DENDAM $5,45 UNTUK PERDAGANGAN YANG DAPAT MENGHASILKAN JUTAAN DOLAR DALAM KEUNTUNGAN ILEGAL.

Ya, itulah yang dibayar Barclays untuk perdagangan short selling telanjang ilegal.

Barclays menghasilkan perkiraan $15 juta dari perdagangan ilegal dan hanya membayar $140.000 ke FINRA untuk penyelesaian.

Dan regulator tahu persis apa yang mereka hasilkan dan tetap membiarkan mereka menyimpannya.

Inilah yang terjadi.

Antara Desember 2020 dan Mei 2022, Barclays mengeksekusi 25.711 pesanan short sale tanpa terlebih dahulu mencari saham untuk dipinjam. Ini disebut short selling telanjang dan telah ilegal di bawah Regulasi SEC SHO sejak 2005.

Ketika Anda melakukan short telanjang, Anda menjual saham yang belum ada. Saham hantu membanjiri pasar. Tekanan jual buatan mendorong harga turun tanpa pasokan nyata di belakangnya. Saham tersebut berdarah dan orang yang memegangnya tidak tahu mengapa.

FINRA menyelesaikan kasus dengan Barclays pada April 2026. Denda: $140.000. Itu berarti $5,45 per perdagangan ilegal.

Sekarang lihat apa yang sebenarnya dihasilkan dari perdagangan tersebut.

25.711 pesanan dengan ukuran rata-rata konservatif $100.000 per pesanan. Itu adalah eksposur short notional sebesar $2,5 miliar.

Penelitian akademik menunjukkan bahwa short selling telanjang menghasilkan pengembalian sekitar 7 kali lebih tinggi daripada short selling biasa. Bahkan dengan pengembalian 0,5% per perdagangan, itu lebih dari $12 juta dalam keuntungan. Pada $1 per perdagangan, itu adalah $25 juta. Denda sebesar $140.000 tetap sama.

Dokumen penyelesaian FINRA tidak menyebutkan berapa banyak Barclays menghasilkan dari perdagangan ini.

Sementara itu, Korea Selatan mendenda Barclays sebesar $9,5 juta untuk short selling telanjang di pasar Korea, 68 kali lebih besar dari apa yang dikenakan FINRA untuk 25.711 pelanggaran di tanah Amerika.

Korea Selatan juga mengurangi denda mereka sebesar 80% dari jumlah awal karena mereka menganggap pelanggaran tersebut tidak disengaja.

Regulator AS mengenakan denda kurang dari 2% dari apa yang dikenakan pemerintah asing untuk kejahatan yang sama di pasar AS.

Kegagalan pengawasan yang memungkinkan ini berlangsung selama TIGA TAHUN.

Desember 2020 hingga September 2023. Perdagangan ilegal berhenti pada Mei 2022 tetapi sistem kepatuhan yang rusak yang memfasilitasi mereka terus berjalan selama 16 bulan lagi setelah itu. FINRA membutuhkan lima tahun dari pelanggaran pertama hingga penyelesaian.

Hasilnya adalah denda $140.000 dan teguran yang hilang dari berita utama dalam waktu 24 jam.

Ini bukan hanya anomali Barclays. UBS melakukan 73.000 penjualan short ilegal selama 9 tahun. Denda: $2,5 juta.

Citadel melanggar Regulasi SHO di jutaan pesanan selama 5 tahun. Denda: $7 juta.

Goldman menjalankan operasi pinjaman sekuritas yang menghasilkan setidaknya $160 juta dalam keuntungan dari lokasi short sale yang tidak tepat. Denda: $15 juta.

Kantor Inspektur Jenderal SEC sendiri menerbitkan laporan resmi yang menyatakan penegakan hukum menghasilkan sangat sedikit tindakan bermakna terhadap short selling telanjang meskipun ada keluhan luas bahwa itu tidak cukup.

Regulator membaca laporan mereka sendiri. Tidak ada yang berubah.

Karena denda tidak dirancang untuk menghentikan perilaku tersebut. Mereka dirancang untuk menyelesaikannya secara diam-diam. Denda besar memerlukan pengakuan.

Pengakuan memicu gugatan perdata. Gugatan perdata mengungkapkan skala penuh apa yang terjadi di seluruh industri. Jadi denda tetap kecil, tidak ada pengakuan, keuntungan tetap ada, dan matematik terus mendukung pelanggaran setiap saat.

$5,45 untuk menghasilkan jutaan dan Keterbatasan tertangkap hanyalah biaya melakukannya.