Momen Lehman dari kredit swasta? Blue Owl menghadapi penarikan dana secara besar-besaran, 41% investor meminta pencairan dana

Tanya AI · Apakah kejadian penarikan ini mencerminkan risiko likuiditas yang lebih dalam di pasar kredit swasta?

Pasar kredit swasta sedang menghadapi tekanan penebusan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dua dana kredit swasta di bawah Blue Owl Capital mengalami permintaan penarikan dana secara besar-besaran, dengan permintaan penarikan untuk Blue Owl Credit Income Corp. (OCIC) mencapai 21,9%, dan untuk Blue Owl Technology Income Corp. (OTIC) yang fokus pada bidang teknologi mencapai 40,7%.

Tingkat penarikan sebesar ini tidak pernah terjadi sebelumnya di institusi utama pasar. Menghadapi situasi ini, Blue Owl mengumumkan peluncuran mekanisme batas penarikan, membatasi kedua dana tersebut pada 5%.

Ini langsung mempengaruhi banyak investor. Dalam dana OCIC, sekitar 3,2 miliar dolar AS permintaan penarikan tidak dapat dipenuhi; dalam dana OTIC, sekitar 1 miliar dolar AS tidak dapat dipenuhi.

Blue Owl menyatakan bahwa hal ini disebabkan oleh “kekhawatiran yang semakin meningkat di pasar terhadap potensi dampak AI terhadap perusahaan perangkat lunak”.

01

Permintaan penarikan yang melonjak, mencatat rekor di institusi utama industri

Berdasarkan surat kepada investor, dalam tiga bulan hingga 31 Maret tahun ini, permintaan penarikan dana sebesar 36 miliar dolar OCIC mencapai 21,9%, meningkat tajam dari 5,2% di kuartal sebelumnya; permintaan penarikan untuk OTIC bahkan lebih tinggi, mencapai 40,7%, dari 15,4% di kuartal sebelumnya.

Kedua dana tersebut sebelumnya pernah melebihi batas pembelian kembali sebesar 5%, dan Blue Owl secara sukarela memenuhi lebih banyak permintaan penarikan. Namun, kali ini, skala penarikan jauh melampaui biasanya, sehingga Blue Owl memutuskan untuk menjalankan mekanisme batas maksimum sesuai kontrak dana.

Berdasarkan batas 5%, jumlah penarikan yang sebenarnya dibayarkan untuk OCIC sekitar 988 juta dolar AS, sementara sekitar 3,2 miliar dolar AS permintaan penarikan tidak terpenuhi dan dana tersebut tetap disimpan di dana.

Jumlah penarikan nyata untuk OTIC sekitar 179 juta dolar AS, dan sekitar 1 miliar dolar AS dana investor juga tetap disimpan.

02

Analisis struktur permintaan penarikan: dipimpin institusi, bukan investor ritel

Dari sumber permintaan penarikan, tekanan kali ini bukan berasal dari investor ritel.

Dalam surat kepada investor, OCIC mengungkapkan bahwa, sekitar 90% pemegang saham memilih untuk tidak ikut serta dalam penarikan, yang berarti permintaan penarikan sangat terkonsentrasi pada sejumlah kecil institusi.

Sementara itu, dalam suratnya, OTIC menyatakan bahwa tekanan penarikan “diperkuat oleh struktur pemegang saham yang relatif terkonsentrasi—terutama melalui jalur kekayaan tertentu dan wilayah—serta strategi investasi yang bersifat profesional.”

Blue Owl menyatakan bahwa, hingga akhir Februari, OCIC dan OTIC masing-masing memegang kas sebesar 11,3 miliar dolar AS dan 1,3 miliar dolar AS, serta batas pinjaman yang tersedia dan aset likuiditas sekunder yang dapat digunakan untuk menghadapi kebutuhan penarikan di masa depan, dan menyebutkan bahwa kedua dana saat ini berada dalam “posisi yang menguntungkan”.

03

Industri umumnya membatasi penarikan, tetapi tekanan terhadap Blue Owl sangat menonjol

Blue Owl bukanlah institusi pertama yang memberlakukan batas penarikan.

Raksasa kredit swasta seperti Apollo Global Management, Ares Management, dan BlackRock sebelumnya telah memberlakukan batas penarikan yang sama untuk perusahaan pengembangan bisnis (BDC) non-transaksional mereka.

Namun, skala permintaan penarikan dari Blue Owl kali ini sangat besar, sehingga menonjol di antara institusi sejenis.

Para analis menunjukkan bahwa data ini mencerminkan kekhawatiran mendalam pasar terhadap kualitas aset dan likuiditas kredit swasta, dan Blue Owl kini berada di pusat krisis kepercayaan industri ini. Bagi investor yang memegang produk BDC non-transaksional, kejadian ini kembali mengingatkan akan keterbatasan struktural dalam pengelolaan likuiditas produk semacam ini.

Namun, situasi saat ini sangat sensitif, dan perusahaan investasi serta pemerintahan Trump sedang mendorong penggabungan kredit swasta dan ekuitas swasta ke dalam Rencana Tabungan Pensiun 401(k). Departemen Keuangan pada hari Rabu menyatakan akan mengumpulkan regulator untuk membahas risiko dan prospek pasar industri ini.

⭐Tandai bintang Wall Street Journal Max, konten bagus jangan sampai terlewat⭐

Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, tidak mencerminkan pandangan platform, pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati, lakukan penilaian dan pengambilan keputusan secara mandiri.