Akhirnya, Polymarket bekerja sama dengan Kalshi untuk merebut bagian ini

Penulis: Hu Tao, ChainCatcher

Pasar derivatif kembali menghadirkan pengganggu.

Kemarin, raksasa pasar prediksi Polymarket mengumumkan akan segera meluncurkan perdagangan futures perpetual, di mana pengguna dapat melakukan perdagangan harga berbagai aset dengan leverage minimal 10 kali, termasuk aset dunia nyata seperti emas dan perak, saham perusahaan seperti Nvidia dan Coinbase, serta aset digital seperti Bitcoin.

Beberapa hari lalu, 《The Information》 melaporkan bahwa proyek pasar prediksi terkemuka lainnya, Kalshi, berencana mendukung futures perpetual di platform mereka, langkah ini akan memungkinkan pelanggan di AS untuk memperdagangkan kontrak derivatif tanpa tanggal kedaluwarsa dan menggunakan suku bunga pembiayaan untuk perdagangan 24 jam.

Dua raksasa pasar prediksi secara berturut-turut mengumumkan pengembangan produk kontrak perpetual dalam waktu dekat, ini tidak hanya memperluas batas produk dan pendapatan mereka, serta mendukung kenaikan terus-menerus dari pendanaan dan valuasi, tetapi juga merespons potensi ancaman dari pesaing lintas bidang.

一、 Profil Pengguna yang Sangat Tumpang Tindih

Karakteristik pengguna pasar prediksi dan kontrak perpetual sangat homogen: keduanya menarik investor spekulatif dengan preferensi risiko tinggi, yang sangat sensitif terhadap peristiwa makro, dan keduanya menghadapi risiko besar kehilangan investasi dalam waktu singkat.

Faktanya, volume perdagangan pasar prediksi sendiri sebagian besar berasal dari prediksi harga cryptocurrency. Ketika pengguna memprediksi di Polymarket “apakah Bitcoin akan menembus 90.000 dolar pada akhir bulan ini,” motivasi dasarnya tidak berbeda secara esensial dari membuka posisi long di pasar kontrak. Dengan mengintegrasikan kontrak perpetual, platform pasar prediksi dapat memanfaatkan ruang komersial dari pengguna yang sudah ada secara maksimal.

Selain itu, sebagai representasi nyata dari sentimen dan pandangan pengguna, hasil prediksi ini juga menjadi referensi penting bagi banyak pengguna dalam melakukan perdagangan cryptocurrency. Dari melihat prediksi hingga melakukan perdagangan kontrak, ini mulai menjadi jalur perdagangan rutin bagi mereka.

Bagi platform, ini bukan hanya penambahan fitur, tetapi juga penyelesaian siklus perdagangan: saat pengguna mengamati peristiwa makro (seperti keputusan suku bunga Federal Reserve, konflik geopolitik) dan berpartisipasi dalam prediksi, mereka dapat langsung menggunakan leverage untuk melakukan lindung nilai atau memperbesar keuntungan dari aset terkait (seperti emas, saham AS), sehingga meminimalkan kehilangan trafik.

Selain itu, penggabungan fitur ini dapat mengangkat mode “peristiwa besar dengan frekuensi rendah” dari pasar prediksi ke dimensi “perdagangan tinggi frekuensi, operasional 24 jam” dari pasar derivatif, secara total mengunci perhatian pengguna.

二、 Daya Tarik Pasar Bernilai Triliun Dolar

Motivasi utama bagi platform pasar prediksi untuk masuk ke arena ini adalah besarnya volume dana di pasar derivatif.

Meskipun pasar prediksi mengalami pertumbuhan pesat sejak 2025—menurut data Dune, total volume perdagangan bulanan di pasar prediksi tahun ini selalu menembus 20 miliar dolar, dengan volume harian lebih dari 700 juta dolar.

Namun, dibandingkan itu, skala pasar kontrak perpetual berada di level yang jauh berbeda. Platform kontrak perpetual terdesentralisasi teratas (seperti Hyperliquid, dYdX) biasanya mempertahankan volume perdagangan harian di puluhan miliar dolar, sementara bursa terpusat (CEX) memperdagangkan kontrak perpetual dengan volume harian mencapai ratusan miliar dolar.

Potensi prospek bisnis ini sangat menarik bagi Polymarket dan Kalshi yang mengincar valuasi tinggi. Dalam konteks pasar prediksi yang mungkin mengalami penurunan trafik akibat siklus acara tertentu (seperti setelah pemilihan umum), produk keuangan “perdagangan frekuensi tinggi, kebutuhan mendesak, dan berkelanjutan” ini akan menjadi pilar utama yang mendukung kenaikan valuasi mereka secara terus-menerus.

Selain itu, langkah Polymarket dan Kalshi bukanlah sekadar uji coba sembarangan, melainkan didukung oleh kerangka regulasi yang kokoh.

Kalshi, sebagai pasar kontrak yang diatur oleh Komisi Perdagangan Komoditas AS (CFTC) sebagai pasar kontrak terpilih (DCM), memiliki keunggulan alami dalam menyediakan perdagangan futures dan opsi secara legal sesuai kerangka regulasi. Ini berarti mereka dapat menawarkan “kontrak jangka panjang” yang patuh secara hukum kepada investor ritel dan institusi di AS. Polymarket US juga telah ditunjuk sebagai DCM oleh CFTC sejak Juli 2025.

三、 Perluasan Skema Perdagangan Menjadi Tren Utama

Secara tertentu, langkah kedua platform ini juga merupakan respons terhadap ancaman dari raksasa derivatif Hyperliquid.

Pada Februari tahun ini, Hyperliquid secara tegas menyatakan di X bahwa mereka berencana mendukung perdagangan hasil (Outcome Trading), sebuah fitur yang memungkinkan pengguna langsung membuat pasar prediksi dan alat serupa opsi di platform mereka. Sebagai pemimpin dalam kontrak perpetual di blockchain saat ini, Hyperliquid berusaha mengintegrasikan fitur prediksi untuk memperluas skenario perdagangan.

Kini, Polymarket dan Kalshi yang berbalik arah dalam mengadopsi kontrak perpetual, secara esensial adalah tanggapan terhadap ancaman ini: ketika pesaing mencoba memasuki wilayah inti Anda, cara paling langsung untuk bertahan adalah dengan masuk ke wilayah mereka sendiri.

Secara makro, perubahan ini mengarah ke tren industri yang lebih jelas—semua platform sedang bersaing untuk “menyelesaikan siklus perdagangan.”

Dalam beberapa tahun terakhir, semakin banyak bursa mulai mengintegrasikan fitur pasar prediksi, berusaha menjaga agar kebutuhan “perdagangan informasi” pengguna tetap berada dalam ekosistem mereka; saat ini, pasar prediksi justru mengintegrasikan kontrak perpetual secara terbalik, berusaha menutupi “kebutuhan perdagangan harga” pengguna.

Baik bursa terpusat, platform derivatif desentralisasi, maupun pasar prediksi, secara esensial sedang berkembang ke arah yang sama: dari penyedia produk tunggal, menjadi platform perdagangan komprehensif yang mencakup banyak aset, alat, dan skenario.

Pada akhirnya, variabel utama di balik integrasi ini tetaplah pendapatan dan valuasi. Ketika tekanan pertumbuhan dan kompetisi meningkat, mengarah ke diversifikasi ke produk derivatif dan skenario lainnya, ini hampir menjadi pilihan mutlak bagi semua platform perdagangan.