Skala keuntungan mendekati level terendah dalam 10 tahun terakhir, "Tim Baru" China Communications Construction Company menghadapi ujian | Pengamatan laporan keuangan

Tanya AI · Bagaimana tim baru memecahkan kebuntuan dalam keuntungan yang terus menurun?

Pada 2 April, China Communications Construction Company (CCCC) mengadakan konferensi penjelasan kinerja tahunan 2025.

“

Pada tahun fiskal 2025, laba bersih yang attributable kepada induk perusahaan China Communications Construction adalah 14,751 miliar yuan, turun secara signifikan 36,92% dibandingkan tahun 2024, menurun selama dua tahun berturut-turut, dan skala keuntungan mencapai level terendah dalam hampir 10 tahun.

Laporan ini dilaporkan oleh wartawan Zhongfang, Li Ye | Beijing.

Apakah laba meningkat, bagaimana laba bisa meningkat? Ini bukan hanya soal perhitungan matematika, tetapi juga bergantung pada strategi pasar perusahaan. China Communications Construction menghadapi pertanyaan seperti ini.

Pada 2 April, Chairman China Communications Construction, Song Hailiang, menyatakan dalam konferensi kinerja tahunan dan penjelasan dividen tunai: “Perkembangan perusahaan masih memiliki banyak kekurangan.”

Kekurangan yang dimaksud Song Hailiang terlihat dari “Lima, Enam, Tujuh”: menghadapi lima kontradiksi utama seperti efisiensi operasional dan skala perusahaan, struktur bisnis dan total ekonomi; terdapat enam kekurangan dalam pemikiran, strategi, dan digitalisasi; serta tujuh masalah menonjol seperti kurangnya pembebasan pikiran, inovasi yang lemah, dan integrasi partai yang tidak nyata. Beberapa masalah ini menjadi lebih menonjol di bawah pengaruh siklus industri, dan dampaknya terhadap pengembangan operasional perusahaan semakin terlihat, membutuhkan solusi sistematis.

Pernyataan ini berasal dari hasil tahunan yang tidak memuaskan.

Pada 30 Maret, China Communications Construction merilis laporan tahunan 2025. Berdasarkan laporan tersebut, pada 2025, pendapatan operasional China Communications Construction mencapai 7.311,09 miliar yuan, turun 5,29% dibandingkan tahun sebelumnya, mengakhiri tren pertumbuhan berkelanjutan sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada induk perusahaan adalah 14,751 miliar yuan, turun drastis 36,92% dibandingkan 2024, menurun selama dua tahun berturut-turut, dan skala keuntungan mencapai level terendah dalam hampir 10 tahun.

Alasan penurunan kinerja ini tidak dihindari oleh manajemen China Communications Construction. Bahkan, tidak bisa dihindari.

Song Hailiang menyimpulkan secara ringkas: pertama, kondisi industri infrastruktur secara umum menurun, proyek besar berkurang secara signifikan, perusahaan sulit untuk berdiri sendiri; kedua, penyesuaian industri properti, dampak dari masalah pengurangan properti cukup besar; ketiga, perusahaan mengkonsolidasikan sebagian kerugian potensial dan risiko tersembunyi dari masa lalu; keempat, perusahaan mendorong transformasi dan peningkatan secara menyeluruh, membangun kekuatan produksi baru, yang dalam jangka pendek mempengaruhi laba saat ini.

Pada Juni dan Juli tahun lalu, pimpinan China Communications Construction dan grup induknya, China Communications Construction Group, melakukan penyesuaian besar-besaran, membentuk tim inti baru yang terdiri dari Song Hailiang dan Zhang Bingnan.

“Sejak tim baru terbentuk, kami selalu berpegang pada prinsip ‘berusaha keras, berpegang pada fakta, tidak berbuat bohong, dan berusaha keras menyelesaikan masalah masa lalu dan risiko tersembunyi’,” kata Song Hailiang. “Data keuangan tahun 2025 adalah nyata dan dapat dipercaya, mencerminkan kondisi operasional perusahaan secara objektif.”

━━━━

Ada pencapaian sekaligus tantangan

Dalam periode laporan, arus kas bersih dari aktivitas operasional China Communications Construction adalah 15,333 miliar yuan, meningkat 22,6% dari tahun sebelumnya. Jika dilihat per kuartal, dari kuartal satu hingga empat tahun 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasional masing-masing adalah -489,1 miliar yuan, -283,9 miliar yuan, 115,1 miliar yuan, dan 811,2 miliar yuan.

Arus kas dari aktivitas operasional mengalami lonjakan besar di kuartal keempat, biasanya karena pengumpulan pembayaran proyek di akhir tahun, yang juga menunjukkan efektivitas pengendalian arus kas. Menanggapi hal ini, Direktur Keuangan dan Sekretaris Dewan China Communications Construction, Liu Zhengchang, menyatakan bahwa hal ini terutama berkat penerapan konsep manajemen “uang tunai adalah raja”. Pertama, di sisi bisnis, perusahaan teguh menjalankan prinsip “kontrak dengan pendapatan, pendapatan dengan laba, laba dengan arus kas”, memperkuat evaluasi kualitas investasi. Kedua, di sisi manajemen, menstandarkan pengelolaan pembayaran dana, memperkuat koordinasi dan pengelolaan dana internal perusahaan, serta terus menekan biaya pembiayaan secara keseluruhan. Terakhir, di sisi aset, pertama, memanfaatkan peluang kebijakan, meningkatkan penagihan, melalui mekanisme koordinasi tingkat atas dan koneksi tingkat tinggi, menyiapkan strategi di wilayah utama, dan terus memperhatikan langkah-langkah penyelesaian utang tersembunyi daerah; kedua, mempercepat “penguatan aset” dan pengelolaan aset yang ada.

Namun, piutang tetap tinggi.

Pada 2025, saldo piutang China Communications Construction mencapai 190,86 miliar yuan, setelah dikurangi cadangan kerugian piutang, bersihnya adalah 157,729 miliar yuan, meningkat 14,28% dari akhir 2024 yang sebesar 138,019 miliar yuan, dan meningkat 35,4% dari akhir 2023 yang sebesar 116,472 miliar yuan.

Berdasarkan pengumuman yang dirilis, pada 2025, China Communications Construction mencadangkan cadangan kerugian sebesar 9,379 miliar yuan, yang merupakan 0,48% dari total aset rata-rata tahun tersebut, secara langsung mengurangi laba total laporan konsolidasi sebesar 9,379 miliar yuan.

Mengenai pengembalian piutang, Liu Zhengchang menyatakan bahwa dengan percepatan pelaksanaan kebijakan pengelolaan utang daerah, perusahaan terus memperluas cakupan proyek yang termasuk dalam program pengelolaan utang, sehingga meningkatkan kepastian pengembalian piutang, dan akan terus mempengaruhi penghapusan kerugian piutang dan arus kas dalam laporan keuangan. Pada 2025, sekitar 60,6 miliar yuan piutang dari pemerintah daerah dan perusahaan milik negara daerah yang menunggak akan diselesaikan, yang secara tertentu akan memperbaiki arus kas dan tekanan penurunan nilai.

━━━━

Bisnis properti melambat

Bisnis utama China Communications Construction adalah pembangunan infrastruktur, desain infrastruktur, dan pekerjaan pengerukan. Dalam interaksi dengan investor pada 12 Desember 2025, China Communications Construction secara tegas menyatakan: “Bisnis properti bukan bisnis utama perusahaan.”

Namun, penelitian mendalam menunjukkan bahwa bisnis pembangunan kota China Communications Construction mencakup banyak proyek terkait properti.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025, nilai kontrak baru yang ditandatangani untuk proyek pembangunan kota di dalam negeri adalah 964,403 miliar yuan, turun 1,27% dibandingkan tahun sebelumnya, dan menyumbang 56% dari bisnis pembangunan infrastruktur. Berdasarkan jenis proyek, pembangunan perumahan, pekerjaan kota, perlindungan lingkungan, sumber daya air, pengembangan kota terpadu, energi angin lepas pantai, transportasi kota, dan lainnya masing-masing menyumbang 46%, 14%, 5%, 2%, 2%, 1%, 1%, dan 29% dari total kontrak baru pembangunan kota.

Dalam beberapa tahun terakhir, penyesuaian mendalam di industri properti menyebabkan dampak signifikan terhadap bisnis terkait.

Song Hailiang secara langsung menyatakan bahwa penyesuaian mendalam di industri properti sangat mempengaruhi kinerja perusahaan. Selain itu, pekerjaan perusahaan dalam pengelolaan aset dan pengurangan aset jangka panjang juga memberi dampak tertentu terhadap laba saat ini. “Tahun lalu, kami melakukan penjualan dan pengelolaan aset jangka panjang sebesar triliunan yuan. Pada saat yang sama, perusahaan mencadangkan kerugian sebesar 9,379 miliar yuan.”

Kondisi bisnis utama lainnya juga tidak optimis.

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025, China Communications Construction menandatangani kontrak baru di bidang pembangunan jalan dan jembatan di dalam negeri sebesar 2.690,6 miliar yuan, turun 2,23%, menyumbang 16% dari bisnis pembangunan infrastruktur; kontrak baru di bidang desain infrastruktur sebesar 425 miliar yuan, turun 19,27%; dan kontrak baru di bidang pengerukan sebesar 1.068,85 miliar yuan, turun 7,87%.

Mengenai situasi ini, China Communications Construction menganalisis dalam laporan tahunan bahwa industri konstruksi sedang menghadapi ujian besar “puncak dan penurunan”, sedang beralih dari fase “peningkatan volume” ke fase “peningkatan volume dan stok secara bersamaan”, yang pasti akan membawa penyesuaian dan bahkan restrukturisasi mendalam dalam filosofi pengembangan, model pengembangan, paradigma manajemen, bentuk organisasi, dan cara pengelolaan sumber daya.

━━━━

Pertumbuhan bisnis luar negeri yang tinggi

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025, pendapatan dari bisnis luar negeri China Communications Construction mencapai 159,968 miliar yuan, naik 18,27%. Pada saat yang sama, kontrak baru yang ditandatangani di luar negeri mencapai 392,441 miliar yuan, naik 9,09%, dan skala bisnis luar negeri tetap menjadi yang tertinggi di antara perusahaan konstruksi pusat negara.

Secara spesifik, proyek dengan nilai kontrak di atas 300 juta dolar AS berjumlah 335 miliar dolar AS, menyumbang 61% dari kontrak baru luar negeri. Kontribusi wilayah utama berasal dari Asia (kecuali Hong Kong, Makau, dan Taiwan) (41%), Afrika (35%), dan Oseania (11%). Jenis bisnis utama adalah pembangunan perumahan (24%), jalan dan jembatan (22%), serta pembangunan kereta api (12%).

Menurut statistik, hingga 31 Desember 2025, China Communications Construction beroperasi di 139 negara dan wilayah.

Perlu dicatat bahwa pada 2025, China Communications Construction menandatangani kontrak baru sebesar 36,8 miliar yuan di Uni Emirat Arab dan Arab Saudi. Menanggapi pertanyaan “Apakah perang antara Israel dan Iran akan mempengaruhi perusahaan?”, Song Hailiang menyatakan bahwa hingga saat ini, perusahaan memperkirakan kerugian terbatas, dan dampaknya masih perlu dipantau dan dievaluasi secara berkelanjutan. Perusahaan telah mengambil langkah-langkah seperti perlindungan bukti, akan aktif berkomunikasi dengan pemilik proyek, dan memantau ketat pengangkutan di Laut Merah. Ke depan, perusahaan akan memanfaatkan “Luar Negeri Besar” sebagai keunggulan kompetitif yang berbeda, dan akan berpegang pada strategi “keluar, masuk, terintegrasi, dan sepenuhnya terintegrasi”, untuk melepaskan potensi domestik.

Bagi tim baru China Communications Construction, tantangan tetap berlanjut.

“Di tahun baru, perjalanan baru, misi baru,” kata Song Hailiang dalam pandangan terakhirnya. Perusahaan akan mengacu pada target strategi “1545”, berlandaskan perkembangan industri dan fondasi perusahaan, memimpin inovasi untuk meningkatkan kualitas dan efisiensi, mendorong reformasi strategis, fokus pada peningkatan nilai, memperkuat pembangunan kapasitas, dan memastikan “Pekan Kelima Belas” berjalan baik, serta secara stabil mendorong pembangunan berkualitas tinggi dan pencapaian perusahaan kelas dunia.

Bagi China Communications Construction, tantangannya bukan hanya soal “kisah pertumbuhan” dalam laporan keuangan, tetapi juga masalah yang lebih serius: dalam fase penyesuaian total volume industri infrastruktur transportasi, bagaimana menjaga kestabilan bisnis utama, dan bagaimana membentuk kurva pertumbuhan kedua?

Pertanyaan inti ini tidak hanya perlu dijawab, tetapi juga dibuktikan hasilnya.

Redaktur Penanggung Jawab: Li Hongmei

Editor: Ma Lin, Wen Hongmei