Pengamatan Baru IPO｜Xinyu Electronics Lulus di Bursa Nasional, Stabilitas dan Keberlanjutan Kinerja Diperiksa di Tempat

Tanya AI · Pertumbuhan pendapatan Xinyu Electronics melambat, bagaimana teknologi menjamin pertumbuhan yang berkelanjutan?

3 April, Xinyu Electronics Technology Co., Ltd. di Linhai (singkatnya “Xinyu Electronics”) secara resmi menghadiri proses peninjauan di Bursa Efek Beijing (singkatnya “Beijing Stock Exchange” atau “BSE”). Hasil rapat peninjauan menunjukkan bahwa Xinyu Electronics memenuhi syarat penerbitan, syarat pencatatan, dan persyaratan pengungkapan informasi, dan berhasil melewati proses peninjauan.

Di lokasi rapat peninjauan komite pencatatan hari itu, pertanyaan tentang stabilitas dan keberlanjutan kinerja diajukan, komite pencatatan meminta Xinyu Electronics untuk menggabungkan keunggulan teknologi, kondisi pengembangan pelanggan baru, pesanan yang sedang berjalan, serta kinerja setelah periode tertentu, untuk menjelaskan stabilitas dan keberlanjutan kinerja perusahaan, serta apakah ada risiko penurunan kinerja.

Pendapatan memasuki periode stabil, kualitas laba meningkat tetapi pertumbuhan melambat

Bisnis utama Xinyu Electronics adalah pengembangan, produksi, dan penjualan sistem kontrol dan komponen robot industri, serta sistem servo dan komponennya, dan merupakan salah satu perusahaan awal di dalam negeri yang mengembangkan sistem kontrol robot industri.

Laporan penawaran menunjukkan bahwa dari 2023 hingga 2025, pendapatan operasional Xinyu Electronics masing-masing sebesar 204 juta yuan, 301 juta yuan, dan 318 juta yuan; laba bersih masing-masing sebesar 30,96 juta yuan, 55,26 juta yuan, dan 59,05 juta yuan. Setelah pertumbuhan cepat, pendapatan memasuki periode stabil, kualitas laba meningkat secara signifikan, tetapi pertumbuhan melambat.

Selain itu, Xinyu Electronics merilis perkiraan kinerja untuk tahun 2026 dalam laporan penawaran, diperkirakan pendapatan tahunan mencapai 390 juta yuan, meningkat 22,2% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat dibagikan kepada pemilik perusahaan diperkirakan sebesar 65,04 juta yuan, meningkat 10,2%.

Dari 2023 hingga 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan masing-masing sebesar 10,76 juta yuan, 22,03 juta yuan, dan 26,93 juta yuan. Meskipun arus kas bersih dari aktivitas operasi menunjukkan tren peningkatan tahunan, jumlahnya masih kurang dari 50% dari laba bersih.

Xinyu Electronics mengajukan permohonan pencatatan di BSE, berencana menerbitkan tidak lebih dari 6,4 juta saham secara terbuka (tanpa mempertimbangkan hak over-allotment), mengumpulkan dana sekitar 140 juta yuan untuk peningkatan dan renovasi pusat produksi, pembangunan pusat R&D, serta penambahan modal kerja.

Di antaranya, “Proyek Peningkatan dan Renovasi Pusat Produksi” dan “Proyek Pembangunan Pusat R&D” memerlukan pembelian properti dari luar. Hingga hari penandatanganan laporan penawaran, Xinyu Electronics belum memperoleh properti terkait untuk proyek pengumpulan dana tersebut. Perusahaan telah menandatangani “Perjanjian Niat Pembelian Pabrik”, tetapi kepemilikan lokasi proyek masih memiliki ketidakpastian.

Perlu dicatat bahwa meskipun arus kas perusahaan tidak cukup besar, perusahaan tetap membagikan dividen setiap tahun. Pada Agustus dan Oktober 2023, perusahaan masing-masing membagikan dividen tunai sebesar 6 juta yuan dan 10 juta yuan, dan pada Oktober 2024, perusahaan juga melakukan distribusi saham bonus. Sementara terus membagikan dividen, perusahaan juga mengumpulkan dana untuk menambah modal kerja, yang menimbulkan keraguan tentang rasionalitasnya.

Dalam dua putaran pertanyaan dari BSE, perhatian utama difokuskan pada kebutuhan proyek pengumpulan dana, kelayakan pelaksanaan, dan skala yang wajar.

Selain itu, dalam dua putaran pertanyaan tersebut, BSE juga menanyakan tentang keadilan harga pembelian, serta meminta penerbit menjelaskan apakah penerbit dan entitas terkait, mantan karyawan, dan lain-lain memiliki hubungan terkait atau hubungan kepentingan dengan dua pemasok motor listrik, dan apakah ada transfer keuntungan yang tidak wajar.

Risiko gugatan masih belum hilang, pertanyaan tentang kendali pengendali utama terus berulang

Perlu dicatat bahwa Xinyu Electronics menghadapi gugatan dari perusahaan sejenis selama periode penting IPO.

Perusahaan menerima surat panggilan dari Pengadilan Menengah Kota Suzhou, Provinsi Jiangsu, pada November 2025, yang diajukan oleh Shenzhen Huichuan Technology Co., Ltd. (singkatnya “Huichuan Technology”) dan penggugat lain, terkait dugaan pelanggaran rahasia teknologi dan rahasia bisnis serta tindakan kompetisi tidak sehat. Huichuan Technology adalah perusahaan terkemuka dalam robot industri domestik, menuduh 25 terdakwa termasuk Xinyu Electronics melakukan pelanggaran rahasia teknologi dan rahasia bisnis, dengan klaim ganti rugi sebesar 30 juta yuan.

Hingga saat ini, sidang belum dilaksanakan, belum ada putusan, keputusan, maupun pelaksanaan. BSE memfokuskan perhatian pada perkembangan gugatan ini, kemungkinan kalah, dampaknya terhadap independensi teknologi inti perusahaan, dan jika kalah, apakah akan menyebabkan perusahaan menanggung ganti rugi besar yang dapat merugikan kinerja dan keberlanjutan operasinya.

Selain itu, dalam dua putaran pertanyaan sebelumnya, BSE juga menanyakan tentang pengakuan dan stabilitas kendali pengendali utama. Pemegang saham pengendali dan pengendali utama adalah Zhang Jizhou, yang langsung memegang 34,52% saham perusahaan, dan melalui platform kepemilikan saham karyawan, Xinrui Hong, secara tidak langsung mengendalikan 3,8% hak suara, sehingga total mengendalikan 38,32% saham. Selain itu, Zhang Jizhou dan Dong Liqiang, yang memegang 16,19%, menandatangani perjanjian tindakan bersama, sehingga Zhang Jizhou secara total mengendalikan 54,51% hak suara perusahaan, membentuk struktur kendali yang relatif terkonsentrasi.

Dari pihak pemegang saham institusi, Cixi Yiqun dan Jiaxing Yiqun, masing-masing memegang 5% saham perusahaan. Dalam tata kelola perusahaan, perusahaan membentuk dewan direksi, komite audit, dan tim manajemen senior. Dewan direksi terdiri dari 7 anggota, termasuk 3 direktur independen. Pengendali utama, Zhang Jizhou, dan sekretaris dewan, Xu Tianjun, adalah pasangan suami-istri, tetapi perusahaan menyatakan telah membangun sistem pengelolaan transaksi terkait dan mekanisme penghindaran konflik.

Setelah penerbitan ini, kepemilikan Zhang Jizhou akan berkurang, dan potensi risiko pengelolaan meningkat. Selain itu, komitmen penguncian saham dari Dong Liqiang dan lainnya hanya selama 36 bulan setelah pencatatan, sehingga ada tekanan pelepasan saham setelah masa penguncian berakhir.

Xinjingbao dan Beike Finance Reporter Zhang Xiaochong

Editor Yue Caizhou

Proofreader Mu Xiangtong