#Gate13周年现场直击

Solana Q1 pendapatan turun drastis 68%‌: Berapa nilai dasar SOL yang tersisa?

Solana Q1 pendapatan turun drastis 68%, kehilangan 30% pengembang aktif, sekaligus, total biaya jaringan turun menjadi 89,9 juta dolar AS, mencapai titik terendah sejak Q3 2023; pengembang aktif bulanan menurun sekitar 30% secara tahunan, beresonansi dengan gelombang penggantian AI di seluruh industri. Gelombang spekulasi cepat surut, volume perdagangan meme coin menyusut secara drastis, gelembung hasil di atas rantai dihancurkan satu per satu. Sebuah pertanyaan yang tak terhindarkan muncul di hadapan semua pemegang token: Ketika pendapatan dan pengembang keduanya melambat, berapa nilai dasar token SOL yang tersisa?

Kendala data: Tiga gelombang surut di Q1 Solana

Solana Q1 pendapatan turun drastis 68%, kehilangan 30% pengembang aktif. Di balik keruntuhan pendapatan ini, terdapat tiga gelombang surut: permintaan spekulatif, aktivitas di atas rantai, dan partisipasi pengembang. Sebagai referensi, biaya Ethereum L1 pada periode yang sama adalah 82 juta dolar AS, sehingga jarak keduanya telah menyempit secara signifikan.

Secara spesifik, struktur biaya menunjukkan bahwa tip Jito (MEV) menurun 72,3% secara tahunan, biaya prioritas turun 68,8%. Pump Fun tetap menjadi kontributor terbesar GDP jaringan (1,03 miliar dolar AS), tetapi ketidaksesuaian antara valuasi dan harga SOL menimbulkan kekhawatiran pasar.

Lebih mengkhawatirkan lagi, biaya rata-rata untuk menghasilkan 1 dolar ekonomi nyata di jaringan meningkat 93% menjadi 8,10 dolar AS, menunjukkan efisiensi yang memburuk secara signifikan. Selain itu, jumlah pengembang aktif bulanan Solana sekitar 30% lebih sedikit dibandingkan tahun lalu, beresonansi dengan tren besar di industri yang menggantikan pengembang Web3 dengan AI.

Rasa sakit struktur: Mode ketergantungan tinggi pada spekulasi

Solana Q1 pendapatan turun drastis 68%, kehilangan 30% pengembang aktif, Solana terjebak dalam jebakan struktural yang khas.

Kita bayangkan rantai ini seperti sebuah pusat perbelanjaan cepat yang bergantung pada meme coin dan transaksi ritel, yang ramai saat musim puncak dan sepi saat musim sepi. Jumlah alamat aktif turun dari puncak 40 juta pada Maret menjadi sekitar 34 juta, volume transaksi harian DEX menurun 4% secara tahunan, dan pangsa meme coin dalam volume transaksi DEX Solana pernah melonjak ke atas 63% saat puncaknya, kemudian menurun secara signifikan di Q1.

Dari segi hasil, rata-rata hasil nyata di atas rantai pada kuartal pertama hanya 0,17% (annualized), turun 67% secara tahunan. Dari total hasil di atas rantai sebesar 6,7%, 89% berasal dari token SOL yang baru diterbitkan, bukan dari aktivitas ekonomi nyata. Pasokan stablecoin meningkat 18% menjadi 15,9 miliar dolar AS, tetapi kecepatan peredaran menurun 69% secara bulanan, menunjukkan bahwa dana sebenarnya belum benar-benar mengalir. Jumlah token yang dibuat baru di platform Pump Fun meningkat 21% menjadi 3 juta, tetapi banyak aset berkualitas rendah justru mengencerkan nilai nyata jaringan.

Nilai SOL sebagai jangkar: Pembaruan teknologi dan ketahanan komunitas membangun aset sisa

Solana Q1 pendapatan turun drastis 68%, kehilangan 30% pengembang aktif, meskipun tekanan jangka pendek, nilai dasar Solana tetap terlihat dari dua dimensi yang tak tergantikan: revolusi kinerja dan konsensus kepemilikan.

Titik jangkar teknologi

Pembaruan protokol Alpenglow telah diluncurkan di mainnet sejak awal 2026, mengurangi waktu konfirmasi blok dari 12 detik menjadi 100—150 milidetik. Kompetisi audit Firedancer V1 dimulai pada 9 April, Jump Crypto menyediakan hadiah sebesar 1 juta dolar AS, dan versi lengkap mainnet diperkirakan akan diluncurkan pada 2026. Tim Firedancer juga mengusulkan proposal SIMD-0370 untuk menghapus batas perhitungan blok, membuka jalan untuk skalabilitas tanpa batas.

Titik jangkar kepemilikan

Jumlah pemegang SOL meningkat menjadi puncak sejarah 166,9 juta pada awal April. Staking mencapai 426,4 juta token, mewakili 74,4% dari pasokan yang beredar. Standard Chartered mempertahankan target harga 250 dolar AS pada akhir 2026 dan optimistis terhadap potensi jangka panjang Solana di jalur pembayaran mikro stablecoin. Saat artikel ini ditulis, harga terbaru SOL adalah 85,67 dolar AS.

Kepercayaan komunitas terhadap Solana telah beralih dari sentimen yang didorong emosi ke kepercayaan terhadap infrastruktur. Pertumbuhan kepemilikan dan penurunan harga terjadi bersamaan, menunjukkan bahwa pemilik tidak sedang bertaruh pada gelombang meme coin berikutnya, melainkan pada keyakinan bahwa Alpenglow dan Firedancer, kedua pilar ini, akhirnya dapat menopang sebuah blockchain publik yang mampu menjalankan semua aplikasi.