatilitas rendah (seperti infrastruktur AI). Jika pasar mengalami volatilitas di luar ekspektasi, atau terjadi pembelian ETF oleh dana lindung nilai, dana asuransi, dan dana publik untuk menstabilkan pasar, ini akan menarik dana dari luar pasar masuk kembali. Dana tambahan ini terutama bergantung pada peningkatan posisi institusional dan arus dana jangka panjang, dengan syarat utama adalah situasi perang di Timur Tengah yang membaik dan menunjukkan tanda-tanda berakhir.

III. Garis utama investasi: Konsep kenaikan harga + Dorongan teknologi AI

Pasar secara umum memperkirakan bahwa kuartal kedua, pasar A saham akan beralih dari dorongan likuiditas ke dorongan laba. Dengan pengumuman awal laporan tahunan dan mendekati periode pengungkapan laporan kuartal pertama di akhir April, peralihan ini kemungkinan akan berlangsung secara bertahap. Sektor dan saham yang menunjukkan pertumbuhan laba yang baik mungkin akan menarik masuknya dana, sementara perusahaan yang tidak mampu memenuhi ekspektasi laba mungkin akan mengalami penyesuaian besar. Pada kuartal pertama, sektor yang kinerja melebihi ekspektasi masih terkonsentrasi di bidang teknologi, termasuk chip semikonduktor, algoritma komputasi, dan peralatan jaringan listrik yang memiliki tingkat prospek cerah.

Garis utama dari tren pasar kali ini adalah dua tema utama: konsep kenaikan harga dan teknologi AI besar. Kedua tema ini diharapkan akan mulai terwujud secara bertahap di kuartal kedua. Konsep kenaikan harga terutama berfokus pada industri baterai lithium, kimia, dan sektor terkait produktivitas baru. Sementara itu, sub-sektor teknologi AI mungkin akan menunjukkan performa yang lebih menonjol dan menjadi garis utama investasi utama di kuartal kedua, seperti chip semikonduktor, robot humanoid, dan algoritma komputasi yang sebelumnya menunjukkan performa kuat tetapi baru-baru ini mengalami koreksi. Investor dapat mengatur portofolio dengan menempatkan saham unggulan terkait atau dana tema berkualitas tinggi untuk meraih peluang.

Pada periode penyesuaian Maret 2025, saham kecil secara signifikan mengungguli saham besar. Pada kuartal pertama 2026, jalur pertumbuhan AI memimpin, sementara sektor perbankan dan batu bara berada di posisi terbawah. Gaya pasar di kuartal kedua kemungkinan akan mengalami pergeseran, dengan rotasi antara saham besar dan kecil serta saham teknologi. Penampilan saham blue-chip yang tradisional akhir-akhir ini juga mencerminkan perubahan gaya pasar. Dalam pengaturan aset, investor disarankan menjaga keseimbangan, dengan alokasi sekitar separuh di saham pertumbuhan dan separuh di saham nilai.

Pada kuartal kedua 2026, risiko utama yang perlu diwaspadai adalah kemungkinan kehilangan kendali dalam perang Timur Tengah, yang merupakan risiko utama. Selain itu, harus berhati-hati terhadap perusahaan yang berpotensi mengalami laporan kinerja buruk secara tiba-tiba. Beberapa saham kategori ST baru-baru ini mengalami penyesuaian besar; untuk saham yang fundamentalnya memburuk dan berpotensi mengalami laporan kinerja buruk, investor harus berhati-hati dan menjauh dari saham berkinerja buruk, terutama saham ST. Saham ST biasanya mengalami kerugian selama dua tahun berturut-turut, dan jika kinerja tidak membaik, mereka berisiko dikeluarkan dari bursa. Dalam kondisi pertumbuhan ekonomi yang melambat saat ini, sulit bagi saham ST untuk menunjukkan pembalikan yang mencolok; banyak dari mereka hanyalah saham yang diperdagangkan berdasarkan tema dan konsep.

Kemungkinan besar, kuartal kedua akan berlangsung dalam pola fluktuasi, dan investor disarankan menjaga posisi sekitar 50-60%, dengan struktur portofolio seimbang: setengah di saham teknologi unggulan dan setengah di saham blue-chip berkinerja baik, agar tetap seimbang antara strategi menyerang dan bertahan. Dalam situasi geopolitik internasional yang penuh ketidakpastian saat ini, berpegang pada prinsip investasi nilai sangat penting.

Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis dan tidak merupakan saran investasi.

(Artikel ini berasal dari First Financial)