Belakangan ini lagi-lagi melihat banyak pengumpul hasil yang menulis APY seolah-olah gratisan, saya jadi refleks… Jelasnya, di balik angka-angka itu sebenarnya siapa yang bayar, bagaimana kontrak berputar-putar, itu yang penting. Banyak kali yang kamu beli bukanlah “hasil”, melainkan memberi izin kepada sekumpulan kontrak yang belum kamu baca lengkap + jalur pihak lawan yang tidak kamu kenal: kerugian pinjaman, kerugian tak menentu dari market maker, angsa hitam dari jembatan lintas rantai, semuanya akhirnya tercermin dalam penarikan kembali modal.

Beberapa hari ini orang membandingkan RWA dan hasil obligasi AS dengan produk hasil di chain, sebenarnya cukup intuitif: yang pertama setidaknya kamu tahu dari mana asal bunganya, di chain seringkali adalah “paduan serangan”, jika dibongkar baru sadar separuhnya adalah insentif, separuhnya lagi adalah risiko yang dikemas. Saya sendiri sekarang lebih suka APY yang lebih rendah, tapi dulu saya akan periksa dulu izin kontrak, aliran dana, apakah bisa dijeda/diperbarui, agar saat review ulang tidak cuma bisa mengutuk diri sendiri karena ceroboh… Bagaimanapun, saat kalian melihat annualized return yang ekstrem, pertanyaan pertama apa yang kalian tanyakan?