Baru saja menemukan sesuatu yang menarik tentang Tesla yang mungkin masih banyak orang belum sadari. Ya, angka pengiriman Q1 mengecewakan — 358.000 unit sementara Wall Street memperkirakan 365.000. Ini adalah kekurangan kedua berturut-turut. Harga saham turun 29% dari puncaknya, kompetisi EV sangat ketat, insentif pajak sudah hilang. Semua hal bearish ini memang terbukti benar.

Tapi inilah yang sebenarnya membuat uang besar saat ini merasa bersemangat: permainan robotaxi.

Bank of America keluar dan mengaktifkan kembali liputan bulan lalu dengan target harga $460 . Itu sekitar 33% potensi kenaikan dari posisi TSLA saat ini diperdagangkan. Analis mereka, Alexander Perry, secara garis besar mengatakan bahwa peluang robotaxi adalah cerita utama — bukan kekurangan pengiriman kuartalan. Tesla saat ini hanya menjalankan layanan robotaxi di Austin dan San Francisco, jadi mereka tertinggal jauh dari Waymo yang sudah ada di 11 kota. Tapi ada sesuatu yang cerdik yang sedang terjadi di sini.

Kebanyakan perusahaan robotaxi menggunakan kamera, lidar, dan radar yang digabungkan. Tesla memilih fokus penuh pada kamera saja. Lebih sulit secara teknis? Tentu. Tapi jauh lebih murah untuk diterapkan. Tidak perlu rangkaian sensor mahal, tidak perlu memetakan semuanya dengan lidar sebelum meluncurkan di kota baru. Itu adalah keunggulan biaya yang nyata.

Morgan Stanley menghitung angka dan menghasilkan sesuatu yang cukup mencolok. Mereka memperkirakan biaya per mil Tesla sekitar $0,81 untuk perjalanan robotaxi. Waymo berada di angka $1,43. Rideshare tradisional sekitar $1,71. Celah ini semakin melebar seiring produksi Cybercab meningkat. Dan inilah umpan balik yang penting: semakin banyak mil robotaxi berarti semakin banyak data mengemudi di dunia nyata, yang melatih AI menjadi lebih baik, yang meningkatkan Full Self-Driving untuk pembeli mobil biasa, yang kemudian meningkatkan permintaan kembali ke bisnis otomotif utama.

Musk pernah berbicara tentang peluncuran ke puluhan kota besar yang mencakup mungkin 25 hingga 50% dari AS pada akhir tahun. Morgan Stanley memperkirakan Tesla bisa merebut 25% dari perjalanan mengemudi otonom di AS pada 2032 — Waymo di model mereka mencapai 34%, jadi ada pangsa pasar nyata yang bisa direbut.

Satu hal yang tampaknya cukup buruk: angka Penyimpanan Energi. Penempatan Megapack mencapai 8,8 GWh sementara analis memperkirakan 14,4 GWh. Itu kekurangan 40%, penurunan tahun-ke-tahun pertama sejak 2022. Analis menyebut ini sebagai noise waktu pada kontrak utilitas besar, yang mungkin adil, tapi tetap perlu diwaspadai.

Perkiraan penuh tahun Morgan Stanley sekarang adalah 1,60 juta kendaraan — tetap turun 2,2% dari tahun sebelumnya. Tapi model jangka panjang mereka mengasumsikan pertumbuhan volume di angka belasan persen hingga 2030 melalui peluncuran baru seperti Model YL dan Cybertruck yang diperbarui. Ekonomi robotaxi adalah faktor yang benar-benar menggerakkan para bull saat ini. Jika keunggulan biaya per mil ini tetap bertahan dan peluncuran benar-benar terjadi, ini bisa mengubah cara orang memandang cerita pertumbuhan Tesla.