Kuartal tersibuk dalam sejarah! Pada kuartal pertama tahun 2026, jumlah transaksi Ethereum melewati 200 juta, mengapa harga koin tidak mengikuti?

Ethereum kuartal pertama tahun 2026 menunjukkan kinerja yang kuat, dengan volume transaksi utama jaringan pertama kali menembus angka 200 juta, mencatat rekor tertinggi. Meskipun aktivitas di blockchain meningkat pesat karena pertumbuhan Layer 2 dan stablecoin, harga koin justru menyimpang dari fundamentalnya.

Ethereum mencatat hasil yang mencolok di kuartal pertama tahun ini, dengan aktivitas di blockchain yang sangat aktif dan menciptakan kuartal tersibuk dalam sejarah, tetapi meskipun fundamental mulai pulih, performa harga koin tetap tidak menunjukkan perbaikan, membuat banyak investor kecewa. Kembalinya yang kuat setelah 3 tahun ini, apakah ini adalah awal dari siklus kenaikan besar berikutnya, atau menyimpan kekhawatiran tersembunyi?

Menurut statistik terbaru dari platform data blockchain Artemis, pada kuartal pertama tahun 2026, jumlah transaksi yang diproses oleh jaringan utama Ethereum mencapai 200,4 juta, pertama kalinya melampaui angka 200 juta dalam satu kuartal. Melihat kembali tahun 2023, volume transaksi Ethereum per kuartal pernah turun ke sekitar 90 juta; sepanjang tahun 2024, biasanya berkisar antara 100 juta hingga 120 juta transaksi.

Gelombang pemulihan aktivitas di Ethereum ini sebenarnya mulai muncul diam-diam sejak pertengahan 2025, dan setiap kuartal terus meningkat secara stabil. Pada kuartal pertama tahun ini, volume transaksi melonjak 43% dibandingkan kuartal keempat tahun lalu yang sebesar 145 juta, membentuk sebuah kurva pertumbuhan berbentuk “U” yang indah dari titik terendah tahun 2023.

Namun yang aneh adalah, euforia fundamental pasar tidak tercermin dalam harga koin. Saat ini, harga ETH sekitar $2.355, turun lebih dari 50% dari puncak historis mendekati $5.000 yang dicapai pada Agustus tahun lalu. Fenomena penyimpangan yang kuat ini mungkin memberi peluang bagi para investor yang mahir menggali nilai dari fundamental untuk melakukan posisi.

Untuk memahami faktor utama di balik lonjakan volume transaksi ini, sebagian besar disebabkan oleh “solusi skalabilitas lapisan kedua (Layer 2)”. Saat ini, dua jaringan Layer 2 terbesar di pasar adalah Base dan Arbitrum, di mana pengguna berlomba-lomba masuk demi mendapatkan biaya transaksi yang lebih murah, dan aktivitas transaksi ini akhirnya tercermin di data jaringan utama Ethereum melalui “settlement” dan “jembatan lintas rantai”.

Faktor penting lainnya adalah stablecoin. Menurut data dari platform Token Terminal, total pasokan stablecoin di Ethereum mencapai rekor tertinggi sebesar 180 miliar dolar AS, yang mencakup sekitar 60% dari pasar stablecoin global.

Namun, ada juga analis yang menyoroti risiko di balik ini: lonjakan aktivitas Layer 2 mungkin menutupi kekhawatiran penurunan pendapatan biaya transaksi di jaringan utama. Sejak Ethereum menyelesaikan “Upgrade Cancun (Dencun)” yang secara signifikan menurunkan biaya penyimpanan data Layer 2, pendapatan dari biaya transaksi per transaksi di Ethereum telah menurun drastis. Dengan kata lain, meskipun aktivitas di blockchain meningkat pesat, hal ini tidak secara langsung mengubah jumlah token yang “dibakar”, sehingga sulit untuk mendorong harga koin secara langsung.

Secara keseluruhan, aktivitas aktif di Ethereum telah menyelesaikan masa pemulihan selama bertahun-tahun, dan biasanya pemulihan ini mendahului pergerakan harga secara historis.

Mengenai pencapaian rekor kuartal pertama tahun ini, apakah ini adalah awal dari gelombang besar berikutnya, atau sinyal puncak pasar? Jawabannya akan bergantung pada apakah volume transaksi kuartal kedua dapat terus bertahan di angka 200 juta; yang lebih penting, pertumbuhan ini harus didukung oleh “pengguna nyata” yang masuk, bukan oleh aktivitas robot yang menciptakan ilusi kemakmuran palsu.

• Artikel ini disadur dengan izin dari: 《Block Party》
• Judul asli: 《Kuartal tersibuk dalam sejarah! Kuartal 1 Ethereum tembus 200 juta transaksi, mengapa harga tidak mengikuti?》
• Penulis asli: Block Girl MEL