Percakapan Konsultan Bitwise: Jangan beli rumah, beli Bitcoin

整理 & 编译：深潮TechFlow

**嘉宾：**Jeff Park，Bitwise 顾问

主持人：Kevin Follonier

**播客源：**When Shift Happens

**原标题：**Mengapa Membeli Rumah Adalah Investasi Terburuk yang Bisa Anda Buat - Bitwise Advisor - Jeff Park | E167

**播出日期：**2026年4月16日

要点总结

Jeff Park adalah seorang ahli strategi makro berpengalaman, sekaligus penasihat Bitwise. Ia yakin bahwa sistem keuangan saat ini sudah kehilangan maknanya bagi kaum muda, terutama di tengah tingginya biaya perumahan dan potensi AI yang dapat menggantikan pekerjaan satu generasi penuh. Ia menunjukkan bahwa properti sebenarnya adalah aset yang mengalami depresiasi, sementara Bitcoin adalah tempat perlindungan keuangan yang paling akhir. Selain itu, ia memprediksi bahwa perkembangan pesat AI akan memicu gelombang adopsi Bitcoin terbesar di dunia.

Ia menyatakan, “Occupy AI (Occupy AI)” akan menjadi titik balik penting bagi Generasi Z dan Alpha. Pada saat ini, kedua generasi ini akan menemukan potensi Bitcoin melalui momen pencerahan yang serupa dengan yang dialami milenial selama krisis keuangan. Melalui proses ini, mereka akan semakin memahami hakikat aset digital dan investasi.

Selain itu, Jeff sangat optimistis tentang potensi tokenisasi properti (real estate tokenization). Ia percaya bahwa tokenisasi mampu mengubah sistem keuangan yang ada secara fundamental dan memberi peluang investasi yang lebih adil bagi masyarakat umum.

Konten ini membahas bagaimana momen-momen kunci ini memengaruhi pemahaman kita tentang aset digital dan investasi, serta dampak jangka panjangnya di masa depan.

Ringkasan Pandangan Menarik

Tentang Kebenaran Properti dan Kekayaan

• “Alasan kenaikan harga rumah, sebenarnya bukan karena properti itu sendiri menjadi lebih berharga, melainkan karena dolar terus mengalami depresiasi. Rumah adalah aset depresiasi, dan dalam undang-undang pajak sudah tertulis bahwa Anda bisa mengurangi depresiasi ini selama 20 sampai 30 tahun—kita sebenarnya sudah tahu bahwa rumah adalah aset depresiasi.”
• “Harga rata-rata rumah di Manhattan selama sepuluh tahun terakhir sebenarnya tidak naik, tetap datar. Yang benar-benar naik adalah properti mewah yang digunakan sebagai alat penyimpan kekayaan—yang sebenarnya tidak dihuni, hanya angka di neraca kekayaan orang kaya.”
• “Tahun ini, usia rata-rata pemohon pinjaman perumahan di AS adalah 59 tahun. Ini bukan untuk membeli rumah pertama—melainkan rumah ketiga, keempat. Dan mereka bersaing dengan kaum muda berusia 25 tahun yang ingin membeli rumah pertama mereka.”
• “Di New York, menyewa rumah secara ekonomi adalah jawaban yang benar. Ketika Anda memiliki rumah sendiri, Anda harus membayar pajak, biaya pengelolaan, biaya perawatan, asuransi hipotek dan properti, dan hasil bersihnya kurang dari 2%, bahkan saat beruntung bisa kurang dari 1%. Lebih baik uang itu langsung dimasukkan ke dana pasar uang.”
• “Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan, yang tidak memerlukan perawatan, tidak memakan ruang fisik, tidak dikenai pajak tahunan, dan Anda tidak perlu khawatir aset Anda disita pemerintah—itu adalah Bitcoin.”

Tentang AI dan “Occupy AI (Occupy AI)”

• “Kita belum pernah melihat teknologi yang begitu revolusioner seperti AI, yang berpotensi menggantikan tenaga kerja secara total dan sekaligus memungkinkan perusahaan meraih keuntungan rekor. Amazon mem-PHK 30.000 karyawan, pasar saham mencatat rekor tertinggi—ini adalah bukti paling nyata dari ‘harga kebebasan’ yang runtuh.”
• “AI sedang menghilangkan kemampuan pengambilan keputusan mandiri manusia. Dalam sejarah, setiap revolusi teknologi—listrik, pesawat, surat—justru memperbesar kemampuan manusia, tetapi AI berpotensi membuat ‘pekerjaan’ manusia itu sendiri hilang.”
• “Inti dari AI adalah mengkonsolidasikan semua data Anda, menuainya, lalu menggantikan Anda dengannya. Jika data saya membuat model menjadi lebih pintar, saya perlu mendapatkan kompensasi—dan mekanisme kompensasi ini secara teori hanya bisa dilakukan oleh mata uang kripto.”
• “Setiap generasi membutuhkan momen pencerahan agar menemukan Bitcoin. Generasi milenial bangkit dari krisis keuangan, sementara Generasi Z dan Alpha akan bangkit dari Occupy AI—mereka akan menemukan Bitcoin melalui penderitaan langsung dari bersaing dengan AI dalam pekerjaan.”
• “AI dan Bitcoin memiliki inti logika yang sama: konsumsi energi. Jika Anda tidak setuju dengan dampak negatif AI, maka aset langka yang didapat dari energi yang sama—yaitu Bitcoin—adalah pilihan. Anda bisa memilih Bitcoin sebagai bentuk voting.”

Tentang kerangka dan logika investasi

• “Asumsi dasar investasi nilai—menilai segala sesuatu berdasarkan tingkat bunga tanpa risiko—mulai runtuh karena kualitas kredit AS sendiri sedang dipertanyakan. Setelah asumsi ini dihapus, Anda akan melihat dunia dengan lebih jelas: yang benar-benar mendorong nilai adalah ideologi, bukan murah atau mahalnya.”
• “Ibumu sebenarnya lebih paham investasi daripada yang kamu kira. Ia tahu bahwa barang paling berharga terkadang ada di dunia nyata—seperti tas Hermès, yang selama 20 tahun terakhir terus mengungguli indeks S&P 500.”
• “Diversifikasi tidak mati—hanya perlu memperluas pandangan, mencari aset yang benar-benar tidak terkait dengan siklus likuiditas global—emas, karya seni, anggur berkualitas… aset-aset ini tidak terkait dengan indeks S&P 6800 atau 6200.”
• “Yang saya minati dalam tokenisasi bukanlah tokenisasi dana pasar uang BlackRock, melainkan aset aset ekor panjang—seperti anggur top, yacht—yang bisa dimiliki orang biasa dengan 100 dolar. Inilah peluang tokenisasi yang sesungguhnya.”
• “Daripada memikirkan berapa banyak keuntungan naik dari Bitcoin, lebih baik bertanya—jika tidak punya Bitcoin, risiko penurunan apa yang Anda hadapi? Tidak memiliki Bitcoin secara esensial adalah melakukan short terhadap Bitcoin.”
• “Kalau harus memilih dua aset, Bitcoin harus salah satunya—karena ini adalah aset yang paling tidak terkait dan paling orthogonal terhadap pasar modal global lainnya. Yang kedua, adalah aset berbasis dolar yang mampu menghasilkan pendapatan.”

Tentang masyarakat dan masa depan

• “Keunggulan terbesar AS sekaligus kelemahan utamanya adalah keberagaman penduduknya. Ini sebenarnya adalah vektor serangan dari Timur… Diversitas akan menghancurkan negara ini.”
• “Ketika Anda menyadari bahwa tetangga di atas, di bawah, di jalan semuanya terinspirasi oleh patriotisme yang sama dan tidak mampu mengendalikan nasib sendiri—itu adalah perasaan yang sangat aneh.”
• “Saya tidak memberitahu anak-anak saya ‘latihan membuat sempurna’, tetapi ‘latihan bukan untuk kesempurnaan, melainkan untuk kemajuan’. Tidak ada yang sempurna—Bitcoin pun tidak, tetapi ia terus berkembang. Setiap langkah yang kita ambil adalah menuju arah ideal itu.”

Jeff Mengenal Inflasi Uang di Masa Kecil

主持人 Kevin：你之前提到过你小时候有过很早接触货币贬值的经历。能讲讲吗？

Jeff Park：

Saya tumbuh di Amerika dan Korea, menghabiskan sebagian masa kecil di Korea. Saya mengalami Krisis Keuangan Asia 1997 di Korea, yang mengejutkan dunia dan meninggalkan bekas mendalam di hati saya. Saat itu saya masih anak kelas dua atau tiga, tapi saya bisa merasakan bahwa seluruh negara berada dalam kondisi kolektif yang aneh—semua orang, dari tetangga di atas, di bawah, di jalan, semuanya terikat oleh semangat patriotisme yang sama, menghadapi takdir yang tak mereka kendalikan. Perasaan itu sangat unik: ketika Anda menyadari bahwa mata uang nasional suatu negara mengalami depresiasi, dan hal itu mampu menyatukan semua orang. Bagi kebanyakan orang Amerika, analoginya mungkin 9/11—trauma nasional yang menyatukan semua orang, memikirkan apa dan siapa Amerika. Inflasi mata uang juga mampu menciptakan kekompakan yang sama.

Pengalaman 1997 ini memberi saya kekuatan besar, sekaligus membuka mata tentang kekuatan sebuah negara—ketika rakyatnya digerakkan secara prinsipil untuk menghadapi krisis kedaulatan dan membela kepentingan rakyat. Ada satu hal yang saya ingat sangat jelas: pemerintah Korea saat itu meminta seluruh warga menyumbangkan emas untuk memperkuat cadangan devisa dan membantu membayar utang IMF. Di AS, IMF mungkin terdengar netral, tetapi di banyak pasar berkembang, IMF adalah kata yang sangat politis—dicurigai, dihina, bahkan dianggap sebagai alat politik. Saya sudah menyaksikan sisi ini sejak dini, dan kadang berpikir, pengalaman ini mungkin menjadi cikal bakal jalan saya ke dunia kripto dua puluh tahun kemudian.

Jeff Park Siapa Dia?

主持人 Kevin：Lalu, siapa kamu?

Jeff Park：

Saya Jeff Park, tapi saya rasa secara makro, saya mewakili banyak kekuatan yang bertemu. Di satu sisi, saya keturunan Korea yang besar di AS, dengan pemikiran Timur—jadi saya bisa menjadi jembatan antara narasi Barat dan Timur—baik dari sisi globalisasi yang membawa kemakmuran, maupun ketegangan sosial yang muncul karenanya. Di sisi lain, dari sudut generasi, saya masuk dunia kerja tahun 2008—setelah lulus, langsung bekerja di Morgan Stanley, tepat di garis depan krisis keuangan global.

Tapi pengalaman ini juga membuat saya cepat menyadari—tidak ada yang benar-benar kokoh di dunia ini, banyak hal yang diajarkan di sekolah tidak sekuat yang terlihat. Ini membuat saya merasa rendah hati, tapi juga memotivasi saya untuk membangun cara berpikir sendiri. Pengalaman ini mencerminkan generasi saya—seorang milenial yang masuk ke dunia saat krisis keuangan sedang berlangsung, sehingga sangat tidak percaya pada institusi dan perantara, dan dalam berbagai aspek kehidupan serta jejaring sosial, mereka menginginkan solusi yang tidak tergantung pada pihak ketiga.

Bagaimana Keberagaman di AS Menjadi Kekuatan dan Kelemahan

主持人 Kevin：Kamu mengalami depresiasi uang saat kecil, lalu saat masuk dunia kerja tahun 2008, melihat sistem keuangan runtuh. Sekarang kita di New York—pusat keuangan dunia, harga barang melambung tinggi. Saya dari Swiss, tinggal di Singapura, kedua tempat itu mahal, tapi di sini rasanya lebih gila. Saya tidak mengerti bagaimana orang biasa bisa bertahan—semua ini terkait pengalaman masa kecilmu, hanya saja sekarang jauh lebih mendesak. Apa yang sedang kita lihat? Apa yang harus dilakukan?

Jeff Park：

Keunggulan terbesar AS sekaligus kelemahan utamanya adalah keberagaman penduduk, dan keberagaman ini meresap ke seluruh struktur sosial dan ekonomi. Sering terdengar prediksi dari komentator Asia bahwa Amerika akan runtuh karena keberagaman ini—mereka menganggap ini sebagai vektor serangan dari Timur. Saya sering mendengar hal ini saat kecil. Ini juga terlihat dalam hubungan geopolitik Korea dan China, Korea dan AS, dan tren ini kini muncul secara penuh dalam politik domestik AS. Intinya, ketika struktur demografis sangat beragam, sulit membangun kohesi nasional yang kuat. Di Korea, lebih mudah—kita semua Korea, punya sejarah bersama, pernah mengalami penjajahan, dan penderitaan bersama ini memberi kita kekuatan untuk bersatu. Di AS, sejarahnya sangat kompleks dan beragam, sulit menemukan titik pengikat yang jelas—seperti wajib militer di Korea dan Israel, yang menciptakan rasa kesamaan dan kohesi sosial. Di AS, pertanyaannya adalah: apa pengalaman bersama yang dimiliki semua orang sebagai warga Amerika? Ini sangat sulit dijawab. Politik biasanya membagi garis besar antara kiri dan kanan, kelas dan usia, tapi saya rasa itu semua hanyalah pengalihan. Inti sebenarnya adalah—generasi muda tidak merasa terikat secara nasional, dan ini adalah hal yang paling berharga sekaligus paling sulit dibangun.

Apa yang Kita Lihat dari Sistem Keuangan yang Pecah

主持人 Kevin：Apa masalah utama dari sistem keuangan saat ini?

Jeff Park：

Kita menyaksikan sistem keuangan yang benar-benar tidak terkendali dan runtuh. Banyak yang menyebutnya sebagai ekonomi “K-shaped”—di mana sebagian orang mengalami booming karena inflasi aset, sementara yang lain terjebak dalam kemerosotan. Mereka kehilangan pekerjaan, tidak bisa menemukan pekerjaan. Kesenjangan ini semakin melebar—itulah makna dari ekonomi berbentuk huruf “K”: satu garis naik, satu garis turun.

Bagaimana “sistem K” tercermin di pasar properti

Jeff Park：

Di New York, Anda bisa melihatnya dari properti. Anda mungkin terkejut, harga rata-rata properti di NYC selama 10 tahun terakhir sebenarnya tidak naik, tetap datar. Banyak narasi menyebutkan bahwa properti NYC mengalami kemakmuran luar biasa, terutama gedung pencakar langit dan masuknya modal dari China dan Rusia, tapi kenyataannya tidak sepenuhnya salah.

Yang kita lihat di properti juga adalah ekonomi K—unit super mewah yang digunakan sebagai alat penyimpan kekayaan sangat diminati. Mereka tidak dihuni, hanya sebagai aset di neraca kekayaan—dan ini sangat menguntungkan. Jika Anda membeli apartemen seharga 20 juta dolar tujuh tahun lalu dan sekarang bisa dijual seharga 30 juta dolar, Anda untung.

Tapi jika Anda membeli rumah biasa—yang benar-benar dihuni, untuk keluarga, dan berkontribusi secara produktif terhadap ekonomi kota—harga mereka cenderung stagnan atau turun.

Di NYC, ada pajak properti mewah—setiap apartemen di atas 1 juta dolar dikenai pajak ini—tapi sekarang, 1 juta dolar hanya cukup untuk studio. Pajak ini didirikan sekitar 30-40 tahun lalu, saat properti 1 juta dolar memang mewah. Karena tidak disesuaikan inflasi, pemerintah tidak mengubahnya, sehingga hampir semua transaksi di pasar sekunder terkena pajak ini.

Properti yang berkontribusi lebih besar terhadap ekonomi kota—seperti rumah yang dihuni dan digunakan untuk tinggal—justru harganya turun atau datar. NYC adalah kota paradoks—di satu sisi, cerita orang yang berbeda-beda berjalan bersamaan. Jika Anda dari Singapura atau Swiss, pengalaman mereka bisa sangat berbeda. Semua ini, menurut saya, adalah gejala kekurangan aset yang berkualitas.

Masalah properti bukan hal baru. Banyak yang membicarakan kemunduran kapitalisme dan menyalahkan properti karena tanah adalah sumber daya yang langka. Tanah yang langka dan komunitas yang terbentuk di atasnya memang langka. Harga properti Manhattan yang tinggi karena orang ingin bekerja di tempat yang berkembang secara sosial dan ekonomi. Ketika komponen sosial ini digabungkan, nilai tanah meningkat karena pertemuan kekuatan sosial tersebut—sejarah berulang: ketika suatu tempat menjadi pusat aktivitas, tanah akan berkembang pesat.

Masalah di AS adalah kita memiliki keistimewaan besar dalam menjalankan sistem keuangan global. Kita sering bilang dolar adalah ekspor terbesar AS—itu benar, tapi ada biayanya. Biayanya adalah modal offshore harus kembali dan diinvestasikan di aset AS. Ini adalah hubungan antara defisit perdagangan dan surplus akun modal. Jika AS ingin mempertahankan defisit perdagangan, secara definisi, kita membutuhkan masuknya modal asing ke aset AS secara terus-menerus. Itulah cara kerja dolar.

Pada dasarnya, kita menciptakan pasar buatan untuk aset AS. Investor luar negeri membutuhkan tempat menyimpan saldo mereka, dan ini menciptakan lingkungan yang sulit. Pasar ini tidak bergantung pada apakah kita tinggal di NYC atau tidak, atau berkontribusi secara ekonomi di sini—itu tidak terkait dengan struktur biaya kita sebagai penduduk. Pasar ini didasarkan pada penilaian terhadap aset AS sebagai cadangan kedaulatan, bukan berdasarkan kebutuhan lokal. Ketika ada motivasi berbeda di pasar properti, pasti akan muncul masalah penetapan harga.

Bagaimana Investor Properti Baru Harus Berpikir

主持人 Kevin：Untuk orang berusia 30 atau 35 tahun, yang punya tabungan dan ingin berinvestasi secara masuk akal—bagaimana mereka harus berpikir? Mereka mungkin cukup untuk DP apartemen satu kamar di NYC, tapi sekarang harga satu apartemen itu sudah 1 juta dolar—seharusnya itu barang mewah dan langka, tapi Anda bilang tidak, mereka harus beli properti super mewah seharga 20 juta dolar.

Lalu, apakah jalan yang dulu disarankan orang tua kita—‘beli rumah, beli properti’—masih relevan untuk generasi kita?

Jeff Park：

Properti adalah contoh bagus untuk menunjukkan bahwa yang perlu kita renungkan bukanlah kenaikan harga, melainkan nilai dolar yang menurun. Secara esensial, rumah adalah aset yang memerlukan pemeliharaan—pengeluaran modal. Barang ini bisa rusak, perlu perbaikan, ada pajak hipotek, pajak properti, dan biaya perawatan lainnya. Setelah membeli rumah, Anda harus terus mengeluarkan uang untuk pemeliharaan. Rumah tidak akan menjadi emas seiring waktu, malah akan terus menurun nilainya, dan Anda harus terus memperbaiki. Dalam undang-undang pajak AS tertulis bahwa rumah akan mengalami depresiasi selama 20-30 tahun—dan ini adalah pengetahuan lama bahwa properti adalah aset depresiasi.

Lalu, mengapa harganya tetap naik? Pertama, dolar terus melemah. Kedua, orang menganggap properti sebagai simpanan kekayaan utama—karena itu, mereka mengaitkan nilai properti dengan inflasi. Properti juga terkait dengan fungsi sosial: untuk masuk sekolah bagus, harus bayar pajak properti tinggi, dan ini mendorong harga rumah naik mengikuti inflasi.

Masalahnya berasal dari dua dimensi: struktur demografis dan likuiditas yang diubah. Di pasar AS, tahun ini, usia rata-rata pemohon pinjaman perumahan adalah 59 tahun—angka ini harus menyadarkan kita. Orang berusia 59 tahun bukan untuk membeli rumah pertama, melainkan rumah kedua, ketiga, keempat. Mereka bersaing langsung dengan kaum muda 25 tahun yang ingin membeli rumah pertama mereka.

Masalah di bidang perumahan adalah masalah generasi yang sangat spesifik: peran properti sebagai alat penyimpan kekayaan dan kebutuhan sosial untuk membangun keluarga dan memberi tempat tinggal yang layak sudah saling bertentangan. Banyak anak muda terjebak karena tidak mampu membeli rumah. Ada juga dimensi pengendalian modal: semakin banyak orang di NYC pindah ke Texas, karena pajak di sana lebih rendah. Tapi hasilnya, penduduk lokal di Texas juga tidak puas—harga rumah mereka kembali terikat ke standar ekonomi NYC, menciptakan krisis keterjangkauan baru. Ini adalah masalah pengendalian modal dan transisi likuiditas antar generasi. Kebijakan seperti pinjaman 50 tahun pernah dicoba, tapi ini hanya awal dari masalah terbesar—yaitu, generasi muda tidak mampu membeli rumah sama sekali.

主持人 Kevin：Dari sudut pandang orang biasa yang rasional—setelah bekerja beberapa tahun, punya pasangan, menikah, dan ingin punya anak—tentu membutuhkan rumah. Tapi saya juga ingin ini investasi yang cerdas, karena saya sudah masukkan banyak gaji dan kerja keras ke dalamnya. Sekarang Anda bilang, kebanyakan investasi seperti itu sebenarnya buruk. Kalau saya berusia 30 atau 35 tahun, punya tabungan 100-200-500 juta rupiah, dan bisa mengajukan kredit rumah, apa yang harus saya lakukan?

Jeff Park：

Ini inti masalahnya. Saya sering bilang, pasar sewa di NYC sebenarnya lebih ekonomis. Karena ketika Anda punya rumah sendiri, Anda harus bayar pajak, biaya pengelolaan, perawatan, asuransi hipotek dan properti—semua ini mengurangi hasil bersih, sehingga tingkat pengembalian modal Anda bisa di bawah 2%, bahkan di angka 1%, dan lebih baik uang itu dimasukkan ke dana pasar uang yang memberi 3,5%. Anda tetap menerima pengembalian rendah karena berharap harga rumah naik—itu adalah taruhan kenaikan harga rumah.

Bagi kaum muda, setidaknya di NYC, menyewa adalah pilihan yang lebih baik secara ekonomi. Tapi, pandangan ini akan berubah setelah mereka punya keluarga. Setelah punya anak, stabilitas menjadi lebih penting—Anda perlu memastikan anak bisa masuk sekolah, merencanakan 15 tahun ke depan, dan keamanan serta kepastian ini membutuhkan biaya—itu adalah keputusan yang lebih dari sekadar ekonomi. Pada tahap ini, membeli rumah bukan karena harga akan naik, tetapi karena Anda membangun keluarga dan membutuhkan jaring pengaman sosial yang stabil. Ini juga alasan mengapa saya rasa generasi muda semakin enggan punya anak: secara ekonomi, menyewa tetap paling optimal—sampai mereka harus punya anak. Setelah punya anak, menyewa tidak lagi memungkinkan, dan siklus ini berhenti. Kalau tidak punya anak, ya tidak perlu membeli rumah. Kalau punya, tekanan dan biaya akan sangat besar.

Alternatif lain adalah menunggu warisan dari orang tua—ini umum di Asia, terutama di Jepang dan Korea—kekayaan terkonsentrasi di generasi baby boomer, dan akan diwariskan ke generasi berikutnya. Tapi ada jarak waktu: mereka hidup lebih lama, sementara generasi milenial tumbuh dewasa, dan kekayaan tidak menurun nilainya. Jarak waktu ini menciptakan gesekan besar antara muda dan tua.

Bagaimana Menghadapi Krisis Investasi Properti Saat Ini

主持人 Kevin：Jadi, saya harus menunggu orang tua meninggal dan meninggalkan properti, atau mencari jalan lain. Untuk orang berusia 25, 30, 35 tahun yang punya tabungan, ada solusi lain?

Jeff Park：

Ada, sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan—yaitu Bitcoin. Kekayaan ini tidak memerlukan perawatan, tidak memakan ruang fisik, tidak dikenai pajak tahunan, dan Anda tidak perlu khawatir aset disita pemerintah—itu adalah Bitcoin. Bagi saya, Bitcoin sangat penting karena mampu mengurangi tekanan dari properti. Artinya, seseorang yang dulu membeli apartemen seharga 40 juta dolar di NYC untuk menyimpan kekayaan dan memindahkan 50 juta dolar, tidak tahu bagaimana memindahkan uang sebanyak itu secara mudah. Sekarang, dia bisa langsung membeli Bitcoin, tanpa harus membayar pajak tahunan atau takut asetnya disita. Secara teori, hak milik di AS memiliki berbagai kemungkinan, dan jika suatu hari pemerintah menganggap Anda harus masuk daftar tertentu, aset bisa disita—tapi Bitcoin membuat Anda tidak perlu khawatir soal ini.

Ini berarti sebagian uang tidak lagi mengalir ke properti. Jika uang ini tidak lagi mengalir ke properti, permintaan properti akan berkurang, dan harga rumah bisa turun—sehingga kaum muda bisa membeli rumah. Tentu saja, ada kekuatan politik besar yang ingin menjaga harga properti tetap tinggi, karena kepemilikan rumah adalah simbol kekayaan dan bagian dari mimpi Amerika. Tapi Bitcoin secara fundamental menantang hal ini.

Menurut saya, ini adalah ujian terbesar dari adopsi Bitcoin: semakin banyak orang yang menganggap Bitcoin sebagai sumber penyimpanan utama dibandingkan aset lain, dan dari situ menarik kesimpulan bahwa ini adalah kemenangan bersama untuk masyarakat. Mungkin akan ada penurunan harga properti dalam jangka pendek, tapi sebagai alat penyimpan nilai, Bitcoin lebih efisien dan jauh lebih adil dibandingkan sistem kekayaan saat ini.

Alasan harga rumah naik, pada akhirnya, bukan karena rumah itu sendiri menjadi lebih berharga, melainkan karena dolar terus melemah, dan manusia cenderung berkumpul di tempat yang produktivitasnya tinggi—aturan alam kapitalisme adalah kekuatan yang selalu menguntungkan yang kuat. Tanpa ekspor, ketegangan ini akan pecah. Kita sudah melihatnya di NYC—sebuah mercusuar kapitalisme dunia, bahkan muncul walikota berwarna kiri yang tak terduga.

Analisis Kerangka Investasi Cerdas

主持人 Kevin：Bicara tentang artikelmu—“Kebangkitan dan Kejatuhan Investor Bijak serta Kebangkitan Investor Ideologi”. Apa itu investor bijak? Mengapa dia runtuh?

Jeff Park：

“Investor bijak” adalah kerangka yang saya gunakan untuk menggambarkan pendekatan Warren Buffett, Benjamin Graham, dan sejenisnya. Ketika orang bicara tentang investasi nilai, mereka biasanya mengacu pada: membeli saham yang relatif murah berdasarkan arus kas, membeli saham dengan rasio transaksi rendah dibandingkan saham pertumbuhan, fokus pada dividen daripada reinvest laba. Singkatnya, ini adalah tentang membeli yang murah.

Pendapat saya, era ini sudah berakhir—dan sudah lama berakhir—karena jika kita lihat aset terbaik dunia saat ini, yang murah justru tidak memberikan hasil yang baik. Yang berkinerja baik adalah aset yang langka, seperti properti mewah yang saya sebutkan tadi. Kerangka investor bijak ini didasarkan pada asumsi yang diajarkan di banyak sekolah, tapi saya rasa asumsi ini sudah benar-benar runtuh.

Salah satu asumsi utama adalah: semua aset harus dinilai berdasarkan tingkat bunga tanpa risiko—yaitu suku bunga obligasi pemerintah. Ini adalah dasar model penilaian, CAPM, diskonto arus kas, dan premi risiko ekuitas. Tapi, semua pengetahuan kita tentang tingkat bunga tanpa risiko ini sedang berubah, dan ini adalah alasan mengapa portofolio 60/40 semakin tidak efektif—karena korelasi antara obligasi dan saham semakin tinggi, dan konsep risiko tanpa risiko ini sedang dipertanyakan. Mengapa? Karena kualitas kredit AS sendiri sedang dipertanyakan.

Dengan menghapus asumsi “tingkat bunga tanpa risiko sebagai patokan penilaian”, dunia menjadi lebih jelas: apa yang sebenarnya dibeli orang saat ini, yang memiliki bobot ideologi? Apa yang mendorong nilai di luar sekadar murah atau mahal? Inilah yang saya sebut “investor ideologi”. Budaya, AI, dan geopolitik—semua ini adalah mekanisme penciptaan nilai yang nyata, bukan gangguan yang perlu di-hedge.

Apa yang Dilakukan Investor Ideologi

主持人 Kevin：Apa yang dilakukan investor ideologi secara spesifik?

Jeff Park：

Investor ideologi menghabiskan banyak waktu memikirkan apa yang akan terjadi di masa depan—dan model-model lama tidak bisa memberi jawaban karena asumsi dasarnya sedang ditulis ulang, jadi mereka harus melihat ke luar. Bagaimana mendapatkan keunggulan di pasar seperti ini? Dengan mendalami aliran dana, perubahan paradigma likuiditas, dan dari mana pembeli aset berasal. Mereka juga harus mempertimbangkan kemungkinan manipulasi pasar dan bagaimana menjauh dari manipulasi tersebut. Jadi, mereka perlu membangun kerangka investasi yang memungkinkan mereka keluar dari dinamika ini dengan cara yang paling tidak diketahui kebanyakan orang.

Contohnya, ibu-ibu tahu apa yang berharga, dan mereka punya intuisi alami. Mereka tahu bahwa barang paling berharga terkadang ada di dunia nyata—seperti perhiasan unik, tas Hermès, yang selama 20 tahun terakhir terus mengungguli indeks S&P 500. Koleksi seni top juga merupakan aset diversifikasi yang tidak terkait langsung dengan saham, dan bisa mengapresiasi dari waktu ke waktu. Pengamatan mereka terhadap paradigma investasi ini jauh melampaui apa yang diajarkan oleh penasihat keuangan tradisional.

Penasihat keuangan Anda mungkin menyarankan portofolio 60/40, membeli saham dan obligasi, lalu menambah private equity, private debt, venture capital—semuanya terkait dengan satu faktor utama: tingkat bunga tanpa risiko dan siklus makro global. Yang sebenarnya Anda inginkan adalah aset lain yang tidak terkait dengan faktor ini—itulah diversifikasi sejati.

Dalam kerangka ini, kripto dan Bitcoin adalah proxy yang berguna—karena sebelum ETF Bitcoin diluncurkan, investor ini relatif independen dari pasar saham, dan pergerakan harga Bitcoin tidak terkait dengan pasar saham. Saya percaya, di depan aset utama, masih banyak peluang bagi investor individu untuk mengeksplorasi dan mendapatkan manfaat. Kripto, emas, tas Hermès, kartu Pokémon, sepatu edisi terbatas—semua ini contoh.

Peran Data dalam Menciptakan Kekayaan

Jeff Park：

Ada satu aset penting yang belum menemukan kecocokan pasar—yaitu data. Data Anda sangat berharga, tapi kebanyakan orang mengirimkannya secara gratis karena tidak tahu cara memonetisasinya. Generasi milenial saya tumbuh di Facebook, tanpa sadar menyerahkan data mereka, tanpa menyadari biayanya. Tapi generasi muda lebih sadar, mereka tahu tentang ekonomi kreator, dan bagaimana mendapatkan manfaat dari aliran data. Jadi, saya percaya bahwa data bisa menjadi aset di masa depan—setiap individu harus sadar apa yang mereka miliki dan bagaimana memanfaatkannya.

Pasar prediksi adalah contoh bagus—saya rasa ini akan menjadi aset besar yang akan meledak. Tidak ada penasihat keuangan JP Morgan yang akan duduk dan memberi tahu Anda cara bertaruh di pasar prediksi, karena mereka menganggap itu tidak profesional. Tapi saya yakin, dalam 10 tahun, akan ada yang melakukannya. Karena data yang dibutuhkan untuk menghasilkan uang di pasar prediksi sangat privat dan berbeda dari pasar keuangan lain, dan keuntungannya tidak terkait. Semakin banyak anak muda yang tertarik ke arah ini, karena mereka tahu pasar keuangan lain penuh manipulasi—mereka tidak ingin bermain dalam permainan yang dikendalikan itu. Itulah mengapa kripto ada, mengapa Bitcoin sukses, mengapa DeFi muncul, mengapa taruhan olahraga seperti DraftKings dan Robinhood menjadi tren—semuanya adalah tren menuju kebebasan dan otonomi pribadi, menjauh dari dunia aset yang dikendalikan oleh arbitrase global.

Bagaimana Jeff Melihat Diversifikasi Portofolionya

主持人 Kevin：Raoul Pal pernah bilang, diversifikasi sudah mati—semuanya terkait dengan pencetakan uang dan depresiasi fiat, jadi dia full di kripto. Bagaimana menurutmu? Bagaimana kamu membangun portofolio pribadi berdasarkan itu?

Jeff Park：

Saya setuju dan tidak setuju. Saya tidak setuju karena dia belum melihat dunia secara cukup luas. Kalau dia bilang tidak perlu diversifikasi, dan yang dia lihat hanyalah berbagai aspek dari satu transaksi yang sama—yaitu likuiditas global—maka itu benar, dan saya setuju. Tapi jika kita memperluas pandangan, mencari aset yang tidak dikendalikan oleh aliran modal lintas negara yang sama, maka diversifikasi memiliki nilai.

Dalam kerangka yang saya usulkan tahun lalu, “portofolio agresif”, saya daftar 25 aset berbeda—bukan hanya saham, obligasi, private equity, dan public market. Emas adalah salah satunya, dan saya rasa tahun ini saya mulai melihat peluang emas. Sebagai orang AS, mungkin kita mengejek penggemar emas, tapi dari sudut pandang budaya Asia, emas adalah aset besar. Keluarga saya masih memberi saya emas saat berkumpul, sebagai simbol kasih sayang—berakar dalam budaya kekayaan Asia. Emas adalah penyimpan nilai paling primitif dan tidak bisa diduplikasi.

Selain emas, karya seni top juga sangat bagus sebagai diversifikasi—karena langka dan memiliki atribut budaya tinggi, bisa mengapresiasi dari waktu ke waktu, dan tidak terkait sama sekali dengan indeks saham. Pada 2008-2009, beberapa transaksi terbaik terjadi di pasar seni. Anggur berkualitas juga termasuk—terbatas, bisa dikonsumsi, dan menghilang—dan orang bertransaksi anggur untuk menyimpan kekayaan. Tapi, tentang tokenisasi, ada satu hal yang saya sangat percaya: jika tokenisasi berjalan sesuai harapan, saya tertarik bukan pada token dana pasar uang BlackRock, tapi aset ekor panjang—seperti anggur top, yacht—yang bisa dimiliki orang biasa dengan 100 dolar. Inilah peluang tokenisasi yang sesungguhnya.

Apa Manfaat Tokenisasi dalam Dunia Investasi

主持人 Kevin：Jadi, Anda bisa tokenisasi sebotol anggur atau yacht, sehingga orang yang tidak punya ratusan juta dolar bisa membeli bagian kecil dengan 100 atau 1000 dolar?

Jeff Park：

Benar, secara historis, orang tidak pernah mengakses aset ini karena sulit didapat, membutuhkan keahlian tinggi dan kurasi, serta tidak ada saluran yang matang. Tapi jika Anda tanya miliarder, mereka berinvestasi seperti itu—dan ada alasannya, yacht tetap menjadi aset penyimpan kekayaan yang hebat. Masalahnya, barrier-nya terlalu tinggi, orang biasa tidak bisa masuk. Tokenisasi berpotensi mendemokratisasi aset-aset alternatif ini. Saya berharap, dalam hidup saya, “portofolio agresif” benar-benar terealisasi—kita bisa duduk dan bicara tentang 40% aset yang tidak konvensional, yang selama ini direkomendasikan oleh Robinhood dan E-Trade, dan itu bukan lagi sekadar cerita.

Apakah Investasi untuk Orang Biasa Sudah Terlalu Jauh?

主持人 Kevin：Lalu, bagaimana dengan orang biasa? Saya punya adik perempuan umur 35 tahun, kerja biasa, ingin menabung dan berinvestasi—tapi dia tidak bisa melakukan hal rumit ini. Apa yang harus dia lakukan?

Jeff Park：

Baru-baru ini saya lihat data menarik—tahun 2005, hanya sekitar 5-10% orang Amerika yang punya rekening saham setelah lulus kuliah. Sekarang, sekitar separuh. Artinya, dalam 20 tahun terakhir, anak muda menjadi lebih sadar finansial—atau setidaknya mulai tertarik. Mereka mungkin tidak sukses, tapi mereka menunjukkan minat dan mulai belajar lebih awal dari generasi kita. Itu hal positif, dan saya optimis—asal mereka diberi alat dan pilihan yang tepat.

Saya juga melihat banyak anak muda bertransaksi sepatu, kartu Pokémon. Mungkin terdengar aneh dan marginal, tapi dari sudut budaya, saya rasa ini adalah cara mereka memikirkan diversifikasi kekayaan—bukan sekadar mengikuti tren Nvidia dan Palantir. Mereka bermain game mereka sendiri. Kalau mereka bisa bermain dengan baik di game mereka, itu sudah kekuatan besar.

Mengapa Jeff Mengusulkan Occupy AI

主持人 Kevin：Kita sudah bicara tentang depresiasi uang, dampaknya ke dunia dan generasi kita, serta harga aset yang tidak lagi rasional dan sulit beli rumah. Tapi sekarang AI muncul, dan itu sangat mengagumkan sekaligus mengancam pekerjaan banyak orang. Kamu menulis artikel “Occupy AI”. Kamu masuk dunia kerja tahun 2008, mengalami krisis keuangan, saat itu ada Occupy Wall Street. Sekarang, kamu menulis Occupy AI. Bisa jelaskan dulu apa itu Occupy Wall Street, lalu apa itu Occupy AI?

Jeff Park：

Saya punya ingatan yang sangat hidup tentang Occupy Wall Street, karena itu adalah peristiwa nyata di pusat kota New York. Banyak populis marah berkumpul, berkemah, menuntut keadilan. Mereka merasa tertipu dan dimanfaatkan oleh Wall Street. Gerakan ini berakar dari krisis subprime dan ketidakpercayaan terhadap bank yang tidak bertanggung jawab—baik secara hukum maupun moral. Pada akhirnya, ini adalah gerakan moral: bagaimana kita membiarkan bank melakukan ini tanpa bertanggung jawab?

主持人 Kevin：Apa yang mereka lakukan secara spesifik?

Jeff Park：

Krisis subprime, sederhananya, adalah keberanian berisiko tinggi dan bonus besar, lalu setelah semuanya runtuh, tidak ada konsekuensi—“keuntungan privat, kerugian sosial”. Pembayar pajak yang menanggung beban. Bukan cuma bank—lembaga penilai juga kolusi, karena mereka dibayar oleh penerbit, cenderung memberi peringkat tinggi. Ini memungkinkan orang dengan kredit buruk dan yang tidak mampu membeli rumah mendapatkan pinjaman. Semua mata tertutup, tapi akhirnya sistem tidak berkelanjutan dan runtuh.

Kaitan dengan AI adalah: itu adalah perang kelas, dan AI juga akan menjadi perang kelas. Karena menurut saya, kita belum pernah melihat teknologi yang begitu revolusioner seperti AI, yang berpotensi menggantikan tenaga kerja secara total dan sekaligus memberi keuntungan besar bagi perusahaan. Kita akan melihat ekonomi K yang lebih ekstrem: keuntungan perusahaan terus meningkat, bukan karena pendapatan naik, tetapi karena biaya turun—dan biaya ini adalah pengangguran.**

Nilai Kehendak Bebas yang Runtuh

主持人 Kevin：Kamu menulis di artikel bahwa: Amazon PHK 30.000 orang, pasar saham mencapai rekor tertinggi—ini adalah gambaran paling nyata dari “runtuhnya harga kehendak bebas, nilai keputusan sendiri yang melonjak”.

Jeff Park：

Saya rasa, ketika orang bertanya kenapa mereka bekerja, kebanyakan akan bilang untuk uang, tapi sebenarnya mereka punya aspirasi lebih tinggi—ingin produktivitas, berkontribusi ke masyarakat, memberi contoh untuk anak-anak, membangun sesuatu yang bermakna, tujuannya jauh dari sekadar uang.

Hidup secara fundamental adalah tentang produktivitas—tanpa itu, bukan cuma ekonomi yang bermasalah, tapi juga psikologis. Kelemahan terbesar dari revolusi AI adalah bahwa model bahasa besar ini—seperti GPT—sedang **mengambil alih kemampuan pengambilan keputusan manusia, menghilangkan kemampuan manusia untuk berpart