Belakangan ini saya memperhatikan sebuah perdebatan kebijakan yang cukup menarik, terkait dengan masalah pendapatan stablecoin. White House dan Wall Street sudah saling berhadapan cukup lama dalam hal ini, dan konflik semakin tajam.

Kejadiannya seperti ini. Direktur Eksekutif Dewan Konsultasi Aset Digital Gedung Putih Patrick Witt secara langsung mengecam bank tradisional pada 17 April, mengatakan mereka entah rakus atau tidak tahu. Industri perbankan selama ini meningkatkan lobi mereka, berusaha menghalangi ketentuan dalam RUU CLARITY yang akan datang tentang stablecoin berbunga. Pasar stablecoin senilai 320 miliar dolar ini menjadi pusat perebutan di sini.

Usulan kompromi yang diajukan Gedung Putih disebut Tills-Alsobrooks, inti dari usulan ini adalah melarang pendapatan pasif dari saldo stablecoin, tetapi mengizinkan hadiah berbasis aktivitas. Kedengarannya sebagai titik keseimbangan, tetapi industri perbankan tetap tidak puas. Mereka mengklaim bahkan kerangka yang dibatasi ini akan menimbulkan ancaman struktural terhadap keuangan tradisional, sehingga terus menekan anggota Komite Perbankan Senat.

Sebelumnya, industri perbankan bahkan berlebihan, melalui Asosiasi Bankir Amerika Serikat mengklaim bahwa pendapatan stablecoin akan menyebabkan aliran dana sebesar 6,6 triliun dolar keluar dari simpanan. Tetapi laporan Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih langsung membantah, mengatakan bahwa pelarangan total terhadap pendapatan stablecoin akan menimbulkan biaya bersih sebesar 800 juta dolar bagi konsumen, dan hampir tidak membantu perlindungan pinjaman bank.

Yang menarik, pasar sudah mulai bersuara. Berdasarkan data Messari, selama enam bulan terakhir, pertumbuhan pasokan stablecoin berbunga 15 kali lebih cepat daripada pasar stablecoin secara keseluruhan. Ini menunjukkan permintaan memang ada, pengguna benar-benar menginginkan pendapatan.

Tekanan waktu mulai terasa. Senator Tills mengatakan timnya masih terus membahas teks kompromi, dan Alsobrooks menyatakan kemungkinan akan dirilis minggu depan. Tetapi jika Komite Perbankan tidak mampu mendorong RUU ini sebelum akhir April, peluang disahkan pada 2026 sangat kecil. Bahkan Senator Lummis memperingatkan, jika tidak segera mencapai kompromi, RUU ini mungkin tertunda sampai 2030.

Sikap industri kripto sangat jelas, menyerah pada tuntutan bank sama saja bunuh diri. Dan Spuller dari Asosiasi Blockchain menyatakan, hal ini akan membunuh inovasi domestik. Sekarang tinggal menunggu apakah Gedung Putih benar-benar mampu bertahan dari tekanan ini.