Spark Membela Model Risiko ETH Konservatif Saat Pasar Aave Mencapai Pemanfaatan Penuh

• Iklan -

• Spark mengatakan pengaturan risiko ETH yang lebih ketat membantunya mempertahankan likuiditas penarikan sementara pasar ETH Aave menjadi terkunci pada pemanfaatan penuh.

• Pernyataan ini berasal dari monetsupply.eth, yang berargumen bahwa pendekatan Spark yang kurang populer kini terbukti lebih aman.

Spark membuat argumen tegas bahwa pembatasan, meskipun mahal di pasar yang lebih tenang, mungkin memang keputusan yang tepat setelah semua.

Dalam sebuah postingan publik, monetsupply.eth mengatakan bahwa kerangka risiko Spark telah lama dibangun dengan satu prioritas: keselamatan pengguna. Itu, tulisnya, adalah alasan mengapa Spark menghentikan rsETH pada Januari, bersama dengan aset berpenggunaan rendah lainnya, dan mengapa protokol terus memperketat pengaturan jaminan dan desain fitur dari waktu ke waktu daripada melonggarkannya untuk menarik permintaan leverage yang lebih besar.

Spark mengatakan pengaturan ETH yang lebih ketat mengurangi pendapatan tetapi mempertahankan likuiditas

Pendekatan yang sama membentuk pasar ETH SparkLend. Menurut monetsupply.eth, Spark sengaja menjaga tingkat pinjaman maksimum yang tinggi pada ETH, meskipun pilihan itu tidak populer di kalangan pengguna ETH dan kemungkinan mengurangi pendapatan dan bisnis protokol secara signifikan selama setahun terakhir.

Pengorbanan tersebut menjadi lebih jelas saat Aave memotong tingkat pinjaman maksimum ETH menjadi 10% atau kurang, membuat pasar mereka lebih menarik bagi pengguna leverage agresif. Argumen Spark sekarang adalah bahwa pengorbanan pendapatan itu sepadan.

Dalam kondisi saat ini, SparkLend masih memiliki likuiditas ETH yang cukup untuk penarikan, sementara pasar Aave di Mainnet, Arbitrum, Plasma, Mantle, dan Base secara efektif terkunci karena tingkat pemanfaatan telah mencapai batas.

Spark memperingatkan bahwa ketidaklikuidan ETH sekarang menimbulkan risiko keselamatan yang lebih dalam

Kritik Spark bukan hanya tentang kompetisi pasar. Monetsupply.eth mengatakan bahwa ketidaklikuidan ETH adalah risiko serius bagi protokol karena ETH adalah aset jaminan inti. Jika pemanfaatan mencapai 100%, maka likuidasi posisi yang didukung ETH tidak dapat berlangsung dengan lancar.

Menurut Spark, hal ini mengubah krisis likuiditas menjadi bahaya struktural. Monetsupply.eth memperingatkan bahwa dengan kondisi saat ini di Aave, penurunan ETHUSD sebesar 15% hingga 20% dapat menyebabkan akumulasi utang buruk yang signifikan, bahkan sebelum memperhitungkan kerusakan tambahan yang terkait langsung dengan eksploitasi rsETH.

Poin tersebut cukup tegas. Spark tidak hanya mengatakan bahwa pasar mereka tetap lebih likuid. Mereka menyatakan bahwa kerangka konservatif, yang tampak tidak kompetitif dalam kondisi yang lebih tenang, mungkin sekarang menjadi perbedaan antara pasar pinjaman yang stres dan yang mulai pecah di bawah tekanan.