Aset dividen mulai kembali "menunjukkan taringnya"

AI · Bagaimana menerapkan strategi penyesuaian indeks untuk mencapai efek jual tinggi beli rendah?

Sejak pertengahan Januari tahun ini, seiring dengan indeks A-share yang mengalami kisaran fluktuasi di posisi tinggi pasar, aset dividen yang sebelumnya sepi kembali menarik perhatian pasar, dari 13 Januari 2026 hingga 30 Maret 2026, indeks CSI 300 turun 6,22%, sementara indeks Dividen CSI naik 3,29%, dalam waktu kurang dari dua bulan, indeks dividen ini memperoleh keuntungan lebih dari 10% dibandingkan indeks CSI 300. Baru-baru ini, ketegangan geopolitik di Timur Tengah meningkat secara mendadak, risiko pasar modal global menunjukkan penurunan yang jelas, dan perhatian terhadap dividen semakin meningkat.

(Sumber data: WIND, periode statistik 13.1.2026-30.3.2026. Kinerja historis indeks terkait tidak menunjukkan performa masa depan, dan tidak menjamin performa dana terkait di masa mendatang. Kode CSI 300 dan Dividen CSI masing-masing adalah 000300 dan 000922.)

Meskipun valuasi pasar saat ini tidak bisa dikatakan mahal, seiring dengan peningkatan pusat pasar secara keseluruhan di paruh kedua 2024 dan tahun 2025, kita dapat merasakan secara jelas bahwa efek penghasilan pasar tahun 2026 sedikit melemah dibandingkan tahun lalu, dan tren hot spot pasar cenderung biasa saja. Jika melihat performa indeks CSI 300 pertumbuhan dan nilai sejak awal tahun ini, keduanya menunjukkan performa yang cukup dekat, ini berarti bahwa dibandingkan tahun lalu yang cenderung satu arah pada gaya pertumbuhan, tahun ini gaya pasar menjadi lebih seimbang, yang juga mencerminkan bahwa investor semakin menekankan mindset “ambil untung dan amankan modal”.

Dalam beberapa tahun terakhir, strategi “tongkat pengangkat” yang menggabungkan pertumbuhan dan nilai telah mendapatkan perhatian dan pengakuan pasar. Namun sejak pasar “924” tahun 2024, dengan gaya pertumbuhan yang menguat, perhatian pasar mulai tertuju pada gaya pertumbuhan dari strategi “tongkat pengangkat”, tanpa sadar mengurangi perhatian terhadap gaya nilai.

Tahun ini, dengan melemahnya efek penghasilan pasar secara keseluruhan dan meningkatnya volatilitas, kami berpendapat bahwa saatnya investor memperkuat perhatian terhadap aset dividen.

Berbicara tentang aset dividen, sebelumnya kami telah memperkenalkan dua produk dana indeks dividen dari Hua Fu Fund, yaitu ETF lengkap berdasarkan indeks arus kas CSI (932365) yaitu ETF Arus Kas Lengkap Hua Fu (561870) dan dana terkaitnya (024770/024771), serta indeks nilai dividen (989016) yaitu Dana Indeks Dividen Nilai Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin (023746/023747).

Dari segi posisi produk, kedua produk ini memiliki karakteristik yang cukup khas: Yang pertama bertujuan memilih perusahaan yang memiliki potensi pertumbuhan lebih di antara perusahaan dengan dividen tinggi yang terdaftar, perusahaan ini memiliki arus kas bebas yang cukup besar, mampu memberikan pengembalian kepada pemegang saham sekaligus mencari ruang pengembangan lebih lanjut; Yang kedua berusaha menyempurnakan strategi dividen tinggi, yaitu menggunakan berbagai indikator pasar (volatilitas rendah, beta rendah, likuiditas rendah, dll) untuk sebisa mungkin menghindari perusahaan yang terjebak dalam perangkap valuasi dan yang mengalami kenaikan cepat sehingga dividen yield-nya menurun, sehingga dapat lebih fokus pada target dengan dividen yield tinggi dan keberlanjutan yang kuat. Karena kedua indeks ini telah dioptimalkan dari strategi dividen tinggi tradisional, dapat disebut sebagai versi “Dividen Plus”. Bagi investor, kalian dapat memilih di antara kedua produk ini berdasarkan toleransi risiko, rencana alokasi aset, dan pandangan terhadap gaya pasar di masa depan.

Selain itu, mengenai karakteristik indeks CSI Arus Kas (932365) dan indeks Nilai Dividen (989016), kita tidak bisa melewatkan mekanisme penyesuaian kuartalan mereka (Maret, Juni, September, Desember), dan sebelumnya kami telah menulis artikel yang cukup rinci mengenai penyesuaian berkala ini.

Baru saja bulan Maret lalu, kedua indeks ini menyelesaikan penyesuaian kuartalan pertama tahun 2026, dan kali ini tidak berbeda, mari kita lihat sekilas situasi penyesuaian kali ini.

Berbeda dari penyesuaian berkala Juni, September, dan Desember, penyesuaian Maret melibatkan informasi tambahan yang relatif sedikit, sehingga tingkat perputaran penyesuaian indeks biasanya lebih rendah dibandingkan saat penyesuaian lainnya. Hal ini terutama karena sejak Desember tahun lalu hingga Maret tahun ini, perusahaan-perusahaan yang terdaftar belum mengungkapkan data laporan keuangan lengkap, sementara ketiga bulan penyesuaian berkala lainnya akan melibatkan pembaruan data keuangan terbaru (Juni untuk laporan tahunan tahun sebelumnya dan laporan kuartal pertama tahun berjalan, September untuk laporan semester, Desember untuk laporan triwulanan ketiga), dan dalam proses penyusunan indeks yang menggunakan banyak data fundamental, jika data fundamental perusahaan belum diperbarui, otomatis tingkat perputaran penyesuaian akan berkurang.

Indeks CSI Arus Kas Bebas

Berdasarkan data yang dirilis oleh perusahaan indeks, pada bulan Maret 2026:

CSI Arus Kas Bebas (932365) memasukkan 18 saham, mengeluarkan 17 saham, dengan tingkat perputaran dua arah sebesar 39,59%;

Indeks Nilai Dividen (989016) memasukkan 10 saham, mengeluarkan 10 saham, dengan tingkat perputaran dua arah sebesar 64,9%.

(Sumber data: Perusahaan Indeks CSI, Perusahaan Indeks Zhong Cheng Xin, disusun oleh Hua Fu Fund, per 16 Maret 2026)

Seperti yang disebutkan sebelumnya, karena penyesuaian kali ini tidak melibatkan pembaruan data laporan keuangan fundamental, maka penyesuaian ini lebih mencerminkan perubahan harga saham komponen indeks selama periode tersebut.

Mari kita lihat secara spesifik.

Pertama, indeks CSI Arus Kas Bebas, berikut adalah distribusi industri yang berubah akibat penyesuaian ini, di mana empat industri dengan penurunan bobot terbesar adalah Kimia Dasar (-5,9%), Minyak dan Petrokimia (-3,4%), Logam Nonferrous (-2,31%), dan Peralatan Listrik (-2,9%); sementara empat industri dengan peningkatan bobot terbesar adalah Komunikasi (+7,8%), Komputer (+2,8%), Transportasi (+2,7%), dan Otomotif (+1,5%).

Sumber data: Wind, Perusahaan Indeks CSI. Catatan: Setelah penyesuaian, bobot berlaku per 16 Maret 2026; sebelum penyesuaian, bobot berlaku per 13 Maret 2026.

Jika kita bandingkan perubahan bobot industri yang besar, dapat dengan mudah dilihat bahwa industri yang bobotnya menurun cukup besar adalah industri yang performa sahamnya cukup kuat selama ini; sebaliknya, industri yang bobotnya meningkat cukup besar adalah industri yang performa sahamnya relatif kurang menonjol selama ini.

Ini adalah perubahan distribusi industri indeks CSI Arus Kas Bebas. Jika kita lihat juga perubahan bobot individual saham, berikut adalah daftar saham yang bobotnya berubah lebih dari 0,25%, dan dapat dilihat bahwa saham yang bobotnya meningkat selama penyesuaian ini cenderung berkinerja lebih lemah, dengan rata-rata kenaikan harga selama periode tersebut sebesar 2,84%; sedangkan saham yang bobotnya menurun sebelumnya mengalami kenaikan besar, dengan rata-rata kenaikan 43,66%.

(Sumber data: Wind, Perusahaan Indeks CSI. Catatan: Setelah penyesuaian, bobot berlaku per 16 Maret 2026; sebelum penyesuaian, bobot berlaku per 13 Maret 2026. Periode kenaikan dan penurunan dari Desember 2025 hingga Februari 2026 adalah selama periode evaluasi penyesuaian berkala sebelumnya. Data ini hanya sebagai gambaran komposisi saham indeks, bukan rekomendasi saham, dan komposisi saham dapat berubah sewaktu-waktu tanpa jaminan bahwa dana ini akan terus memegang saham tersebut di masa depan.)

Fenomena “jual tinggi beli rendah” ini muncul karena indeks CSI Arus Kas Bebas sebagai indeks gaya nilai, dengan indikator utama “tingkat arus kas bebas”, ketika harga saham perusahaan naik secara signifikan, tingkat arus kas bebas perusahaan ini akan menurun secara signifikan.

Indeks Nilai Dividen

Sebenarnya, untuk indeks gaya nilai, secara alami memiliki karakteristik “jual tinggi beli rendah”. Ini tidak hanya berlaku untuk indeks CSI Arus Kas Bebas, tetapi juga untuk Dana Indeks Nilai Dividen (989016) yang dilacak oleh Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin.

Berikut adalah grafik dan tabel yang menunjukkan perubahan bobot industri dan saham individual selama penyesuaian berkala ini:

(Sumber data: Wind, Perusahaan Indeks Zhong Cheng Xin. Catatan: Setelah penyesuaian, bobot berlaku per 16 Maret 2026; sebelum penyesuaian, bobot berlaku per 13 Maret 2026)

Data periode dari Desember 2025 hingga Februari 2026 menunjukkan bahwa kenaikan dan penurunan harga saham selama periode evaluasi ini juga mempengaruhi bobot indeks.

Indeks Nilai Dividen (989016) mengalami penurunan bobot di tiga industri utama: Baja (-6,4%), Kimia Dasar (-3,7%), dan Media (-2,3%), dan mengalami peningkatan di tiga industri utama: Lingkungan (+6,7%), Farmasi & Bioteknologi (+4,9%), dan Utilitas (+4,0%). Jika kita lihat saham dengan perubahan bobot lebih dari 0,4%, saham yang bobotnya meningkat selama periode ini rata-rata naik 2,24%, sedangkan saham yang bobotnya menurun rata-rata naik 13,47%.

Fenomena ini terjadi karena, seiring kenaikan harga saham perusahaan, yield dividen dan valuasi relatifnya menurun, dan volatilitas harga, beta, serta tingkat perputaran saham meningkat, sehingga skor faktor nilai secara keseluruhan menurun.

Gambar ini diduga dihasilkan oleh AI

Gambar ini diduga dihasilkan oleh AI

Peringatan Risiko

Dana/ Pasar saham memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Penjelasan mengenai indeks dividen, penyesuaian indeks, dan lain-lain dalam dokumen ini hanyalah pandangan riset perusahaan terhadap pasar sekuritas dan industri terkait saat ini, dan karena ketidakpastian serta dinamika pasar, pandangan tersebut dapat berubah sewaktu-waktu sesuai kondisi pasar. Materi ini hanya untuk komunikasi dan diskusi investor, tidak sebagai saran atau rekomendasi investasi terhadap institusi maupun individu, dan tidak mewakili posisi portofolio saat ini maupun di masa depan dari pengelola dana ini. Data dalam materi ini berasal dari perusahaan indeks CSI, Zhong Cheng Xin, Wind, dan sumber terbuka lainnya, dan kami tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan data tersebut. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari penggunaan seluruh atau sebagian isi laporan ini. Sebelum membeli dana, investor harus membaca dengan cermat “Perjanjian Dana”, “Prospektus”, “Ringkasan Produk” dan dokumen hukum terkait lainnya, memahami karakter risiko dan pengembalian dana, serta menilai apakah dana sesuai dengan tujuan investasi, jangka waktu, pengalaman, dan kondisi keuangan pribadi. Investor harus melakukan keputusan investasi secara hati-hati sesuai toleransi risiko dan pengalaman pribadi.

Dana indeks Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin adalah dana saham yang mengikuti kinerja indeks target, yaitu Indeks Dividen Nilai. Proporsi investasi aset saham minimal 90% dari aset dana, dan minimal 80% dari aset non-tunai adalah saham indeks dan saham cadangan indeks, serta proporsi saham yang diinvestasikan melalui Hong Kong Stock Connect tidak melebihi 10% dari aset saham. Dana ini menghadapi risiko unik terkait mekanisme Hong Kong Stock Connect yang dipengaruhi oleh perbedaan lingkungan investasi, sistem pasar, aturan transaksi, dan kebijakan pajak. Dana ETF Hua Fu Zhong Zheng Quan Ji You Xian Zheng Quan Zhi Zhi (ETF) mengikuti indeks CSI Zhong Zheng Quan Ji You Xian, dengan proporsi investasi minimal 90% dari nilai bersih dana pada saham indeks dan saham cadangan, dan minimal 80% dari aset non-tunai. Dana ETF Hua Fu Zhong Zheng Quan Ji You Xian Lian Jie terutama berinvestasi pada unit ETF target, saham indeks, dan saham cadangan, dengan proporsi investasi pada ETF target minimal 90% dari nilai bersih dana. Kinerja historis indeks terkait tidak menunjukkan performa di masa depan, dan tidak menjamin performa dana terkait. Risiko fluktuasi indeks, penghentian layanan oleh penyusun indeks, suspensi, penghapusan, atau default saham juga harus diperhatikan. Setelah dana terdaftar, akan diperdagangkan di pasar sekunder, dan meskipun mekanisme arbitrase dapat menjaga harga transaksi ETF dan nilai wajar perkiraan (IOPV) dalam batas tertentu, harga ETF bisa berbeda secara signifikan dari IOPV karena berbagai faktor, sehingga risiko diskon atau premi muncul. Dana yang dikelola oleh Hua Fu Fund Management Co., Ltd. ini memiliki peringkat risiko R4, cocok untuk investor dengan tingkat toleransi risiko C4 ke atas. Keuntungan investasi juga dapat berfluktuasi karena penyesuaian pasar, dan kerugian pokok mungkin terjadi. Untuk risiko spesifik, silakan baca bagian terkait dalam “Prospektus”. Perlu diingat bahwa penilaian risiko dari berbagai agen penjual dana mungkin berbeda, dan pembeli harus mengikuti penilaian risiko dari agen penjualan tersebut serta membaca dokumen hukum dana secara lengkap. Kinerja masa lalu tidak menjamin performa di masa depan, dan performa dana lain yang dikelola oleh manajer dana ini tidak menjamin performa dana ini. Manajer dana berkomitmen mengelola dana secara jujur, tekun, dan bertanggung jawab, tetapi tidak menjamin keuntungan dana maupun tingkat pengembalian minimum. Karena waktu operasional dana relatif singkat, tidak mampu mencerminkan semua tahap perkembangan pasar saham. Manajer dana mengingatkan prinsip “beli dan tanggung sendiri”, di mana risiko terkait investasi menjadi tanggung jawab investor sendiri. Dana ini diterbitkan dan dikelola oleh Hua Fu Fund Management Co., Ltd., dan agen penjual tidak bertanggung jawab atas investasi, pembayaran, maupun pengelolaan risiko produk.

Dalam proses investasi, dana mungkin menghadapi berbagai risiko, termasuk risiko pasar, risiko pengelolaan dana sendiri, risiko teknis, dan risiko kepatuhan. Risiko penarikan kembali besar-besaran adalah risiko khas dana terbuka, yaitu ketika permohonan penarikan bersih melebihi persentase tertentu dari total unit dana (10% untuk dana terbuka, 20% untuk dana yang dibuka secara berkala, kecuali produk khusus yang diatur oleh CSRC), sehingga mungkin tidak dapat memenuhi seluruh permohonan penarikan secara tepat waktu, atau pembayaran mungkin tertunda. Anda harus memahami perbedaan antara investasi rutin berkala dan tabungan dengan setoran tetap, serta risiko inheren dari investasi dana. Investasi rutin berkala adalah metode sederhana untuk mendorong investasi jangka panjang dan biaya rata-rata, tetapi tidak dapat menghindari risiko inheren dari investasi dana, dan tidak menjamin pengembalian, serta bukan pengganti tabungan yang setara.

Biaya produk ETF Arus Kas Lengkap Hua Fu adalah sebagai berikut:

Biaya produk ETF Arus Kas Lengkap Hua Fu dan dana terkait Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin adalah sebagai berikut:

Rincian biaya di atas dapat dilihat dalam dokumen legal seperti “Prospektus”, dan biaya aktual mengikuti aturan dari agen penjualan.