Jadi SOFI turun 41% sejak awal 2025, dan semua orang bertanya-tanya apakah ini akhirnya penurunan yang layak dibeli. Jujur, semakin saya telusuri angka-angkanya, semakin rumit ini menjadi.

Inilah yang menarik perhatian saya: perusahaan baru saja mencatat kuartal terbaiknya. Pendapatan lebih dari $1 miliar untuk pertama kalinya, pertumbuhan 40% dari tahun ke tahun, dan laba per saham sebesar $0,13—mengalahkan ekspektasi sebesar 8,3%. Itu benar-benar eksekusi operasional yang solid. Platform Galileo juga diam-diam menjadi menarik, dengan lebih banyak lembaga keuangan yang melisensikannya sebagai infrastruktur backend. Model pendapatan berbasis biaya itu persis yang ingin dilihat investor dari perusahaan fintech.

Tapi di sinilah yang menjadi aneh. Meski mengungguli metrik operasional ini, sahamnya malah dihajar. Ketidaksesuaian valuasi itu nyata: SOFI diperdagangkan dengan P/E 42,68x sementara rata-rata sektor keuangan konsumen berada di 8,27x. Beberapa analis memperkirakan nilai wajar sekitar $12,49, yang berarti harga saat ini $16,11 masih membawa premi 29% di atas fundamental. Itu bukanlah momen beli saat penurunan yang menggila.

Pemotongan suku bunga oleh The Fed sepanjang 2025 dan hingga 2026 pasti membantu—biaya pinjaman yang lebih rendah berarti permintaan refinancing yang lebih tinggi dan penerbitan pinjaman baru. Plus, kemitraan Fortress $2 miliar itu mengalihkan pendapatan ke arah pendapatan berbasis biaya, yang kurang membutuhkan modal. Secara teori, cerita pertumbuhan ini masih utuh.

Tapi profil risiko adalah sesuatu yang perlu dipertimbangkan. Sekitar 70% dari portofolio pinjaman mereka adalah pinjaman pribadi—utang tanpa jaminan dengan risiko gagal bayar yang lebih tinggi. Jika tingkat keterlambatan pembayaran meningkat, margin akan cepat tertekan. Dan ada kekhawatiran likuiditas: rasio lancar 0,78 berarti kewajiban jangka pendek melebihi aset yang tersedia. Tidak ada dividen juga, jadi Anda benar-benar bertaruh pada apresiasi modal.

Konsensus analis saat ini umumnya 'tahan'. Ada model optimis yang menyebutkan nilai wajar bisa mencapai $38, tapi estimasi yang lebih konservatif berkisar di sekitar $12,37. Sahamnya berada di antara keduanya, lebih dekat ke sisi hati-hati.

Jadi, apakah ini penurunan yang layak dibeli? Tidak langsung jelas. Momentum operasional ada, tapi valuasi tidak menjerit peluang, dan ketatnya neraca nyata. Kalau mau membeli saat penurunan, saya mungkin akan menunggu sampai ada penurunan yang lebih jelas dalam valuasi atau bukti bahwa kekhawatiran likuiditas itu membaik. Saat ini, rasanya lebih seperti situasi 'tahan dan pantau' daripada pembelian dengan keyakinan.