China Life: Laba Bersih Melebihi 150 Miliar, Lebih dari 420 Juta Per Hari

Tanya AI · Laba Bersih China Life Melonjak, Apa Keunikan Strategi Investasinya?

Teks / Dong Xuan

Sumber / Node Finance

Tahun 2025, industri asuransi menghadapi peluang dan tantangan secara bersamaan.

Di satu sisi, keluar dari lembah siklus, industri menyambut pemulihan menyeluruh.

Berdasarkan data yang dirilis oleh Administrasi Pengawasan Keuangan Nasional, pendapatan premi asuransi pokok seluruh industri pada tahun 2025 mencapai 6,12 triliun yuan, meningkat 7,43% dibanding tahun sebelumnya, di mana pertumbuhan bisnis asuransi jiwa tetap dua digit, dan segmen seperti asuransi kesehatan, asuransi kendaraan listrik, dan lainnya juga memimpin seluruh pasar.

Di sisi lain, kebijakan “Pelaporan dan Operasi Bersatu” mendorong industri beralih dari ekspansi kasar ke pengelolaan yang lebih rinci dan sesuai regulasi,‌ yang dalam jangka pendek membawa penyesuaian pendapatan saluran dan fluktuasi pertumbuhan premi, menguji daya tahan perusahaan, terutama pemain kecil dan menengah.

Dalam konteks ini, “burung pemimpin” industri—China Life—menggambarkan apa arti “besar dan kokoh, stabil dan kuat” melalui laporan keuangan yang berat dan bermakna.

Raksasa Triliunan, Stabil dan Menguntungkan

Perhatian, fokus, laporan pencapaian China Life ini benar-benar berbobot:

Premi total pertama kali menembus angka 7000 miliar yuan, mencapai 7298,87 miliar yuan, meningkat 8,7%; jika dihitung berdasarkan 365 hari dalam setahun, setara dengan premi harian 20 miliar yuan. Secara global, volume sebesar ini juga termasuk yang teratas di industri asuransi jiwa.

Total aset meningkat menjadi 7,59 triliun yuan, aset investasi sebesar 7,42 triliun yuan, selama periode “14-5” berturut-turut melampaui tiga angka triliun.

Pertumbuhan premi awal, nilai bisnis baru, tingkat pengembalian investasi total, dan laba bersih yang dialokasikan ke induk perusahaan semuanya memecahkan rekor sejarah.

Di balik skala besar ini, terdapat optimisasi struktur bisnis. Pada tahun 2025, premi premi awal China Life mencapai 1162,05 miliar yuan, tetap menjadi yang tertinggi di industri; premi awal jangka 10 tahun ke atas sebesar 521,97 miliar yuan, dengan proporsi 44,92% dari premi awal.

Di antaranya, proporsi premi awal jangka 10 tahun ke atas melalui saluran asuransi individu meningkat menjadi 58,48%, dan premi awal jangka 10 tahun ke atas melalui asuransi jangka panjang sebesar 521,97 miliar yuan, dengan proporsi 44,92%.

Data ini secara kasar menggambarkan “fondasi kokoh” China Life: bukan hanya dari dorongan jangka pendek, tetapi dari pengembangan jangka panjang; bukan dari satu saluran saja, tetapi dari keberagaman yang seimbang.

Kinerja di sisi laba semakin menonjol. Pada tahun 2025, laba bersih yang dialokasikan ke induk perusahaan mencapai 154,078 miliar yuan, meningkat 44,1% dibanding tahun sebelumnya sebesar 106,935 miliar yuan. Ini menunjukkan bahwa, meskipun basis tahun 2024 tinggi, perusahaan tetap mempertahankan pertumbuhan yang kuat, dengan pendapatan harian lebih dari 4,2 miliar yuan.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Analisis dari Node Finance menunjukkan bahwa inti dari lonjakan laba ini tak lepas dari sisi investasi. Pada tahun 2025, China Life mencapai total pendapatan investasi sebesar 3876,94 miliar yuan, meningkat 794,43 miliar yuan (25,8%) dibanding tahun sebelumnya; tingkat pengembalian investasi total mencapai 6,09%, naik 59 basis poin dari tahun sebelumnya, mencatat hasil investasi terbaik dalam beberapa tahun terakhir.

Dalam konteks fluktuasi suku bunga pasar obligasi dan diferensiasi struktural pasar saham, angka ini sangat berharga.

Perlu dicatat, menurut perkiraan CICC, tingkat pengembalian investasi bersih China Life pada tahun 2025 sekitar 3,04%, menurun sekitar 45 basis poin dari tahun 2024, terutama karena aset tetap berkualitas tinggi yang ada secara bertahap jatuh tempo dan penurunan hasil aset baru. Namun, lonjakan besar dalam pendapatan investasi berhasil mengimbangi tekanan penurunan pengembalian investasi bersih.

Selanjutnya, indikator inti yang mengukur potensi pertumbuhan perusahaan asuransi jiwa—nilai bisnis baru—juga menunjukkan keunggulan China Life.

Pada tahun 2025, nilai bisnis baru China Life mencapai 45,752 miliar yuan, meningkat 35,7%, dengan pertumbuhan tertinggi sejak 2017. Di antaranya, kontribusi dari saluran asuransi individu dan saluran bancassurance serta lainnya masing-masing sebesar 39,3 miliar yuan dan 6,45 miliar yuan, dengan pertumbuhan 25,5% dan 169,3%.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Terlihat bahwa meskipun kebijakan “Pelaporan dan Operasi Bersatu” memberi dampak pada industri, China Life tidak terganggu, dan saluran bancassurance justru berkembang menjadi kekuatan baru.

Dari sisi laba, pada tahun 2025, margin nilai bisnis baru (NBV Margin) perusahaan meningkat menjadi 23,8%, jauh lebih baik dari 17,3% tahun 2024.

Dengan skala besar dan kemampuan cepat naik, China Life memiliki tingkat solvabilitas yang cukup. Hingga akhir 2025, rasio kecukupan modal komprehensif mencapai 174,01%, dan rasio kecukupan modal inti mencapai 128,77%.

Gajah berbalik, tantangan tetap ada

Meskipun kinerja secara keseluruhan patut diacungi jempol, secara mendalam masih ada kekurangan.

Pertama, yang menjadi perbincangan hangat di pasar adalah kinerja perusahaan di kuartal keempat. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, laba bersih yang dialokasikan ke induk mencapai 167,804 miliar yuan, artinya, kuartal keempat mencatat kerugian sekitar 13,7 miliar yuan.

Presiden China Life, Li Mingguang, menjawab dalam konferensi kinerja bahwa penyebab utamanya adalah adanya penyesuaian struktural di pasar modal saat ini, yang menyebabkan penurunan nilai beberapa saham dan dana yang dimiliki, namun ia menegaskan bahwa fluktuasi ini lebih bersifat sementara dan hanya mencerminkan perubahan jangka pendek pasar modal, bukan tren jangka panjang perusahaan.

Analisis dari Huatai Securities menyebutkan bahwa ini terkait dengan fluktuasi investasi di kuartal keempat dan peningkatan kerugian dari aset lain. Perkiraan dari Zhongtai Securities juga menguatkan bahwa laba investasi kuartal keempat 2025 diperkirakan sekitar -201,44 miliar yuan, terutama karena volatilitas pasar saham dan obligasi yang meningkat, serta penurunan nilai wajar yang signifikan.

Fluktuasi ini mengungkapkan masalah struktural: dengan peningkatan proporsi aset ekuitas (dari 12,18% menjadi 16,89%), sensitivitas struktur laba terhadap fluktuasi pasar modal mencapai level tertinggi dalam sejarah. Dalam tren kenaikan satu arah, pengaturan ini mampu menghasilkan keuntungan besar; tetapi jika pasar berbalik turun, pengujian terhadap penurunan laba akan jauh lebih berat.

Kedua, pertumbuhan bisnis perlindungan tradisional menghadapi tekanan.

Node Finance mencatat bahwa, seiring transformasi struktur produk, bisnis tradisional China Life menghadapi tekanan pertumbuhan. Pada tahun 2025, premi awal jangka 10 tahun ke atas sebesar 521,97 miliar yuan, turun 7,78% dibanding tahun sebelumnya.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Ini berarti, meskipun bisnis berbasis hasil variabel (seperti asuransi dividen) menyumbang hampir 50% dari premi awal, penurunan bisnis perlindungan tradisional mulai menimbulkan efek penyeimbang.

Kenaikan suku bunga yang terus menurun dan peralihan ke asuransi dividen menjadi tren utama. Tetapi, peralihan ini juga menguji kemampuan perusahaan dalam merealisasikan hasil investasi. Ketika hampir 60% pelanggan baru tertarik karena manfaat dividen, fluktuasi tingkat pencapaian dividen akan langsung mempengaruhi kepuasan pelanggan dan bahkan berpotensi menyebabkan penarikan polis.

Dari pengalaman industri, selama volatilitas pasar saham dan obligasi tahun 2024, beberapa perusahaan asuransi mengalami banyak kasus penarikan polis dari produk dividen, bahkan ada yang tingkat penarikan mencapai 20%.

Ketiga, penurunan tingkat pengembalian investasi bersih tidak bisa diabaikan.

Dalam kondisi suku bunga rendah yang sulit diubah dalam waktu dekat, pendapatan dari aset tetap akan terus ditekan. Meski perusahaan menyeimbangkan tekanan ini dengan meningkatkan proporsi aset ekuitas, volatilitas tinggi dari aset ekuitas menimbulkan ketidakpastian baru. Bagaimana menyeimbangkan hasil dan risiko menjadi tantangan yang harus terus dihadapi di sisi investasi.

Keempat, pertumbuhan nilai intrinsik melambat.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Namun, dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, pertumbuhan ini melambat. Analisis dari Zhongtai Securities menunjukkan bahwa meskipun kontribusi dari deviasi pengembalian investasi positif, kerugian nilai wajar di pasar obligasi menekan penyesuaian nilai pasar secara keseluruhan dari nilai intrinsik.

Di sisi liabilitas, perusahaan masih memiliki 3,27 miliar polis jangka panjang yang aktif, menyimpan banyak produk tradisional yang dijual selama masa suku bunga tinggi sebelumnya. Meski durasi aset dan liabilitas dari bisnis baru telah memperpendek menjadi sekitar 1,5 tahun, pengurangan biaya tetap secara keseluruhan tetap membutuhkan waktu panjang.

Berbagai kekhawatiran ini sebenarnya memperbesar sentimen negatif pasar. Setelah laporan keuangan dirilis keesokan harinya (26 Maret), harga saham China Life di A-share turun 4,43%, dan di H-share turun lebih dari 8%, sempat menyentuh penurunan hampir 9,5% selama perdagangan.

Melihat ke tahun 2026, tantangan yang dihadirkan oleh laporan tahunan China Life, seperti yang disampaikan oleh manajemen dalam konferensi kinerja, menunjukkan bahwa pengelolaan aset dan liabilitas industri asuransi jiwa memiliki karakter siklus panjang dan lintas siklus. Indikator keuangan jangka pendek memang cerah, tetapi ujian sejati adalah: apakah perusahaan mampu terus mengoptimalkan biaya liabilitas dalam lingkungan suku bunga rendah, menjaga stabilitas hasil investasi di tengah volatilitas pasar ekuitas, dan mewujudkan peningkatan nyata dalam kualitas tim melalui transformasi saluran.

*Gambar utama dibuat oleh AI