“2元水” medan perang kehilangan posisi! Minuman Huaren diraih oleh Nongfu Spring dan Dongpeng

Mengapa AI · Mengapa China Resources Beverage mengalami penurunan melawan tren pertumbuhan industri?

Nongfu Spring naik, China Resources Beverage turun, dua perusahaan yang awalnya menjual air menunjukkan tren kinerja yang sangat berbeda, era hanya mengandalkan produk unggulan “mengandalkan keuntungan lama” telah berakhir.

Baru-baru ini, perusahaan induk “Yibao” China Resources Beverage (02460.HK) mengungkapkan kinerja tahun 2025. Dalam periode tersebut, pendapatan operasional perusahaan sebesar 11,002 miliar yuan, turun 18,63% secara tahunan, menjual 2,5 miliar yuan lebih sedikit dari tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemilik perusahaan sebesar 985 juta yuan, turun 39,8% secara tahunan.

Ini adalah laporan tahunan lengkap pertama sejak China Resources Beverage masuk ke pasar modal, dan juga pertama kalinya pendapatan dan laba bersih keduanya menurun sejak 2021. Karena kinerja yang tidak sesuai ekspektasi, Goldman Sachs, Credit Lyonnais dan beberapa bank besar lainnya menurunkan target harga dan panduan kinerja China Resources Beverage.

Water Lotus/Foto

Pada tahun 2025, industri minuman ringan secara keseluruhan mencapai pertumbuhan satu digit menengah ke atas, menunjukkan kinerja lebih baik dibandingkan kategori seperti baijiu dan bir, banyak perusahaan minuman juga mencapai rekor kinerja baru.

Nongfu Spring mencatat pendapatan tahunan sebesar 52,553 miliar yuan, meningkat 22,5% secara tahunan, pertama kali menembus angka 500 miliar yuan; sedangkan Dongpeng Beverage, yang sebelumnya berukuran lebih kecil dari China Resources Beverage, mencapai pendapatan 20,8 miliar yuan, naik 31,8% dari tahun sebelumnya.

Penurunan “melawan tren” China Resources Beverage terutama dipengaruhi oleh berkurangnya penjualan air kemasan, peningkatan investasi dalam sumber daya pemasaran, perubahan struktur produk, dan faktor lainnya.

Selama bertahun-tahun, pasar air botol seharga 2 yuan didominasi oleh merek Yibao dan Nongfu Spring, yang pertama fokus pada air murni, yang kedua pada air alami.

Segmen air minum Yibao adalah pilar kinerja China Resources Beverage, menyumbang hampir sembilan dari sepuluh pendapatan total, tetapi setelah Nongfu Spring meluncurkan air murni, penjualan Yibao mengalami tekanan, dan tahun lalu dalam “perang harga air 1 yuan” meningkat, serta kompetitor seperti Wahaha dan Jinmailang meningkatkan promosi saluran, menyebabkan penurunan besar.

Laporan keuangan menunjukkan, pendapatan segmen air minum China Resources Beverage tahun lalu sebesar 9,504 miliar yuan, turun 21,6% secara tahunan. Dari segi spesifikasi, air botol kecil, air botol sedang dan besar, serta air dalam galon semuanya mengalami tekanan, dan air botol kecil yang dulu paling kompetitif mengalami dampak terbesar, dengan pendapatan turun 23% menjadi 5,396 miliar yuan.

Saat berita listing China Resources Beverage muncul, pasar masih berharap perusahaan akan meningkatkan pangsa pasar setelah masuk ke pasar modal, tetapi kini kinerja menurun secara besar-besaran, risiko operasional “berjalan sendiri-sendiri” perusahaan terbuka telah terbuka lebar.

Saat ini, Nongfu Spring memiliki lima segmen bisnis utama, air minum telah menjadi bisnis kedua terbesar perusahaan, menyumbang 35,6% dari pendapatan; sedangkan segmen teh seperti Dongfang Shuye dan Tea π yang sebelumnya merupakan “kurva pertumbuhan kedua” telah berkembang menjadi bisnis terbesar perusahaan, dengan kontribusi pendapatan tahun lalu sebesar 41%, struktur bisnis menjadi lebih beragam.

Dibandingkan dengan itu, China Resources Beverage juga memiliki rencana produk minuman, tetapi “kurva pertumbuhan kedua” belum terbentuk, dan kontribusi pendapatan rendah, tidak cukup untuk mengimbangi penurunan besar dari bisnis inti.

Wartawan memperhatikan, tahun lalu perusahaan meluncurkan 23 produk baru seperti “Tea Companion” dan “Benyou”, mencakup kategori teh dan minuman fungsional, serta meningkatkan penempatan di kulkas es offline, tahun lalu pendapatan segmen minuman mencapai 1,499 miliar yuan, meningkat 7,3%, tetapi hanya menyumbang 13,6%, belum cukup sebagai pendukung yang efektif.

Produk baru membutuhkan waktu untuk diterima konsumen, tahun lalu biaya penjualan dan distribusi perusahaan menyusut menjadi 3,779 miliar yuan, tetapi rasio biaya penjualan meningkat dari sebelumnya 30% menjadi 34,3%, mencerminkan efisiensi iklan yang rendah dan penurunan daya saing merek di pasar. Sementara itu, kenaikan rasio biaya ini juga terus menggerogoti profitabilitas perusahaan.

Zuo Yu/Foto

Awal tahun ini, China Resources Beverage melakukan penyesuaian manajemen, mantan ketua dewan Zhang Weitong mengundurkan diri karena penyesuaian pekerjaan, penggantinya adalah eksekutif keuangan dari “Tim China Resources” yang berpengalaman, Gao Li.

Gao Li pernah menjabat di China Resources Venture Limited dan China Resources Power, dari 2012 hingga 2020 sebagai direktur keuangan China Resources Beverage, dan mulai Januari 2025 menjabat sebagai General Manager Departemen Keuangan China Resources Group. Pasar berpendapat, bahwa promosi eksekutif dengan latar belakang keuangan akan membantu perusahaan mengoptimalkan kinerja laba.

Untuk rencana bisnis 2026, China Resources Beverage menyatakan akan terus mengoptimalkan matriks produk air kemasan, memperkuat daya saing inti merek “Yibao”, serta meningkatkan investasi dalam bisnis minuman non-air, memperkaya kategori produk, dan mengurangi ketergantungan pada satu bisnis; memperdalam reformasi saluran, meningkatkan efisiensi dan pengendalian biaya, serta mengurangi tekanan kinerja, mendorong operasi kembali ke jalur yang stabil.

Dalam lingkungan pasar yang sangat kompleks secara geopolitik, bahan baku utama botol minuman PET tahun ini berisiko mengalami kenaikan harga besar-besaran, yang juga akan menguji kemampuan perusahaan dalam mengendalikan laba.

Wartawan Shui Furong

Editor teks Zuo Yu