Transsion Holdings, menjual 32 juta ponsel lebih sedikit dalam satu tahun

Tanya AI · Kinerja terjun bebas namun tetap membagikan dividen tinggi, bagaimana struktur kepemilikan saham mempengaruhi pengambilan keputusan?

Pendapatan, laba bersih, dan volume penjualan “tiga penurunan”, sedang berada di tahap penting dorongan IPO Hong Kong dari “Raja Ponsel Afrika” Transsion Holdings (688036.SH), yang sedang menghadapi musim dingin operasional yang jarang terjadi sejak listing.

Akhir Maret, Transsion Holdings merilis laporan tahunan 2025. Laporan keuangan menunjukkan, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 65,591 miliar yuan sepanjang tahun, turun 4,5% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham perusahaan tercatat 2,581 miliar yuan, turun drastis 53,49% secara tahunan, kemampuan laba mengalami “pemotongan setengah”; laba bersih setelah dikurangi biaya non-inti yang attributable kepada induk perusahaan bahkan turun 56,58% menjadi 1,972 miliar yuan, mencatat penurunan terbesar dalam beberapa tahun terakhir.

Melihat kembali kinerja sebelumnya, kali terakhir Transsion mengalami titik terendah laba adalah pada 2022, dengan laba bersih attributable kepada induk sebesar 2,484 miliar yuan, turun 36,46%. Pada 2023 hingga 2024, kinerja perusahaan secara stabil membaik, laba bersih bertahan di atas 5,5 miliar yuan selama dua tahun berturut-turut, namun kondisi operasional kembali memburuk secara drastis di 2025.

Penurunan kinerja ini juga menyebar ke penjualan akhir: Pada 2025, total pengiriman ponsel Transsion sekitar 169 juta unit, turun 16% dari 201 juta unit tahun sebelumnya; volume penjualan tahunan menurun tajam sebanyak 32 juta unit. Bahkan di pasar utama mereka di Afrika, meskipun tetap menjadi pemimpin pengiriman smartphone, situasinya sudah menjadi “dihadang”. Data dari Omdia menunjukkan, pada 2025, pengiriman smartphone Transsion di Afrika mencapai 40,5 juta unit, naik 7% dibanding tahun sebelumnya, namun masih di bawah Samsung yang naik 10%, dan Xiaomi yang naik 27%, serta jauh dari kenaikan 144% dari Honor.

Kinerja terjun bebas

September 2019, Transsion Holdings sukses listing di STAR Market, menjadi perusahaan ponsel domestik kedua setelah Xiaomi Group.

Namun, laporan keuangan terbaru untuk 2025 menunjukkan, untuk pertama kalinya sejak listing, laba bersih tahunan Transsion mengalami penurunan “setengah”. Menghadapi laba bersih yang turun lebih dari separuh, Transsion menyebutkan penurunan ini disebabkan oleh kenaikan harga komponen seperti penyimpanan secara besar-besaran, yang langsung meningkatkan biaya produk, sehingga pendapatan dan margin laba kotor keduanya tertekan.

Sebenarnya, kesulitan Transsion bukan kasus tunggal, melainkan bagian dari tren siklus kenaikan pasar chip penyimpanan global yang baru. Sebagai komponen utama biaya produk ponsel, fluktuasi harga chip penyimpanan secara langsung mempengaruhi struktur biaya dan strategi penetapan harga seluruh perangkat. Saat ini, harga kontrak NAND Flash (untuk SSD) dan DRAM (memori akses acak dinamis, biasa disebut RAM) terus meningkat, memberi tekanan biaya umum bagi produsen ponsel di seluruh dunia.

“Konsumen di pasar berkembang sangat sensitif terhadap harga ponsel, segmen harga di bawah 1.000 yuan adalah arena kompetisi utama Transsion, dan chip penyimpanan di perangkat kelas menengah dan bawah menyumbang lebih dari 20% dari biaya (produk), jauh lebih tinggi dari perangkat high-end,” kata seorang sumber dari rantai industri ponsel kepada wartawan. Ia menambahkan, Transsion memiliki keterbatasan dalam pengembangan produk high-end, kurang mampu mengimbangi tekanan margin dari produk berharga tinggi, “struktur produk ini, ditambah posisi pasar yang relatif lemah, membuat mereka sangat rentan terhadap guncangan biaya industri secara umum.”

Analisis dari Manish Pravinkumar, kepala analis Omdia, menyebutkan bahwa pasar smartphone Afrika diperkirakan akan memasuki masa penyesuaian pada 2026, dengan volume pengiriman diperkirakan turun 23% secara tahunan. “Pada 2025, 81% pengiriman terkonsentrasi di segmen di bawah 200 dolar AS, yang sangat sensitif terhadap kenaikan biaya komponen. Dengan harga yang naik, pengguna prabayar dan pembeli pertama mungkin menunda upgrade, atau beralih ke model dengan spesifikasi lebih rendah dan perangkat refurbish.”

Selain laba bersih yang menurun drastis, arus kas Transsion juga mengalami pemotongan. Laporan keuangan menunjukkan, pada 2025, arus kas dari aktivitas operasi turun 50,13% menjadi 1,42 miliar yuan. Penurunan ini terutama disebabkan oleh penurunan skala pendapatan, berkurangnya pembayaran dari penjualan, dan peningkatan pembayaran pembelian bahan baku tahun itu, sehingga total pembayaran meningkat dibanding tahun sebelumnya.

Pada akhirnya, faktor utama yang benar-benar menekan kinerja Transsion adalah volume penjualan. Berdasarkan analisis data produksi dan penjualan 2025, seluruh bisnis ponsel menunjukkan tren “penurunan volume”.

Dari sisi produksi, total volume produksi ponsel tahun ini mencapai 167 juta unit, turun 15,22% dari 197 juta unit tahun sebelumnya; volume penjualan turun dari 201 juta unit tahun 2024 menjadi 169 juta unit, turun 16,09%. Pada akhir periode, stok ponsel mencapai 12,99 juta unit, turun 13,52%, menunjukkan penurunan tingkat persediaan secara bersamaan.

Daya dorong pertumbuhan yang terus melemah ini juga tercermin dari posisi peringkat industri global Transsion yang menurun.

Data dari Canalys (yang kini sudah digabungkan ke Omdia) menunjukkan, pada kuartal kedua 2023, berkat pemulihan pasar Afrika dan ekspansi ke berbagai wilayah luar negeri, Transsion sempat melampaui merek seperti vivo dan Honor, menempati posisi kelima produsen smartphone global. Laporan IDC juga menunjukkan, pada 2023, pengiriman Transsion secara tahunan meningkat 30,8%, bertahan di posisi kelima global, dan kuartal keempat bahkan naik ke posisi keempat. Pada 2024, tren ini berlanjut, melampaui OPPO dan secara resmi masuk ke jajaran empat besar global. Namun, memasuki 2025, dengan penurunan besar-besaran volume pengiriman, posisi Transsion akhirnya keluar dari lima besar, menjadi “lainnya”.

Dividen tetap tinggi

Sebagai produsen ponsel China yang telah lama mendominasi pasar Afrika, keberhasilan Transsion selalu tak lepas dari pendiri dan pemimpin utamanya, Zhu Zhaojiang. Saat ini, Zhu Zhaojiang menjabat sebagai Ketua dan CEO Transsion Holdings, lahir tahun 1973 di Ningbo, Zhejiang, lulusan Nanchang Hangkong University. Pada 1996, ia bergabung dengan Bird, mulai dari penjual ponsel pager; pada 2003, dipindahkan ke luar negeri untuk mengembangkan pasar internasional. Pada 2006, Zhu Zhaojiang dengan tajam menangkap potensi pasar Afrika, meninggalkan Bird dan mendirikan Transsion Technology, memulai ekspansi globalnya.

Pada tahun yang sama, Transsion meluncurkan merek ponsel “TECNO” dan merilis produk pertama TECNO T201, yang ditujukan untuk pasar ponsel pintar massal, mulai dijual di Afrika. Tahun berikutnya, Transsion meluncurkan strategi dual-merek di Afrika dengan merek “itel”. Di mana TECNO menyasar konsumen kelas menengah, dan itel fokus pada segmen low-end dengan nilai terbaik. Pada 2013, Transsion meluncurkan merek ketiga, Infinix, yang menargetkan kaum muda dan tren fashion. Ketiga merek ini dengan posisi berbeda dan strategi tepat sasaran membantu Transsion menguasai pasar ponsel Afrika secara kokoh.

Melihat dari siklus pasar modal, setelah listing di STAR Market pada 2019, Transsion memasuki jalur pertumbuhan cepat, memperluas skala operasional: pendapatan perusahaan dari awal listing sebesar 25,346 miliar yuan melonjak ke puncak 68,715 miliar yuan pada 2024, dan laba bersih attributable kepada induk juga mencapai puncak 5,549 miliar yuan. Namun, pada 2025, karena kenaikan biaya dan meningkatnya kompetisi luar negeri, kinerja Transsion tiba-tiba menurun, pendapatan dan laba keduanya menurun, dan tren pertumbuhan berhenti.

Yang menarik, meskipun kinerja menurun, Transsion tetap mempertahankan tingkat dividen yang tinggi.

Akhir Maret, Transsion mengumumkan rencana distribusi laba 2025, dengan rencana membagikan 9 yuan tunai per 10 saham (termasuk pajak). Berdasarkan total saham saat ini, total dividen tunai yang akan dibagikan sekitar 1,036 miliar yuan, sekitar 40,15% dari laba bersih tahun itu yang attributable kepada pemegang saham perusahaan. Pada pertengahan tahun 2025, mereka sudah membagikan 8,00 yuan per 10 saham (termasuk pajak), total sekitar 912 juta yuan. Total dividen sepanjang tahun mencapai 1,948 miliar yuan, sekitar 75,5% dari laba bersih tahun itu, hampir menyamai laba bersih setelah dikurangi biaya non-inti sebesar 1,972 miliar yuan.

Data Wind menunjukkan, sejak IPO tahun 2019 hingga kini, Transsion telah meraih laba bersih kumulatif sebesar 24,539 miliar yuan, dan total dividen kumulatif sebesar 14,266 miliar yuan.

Di balik dividen besar ini, struktur kepemilikan saham yang terkonsentrasi membuat pengendali utama dan pemegang saham terkait mendapatkan manfaat besar. Saat ini, Transsion masih mempertahankan struktur kepemilikan yang relatif terkonsentrasi, dengan pemegang saham utama adalah Shenzhen Transsion Investment Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Transsion Investment”). Hingga akhir 2025, Transsion Investment memegang 46,71% saham, dan berdasarkan perhitungan ini, lebih dari 60 miliar yuan dari total dividen tersebut mengalir ke kantong pemegang saham utama.

Data dari Tianyancha menunjukkan, Transsion Investment memiliki 38 pemegang saham individu, termasuk pemilik utama dan ketua, Zhu Zhaojiang, yang memegang 20,68% saham Transsion Investment. Berdasarkan proporsi kepemilikan ini, sejak listing, Zhu Zhaojiang secara pribadi telah menerima dividen lebih dari 1,2 miliar yuan.

Wartawan Ma Yunfei dan magang Li Qing

Editor teks: Cai Shumin