Dua kali penurunan, di dasar! Di balik perubahan penampilan kinerja Zhejiang Merchant Bank｜Lihat laporan keuangan

Tanya AI · Mengapa Pendapatan Non-Bunga Bank Zhejiang Merchants Menjadi Titik Pendarahan Terbesar?

Selamat mengikuti teman baik saya: Keuangan Sahabat

Gambar dihasilkan oleh AI

Tulisan|Kang Jie & Penyunting|Alice

Sebagai tahun penutup dari Rencana “Empat Lima”, laporan hasil Bank Zhejiang Merchants tahun 2025 agak memalukan.

Baru-baru ini, bank tersebut mengungkapkan laporan tahunan 2025, dengan pendapatan dan laba keduanya menurun. Di mana pendapatan turun 7,6% secara tahunan menjadi 625,1 miliar yuan; laba bersih turun 14,85% secara tahunan menjadi 129,3 miliar yuan.

Penurunan bank Zhejiang Merchants ini cukup langka di antara lebih dari 20 bank yang terdaftar yang telah mengungkapkan data mereka. Jika dibandingkan dengan leverage, ini adalah penurunan laba terbesar di semua bank yang terdaftar di A-share pada tahun 2025; sedangkan penurunan pendapatan hanya kalah dari Ping An Bank.

Secara keseluruhan, kecepatan pertumbuhan bank Zhejiang Merchants tahun 2025 ini bisa dikatakan sebagai yang paling rendah di antara bank saham.

Sekarang mari kita lihat penyebabnya.

_1_

Pertama, mari bahas pendapatan.

Setelah membaca laporan tahunan dan permainan leverage, diketahui bahwa pendapatan bersih non-bunga adalah titik pendarahan terbesar bank Zhejiang Merchants tahun 2025. Pendapatan ini sebesar 18,055 miliar yuan, turun 19,73% secara tahunan.

Di mana keuntungan dari perubahan nilai wajar dari 2024 sebesar 3,516 miliar yuan berubah menjadi kerugian 1,255 miliar yuan, langsung menekan pendapatan hampir 4,8 miliar yuan. Laporan tahunan menyebutkan ini disebabkan oleh “volatilitas hasil obligasi yang meningkat”.

Pendapatan bersih dari biaya berulang dan komisi tahun 2025 adalah 3,752 miliar yuan, turun 16,38%. Di mana pendapatan dari penjaminan dan konsultasi turun 33,62%, dan pendapatan dari jaminan komitmen turun 20,85%. Penurunan ini cukup signifikan.

Pendapatan bersih dari bunga ini turun 1,55%, disebabkan oleh “peningkatan volume tetapi penurunan harga”.

Pada tahun 2025, saldo rata-rata aset berbunga bank Zhejiang Merchants adalah 3,07 triliun yuan, naik 4,52%. Di mana saldo rata-rata pinjaman dan pinjaman jaminan adalah 1,90 triliun yuan, naik 5,42%.

Skala aset sedang berkembang, ini adalah sisi positif.

Dari sisi “harga”, pada tahun 2025, hasil rata-rata aset berbunga bank Zhejiang Merchants turun dari 3,77% menjadi 3,31%, turun 46 basis poin. Di mana hasil rata-rata pinjaman turun dari 4,45% menjadi 3,78%, turun 67 basis poin; hasil rata-rata investasi turun dari 3,00% menjadi 2,81%, turun 19 basis poin. Sementara itu, rata-rata biaya bunga dari kewajiban turun dari 2,25% menjadi 1,85%, turun 40 basis poin.

Penurunan “harga” ini jauh lebih besar daripada pertumbuhan “volume”, sehingga total pendapatan bunga bank Zhejiang Merchants tahun 2025 menurun. Berdasarkan hal ini, margin bunga bersih bank tersebut menyempit dari 1,71% tahun 2024 menjadi 1,60%.

_2_

Selanjutnya, mari bahas laba, mengapa pada tahun 2025 bank Zhejiang Merchants mengalami penurunan lebih besar? Dari permainan leverage ditemukan bahwa masalah utama terletak pada dua aspek: pertama, peningkatan pengeluaran non-operasional yang cukup besar, dan kedua, pertumbuhan biaya pajak penghasilan yang tidak normal.

Seperti yang terlihat di tabel, pada tahun 2025, laba bersih dari kegiatan di luar operasi meningkat 506,06%, menjadi 400 juta yuan. Ini adalah item yang cukup mudah diabaikan.

Pada tahun 2025, pengeluaran di luar operasi bank Zhejiang Merchants meningkat dari 118 juta yuan menjadi 444 juta yuan, kenaikan sebesar 276%. Sementara pendapatan dari kegiatan di luar operasi hanya meningkat dari 24 juta yuan menjadi 44 juta yuan.

Apa saja isi dari pengeluaran di luar operasi ini? Laporan tahunan juga memberikan beberapa petunjuk, tetapi sebagian tidak menyebutkan jumlah pasti.

Pertama adalah pengeluaran terkait litigasi. Laporan tahunan mengungkapkan bahwa hingga akhir 2025, terdapat 87 kasus litigasi/arbitrase yang melibatkan bank Zhejiang Merchants sebagai tergugat, dengan jumlah total 677 juta yuan.

Kedua adalah sumbangan eksternal. Laporan tahunan bank Zhejiang Merchants secara tegas menyebutkan bahwa pada tahun 2025, sumbangan eksternal mencapai 5,1118 juta yuan, sekitar 0,51 miliar yuan. Tapi ini hanya sekitar 15% dari kenaikan pengeluaran di luar operasi.

Sumber gambar｜Peringatan Dini Perusahaan (terima kasih khusus)

Selain itu, dari dugaan permainan leverage: denda, denda keterlambatan, atau ganti rugi, bagian ini tidak secara jelas diungkapkan dalam laporan tahunan bank Zhejiang Merchants. Dari Peringatan Dini Perusahaan, diketahui bahwa pada tahun 2025, jumlah denda yang dikenakan terhadap bank ini memang meningkat cukup banyak.

Pada tahun 2024, bank Zhejiang Merchants menerima 34 surat peringatan, dengan total denda sebesar 15,456 juta yuan; meningkat menjadi 79 surat peringatan dan total denda 49,892 juta yuan pada tahun 2025.

Ada hal aneh lain terkait biaya pajak penghasilan. Pada tahun 2025, meskipun laba total menurun 8,25%, biaya pajak penghasilan justru meningkat dari 1,886 miliar yuan menjadi 2,568 miliar yuan, naik 36,16%.

Termasuk “pengaruh biaya yang tidak dapat dikreditkan” yang melonjak dari 1,019 miliar yuan menjadi 1,815 miliar yuan, hampir dua kali lipat. Biasanya ini termasuk kerugian penghapusan aset yang tidak diakui oleh otoritas pajak, biaya hiburan berlebih, dan biaya sponsor.

Singkatnya, semua hal kecil ini jika dijumlahkan, akhirnya menyebabkan laba bank Zhejiang Merchants tahun 2025 turun lebih besar daripada pendapatan.

_3_

Di antara bank saham A-share, penurunan pendapatan tahun 2025 bukan hanya milik bank Zhejiang Merchants. Tapi, penurunan laba bersih bank Zhejiang Merchants jelas lebih besar dibandingkan rekan-rekannya. Dari permainan leverage, ada tiga alasan utama.

Pertama, fluktuasi pendapatan non-bunga lebih besar. Dibandingkan dengan China Merchants Bank, Industrial Bank, dan lain-lain, bank Zhejiang Merchants lebih bergantung pada perubahan nilai wajar aset keuangan perdagangan, dan kurang memiliki pendapatan fee stabil dari pengelolaan kekayaan dan jasa kustodian sebagai “penopang”.

Kedua, ruang penyesuaian cadangan yang lebih sempit. Beberapa bank saham mengurangi cadangan yang telah terkumpul sebelumnya untuk meratakan laba, tetapi rasio cadangan bank Zhejiang Merchants telah turun dari 178,67% menjadi 155,37%, mendekati garis merah 150%, sehingga ruang untuk penyesuaian sangat terbatas.

Sebaliknya, China Merchants Bank dan Industrial Bank masih memiliki rasio cadangan di atas 200%, sehingga ruang buffer cukup luas.

Ketiga, kualitas aset ritel yang memburuk lebih terkonsentrasi. Rasio kredit macet pinjaman pribadi bank Zhejiang Merchants adalah 2,45%, termasuk tinggi di antara bank saham. Sementara beberapa bank lain telah membangun sistem pengendalian risiko yang hati-hati sejak awal di bisnis ritel, sehingga kualitas aset relatif lebih stabil.

Sumber gambar｜Dongfang Caifu (terima kasih khusus)

Dari total aset, hingga akhir 2025, total aset bank Zhejiang Merchants adalah 3,48 triliun yuan, naik 4,68%, tetapi kecepatan pertumbuhan melambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

Sekarang, setelah penutupan Rencana “Empat Lima” dan dimulainya Rencana “Lima Lima”, Ketua Dewan Bank Zhejiang Merchants, Chen Haiqiang, dalam pidato laporan tahunan mengatakan: menjadi seorang yang teguh dalam prinsip jangka panjang.

Semoga “prinsip jangka panjang” bank Zhejiang Merchants mampu bertahan dan teruji.

Gambar yang tidak diberi sumber dalam artikel ini berasal dari situs resmi atau pengumuman perusahaan, kami sampaikan dan terima kasih

Tim Pengacara Ren Yaolong

Menyediakan layanan hak cipta dan hukum untuk permainan leverage