Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang Qantas Airways - mereka menghentikan program pembelian kembali saham mereka, dan jujur saja, alasan di baliknya memberi banyak petunjuk tentang apa yang sedang terjadi di pasar energi saat ini.

Maskapai ini mengumumkan pembelian kembali saham sebesar AUD 150 juta pada bulan Februari, tetapi sekarang mereka menghentikan sementara. Kenapa? Biaya bahan bakar telah melonjak secara drastis. Kita berbicara tentang harga bahan bakar jet yang lebih dari dua kali lipat dalam beberapa bulan saja, yang cukup gila.

Di sinilah kenyataannya: Qantas awalnya memperkirakan biaya bahan bakar sekitar AUD 2,5 miliar untuk paruh kedua, tetapi mereka baru saja merevisi ke atas menjadi sekitar AUD 3,1 hingga AUD 3,3 miliar. Itu lonjakan besar, dan ini langsung terkait dengan ketegangan geopolitik yang mempengaruhi pasokan energi global.

Bagian yang rumit adalah bahwa Qantas telah melakukan lindung nilai sekitar 90% dari eksposur minyak mentahnya untuk periode yang berakhir Juni, yang terdengar melindungi secara teori. Tapi inilah masalahnya - mereka tetap terpukul oleh margin penyulingan bahan bakar jet. Margin antara harga minyak mentah dan bahan bakar jet yang telah disuling menjadi sangat ekstrem, melonjak dari sekitar USD 20 per barel pada bulan Februari menjadi hampir USD 120 per barel di puncaknya. Itu adalah pergerakan yang bisa menghancurkan posisi yang sudah dilindungi dengan baik sekalipun.

Jadi, dengan semua ketidakpastian yang berputar-putar ini, perusahaan memutuskan bahwa pembelian kembali saham bukanlah langkah yang tepat saat ini. Mereka belum secara resmi membatalkan program pembelian kembali, tetapi mereka juga tidak meluncurkannya. Ini pada dasarnya ditangguhkan tanpa batas sampai situasinya stabil. Keputusan yang cukup mencerminkan bahwa manajemen jelas melihat lebih banyak hambatan di depan.