Inilah yang menarik perhatian akhir-akhir ini. Raul Pal, analis makroekonomi terkenal, memposting analisis yang cukup menarik di X, yang membalik pandangan umum tentang situasi pasar kripto saat ini. Semua pembicaraan tentang pasar yang konon telah mati dan berakhir — dia sama sekali tidak setuju dengan itu.

Inti dari posisinya satu hal: likuiditas global bukan hanya faktor penting, ini sebenarnya adalah penggerak makroekonomi paling kritis sepanjang sejarah. Dan yang mengejutkan — korelasi antara likuiditas dan BTC tetap di level 90% sejak 2012. Sebagai perbandingan, korelasi dengan indeks NDX bahkan mencapai 97%. Ini bukan kebetulan, ini adalah pola sistemik.

Raul Pal menekankan bahwa laju pertumbuhan tahunan likuiditas sekitar 10%, dan tidak ada tanda-tanda perlambatan. Kondisi keuangan GMI mengungguli likuiditas itu sendiri sekitar setengah tahun dan tetap lunak. Saat likuiditas di AS berhenti, itu ditekan, menciptakan kisaran bearish, tetapi tiga bulan yang lalu, dari titik terendah, likuiditas mulai pulih dengan kecepatan yang meningkat. Indikator ini memimpin pasar kripto sekitar tiga bulan.

Siklus bisnis saat ini mempercepat, dan ini adalah penggerak utama pengembalian dan risiko. Mekanisme eSLR bekerja melalui bank-bank yang meningkatkan likuiditas melalui pemberian kredit dan penerbitan surat utang pemerintah. Likuiditas ini juga meningkat dan akan terus mempercepat. Tambahkan ke sini pengembalian pajak yang masuk ke neraca bank dan meningkatkan kecenderungan mereka untuk memberi kredit — likuiditas meningkat di semua bidang.

Raul Pal juga menunjukkan bahwa AS akan terus menurunkan suku bunga, yang akan meningkatkan pendapatan yang dapat digunakan dan selera risiko. Undang-undang CLARITY, yang diharapkan akan disahkan, akan membuka pintu bagi banyak bank dan manajer aset yang ingin menggunakan teknologi kripto. Stablecoin berkembang dengan sangat pesat — penerbitannya meningkat 50% selama tahun lalu dan terus mempercepat. Volume perdagangan mencapai triliunan dolar.

Dukungan terhadap kripto dari pemerintah AS mencapai level tertinggi sepanjang masa. Penerapan lembaga secara bertahap akan mempercepat perkembangan seluruh pasar dan menciptakan segmen layanan yang benar-benar baru. Berdasarkan sebagian besar metrik, pasar berada dalam kondisi oversold secara historis, meskipun ada kepanikan yang melanda komunitas kripto. Raul Pal melihat ini bukan akhir, melainkan awal dari siklus baru, di mana faktor makroekonomi bekerja mendukung perkembangan ruang kripto.