Yuanhe Houwang: Menyambut Tahun Besar IPO

Tahun ini muncul IPO besar yang penting.

Tak lama lalu, Shenghe Jingwei Semiconductor Co., Ltd. (singkatnya “Shenghe Jingwei”) berhasil melewati peninjauan komite listing di Shanghai Stock Exchange, menjadi proyek pertama yang lolos dari STAR Market di tahun Macan. Ini pernah menjadi proyek yang sangat kompetitif di dunia modal ventura, dengan banyak VC/PE berkumpul di belakangnya.

Salah satu wajah yang meninggalkan kesan mendalam—Yuanhe Houwang. Sejak 2021, Yuanhe Houwang telah menginvestasikan total 1,2 miliar yuan di Shenghe Jingwei. Dengan penempatan posisi yang konsisten, akhirnya menunggu saat pengembalian.

Ini hanyalah sekilas gambaran kecil. Dalam beberapa tahun terakhir, Yuanhe Houwang telah meraih beberapa IPO super—Anlu Technology, Rongbai Technology, JD Logistics, SenseTime, Jitu Express, Yitang Shares, Hengkun New Materials… dan beberapa IPO lain sedang dalam perjalanan. Tim ini memberi kesan terdalam: personel yang ramping dan rendah hati, tetapi terus-menerus menanamkan proyek-proyek bintang di rantai industri.

Saat ini, Yuanhe Houwang sedang sibuk mengumpulkan dana untuk dana tahap ketiga. Musim semi datang, seiring dengan membaiknya suasana pasar, lebih banyak perusahaan berkualitas tinggi membuka jendela pendanaan, dan manajer mitra Yuanhe Houwang, Zeng Zhijie, menilai, “Saat ini adalah periode strategis untuk menata aset berkualitas tinggi.”

Dari Yitang ke Shenghe Jingwei

Sebuah jejaring industri muncul

“Menjembatani dan menghubungkan.” Zeng Zhijie merangkum tahun lalu.

Masyarakat umum tidak asing lagi dengan Yuanhe Houwang. Kembali ke akhir 2017, Yuanhe Holdings dan Houwang Investment bersama-sama mendirikan Yuanhe Houwang—dipimpin oleh veteran industri Zeng Zhijie, membentuk tim yang beragam latar belakang investasi, kewirausahaan, dan industri, sejak saat itu aktif di panggung modal ventura China.

Zeng Zhijie, Manajer Mitra Yuanhe Houwang

Setelah delapan tahun, Yuanhe Houwang telah menyusun sebuah jawaban tahap tertentu. Keluar dari investasi selalu menjadi standar penting untuk menilai kekuatan sebuah lembaga, Zeng Zhijie mengungkapkan, “Pada 2025, skala dan kecepatan keluar tim secara keseluruhan akan mencapai tertinggi sejak pendirian dana.” Seperti yang terlihat dari keberhasilan IPO tahun lalu, Yuanhe Houwang juga menyambut musim panen yang langka.

Masih ingat Juli tahun lalu, Yitang Shares berhasil mendarat di STAR Market, sebuah penyedia peralatan manufaktur sirkuit terpadu, yang menyediakan peralatan dan solusi proses manufaktur sirkuit terpadu termasuk peralatan penghilangan bahan kimia kering, peralatan pemrosesan panas cepat, dan peralatan etsa kering, dengan nilai pasar terbaru lebih dari 65 miliar yuan.

Dan sejak September 2020, melihat gelombang perkembangan semikonduktor domestik, Yuanhe Houwang turut berpartisipasi dalam putaran pendanaan Seri B Yitang Shares, hingga mendampingi perusahaan go public.

Pada akhir tahun, Yuanhe Houwang meraih IPO lain di STAR Market—Hengkang New Materials. Juga dari rantai industri semikonduktor, Hengkang New Materials terutama bergerak di bidang pengembangan, produksi, dan penjualan bahan litografi dan prekursor, dikenal sebagai “juara tersembunyi” dari bahan litografi, dengan nilai pasar hari pertama lebih dari 28 miliar yuan, menjadi IPO terbesar di Xiamen tahun itu.

Kejadian terbaru adalah keberhasilan IPO Shenghe Jingwei di STAR Market, serta IPO perusahaan bahan komposit Yuyan Fucai dan Zhenbao Technology, serta IPO di Bursa Jiejili Zhuhai yang semuanya telah lolos, menunggu momentum. Ini berarti, sebagai investor bersama mereka, tahun 2026 akan menjadi tahun IPO besar Yuanhe Houwang.

Hingga saat ini, Yuanhe Houwang telah meraih 12 IPO, dengan nuansa kuat di STAR Market. Melihat daftar tersebut, tak sedikit perusahaan besar yang sudah kita kenal: Rongbai Technology, Anlu Technology, Juxin, SenseTime… membentuk jejaring perusahaan portofolio yang kuat.

Selain itu, dalam setahun terakhir, Yuanhe Houwang juga melakukan berbagai exit melalui transfer saham lama, merger dan akuisisi, memberikan likuiditas yang baik untuk dana. “Jumlah exit tahun ini mencapai rekor tertinggi, secara signifikan meningkatkan DPI dana,” ringkas Zeng Zhijie.

Mengenai investasi, Zeng Zhijie sejalan dengan banyak investor lain, “Seiring stabilnya kondisi makro dan didorong oleh teknologi baru seperti kecerdasan buatan, pasar akan semakin aktif pada 2025, menciptakan lingkungan pertumbuhan yang lebih baik untuk perusahaan teknologi.”

Perubahan ini juga tercermin dalam aksi investasi internal—dibandingkan tahun-tahun sebelumnya yang rata-rata menanamkan ke lebih dari sepuluh perusahaan, pada 2025 Yuanhe Houwang menginvestasikan lebih dari dua puluh perusahaan, di bidang semikonduktor, bahan baru, infrastruktur AI, dan bidang kunci lainnya secara sistematis. Zeng Zhijie menjelaskan, “Setelah suasana pasar membaik, lebih banyak perusahaan berkualitas tinggi membuka jendela pendanaan lagi, dan valuasi menjadi lebih rasional, sehingga kami dapat berinvestasi di bagian inti dengan harga yang lebih kompetitif.”

Salah satu investasi paling representatif terjadi pada akhir Januari tahun ini, ketika Jieyue Xingchen menyelesaikan pendanaan Seri B+ lebih dari 5 miliar yuan, menciptakan pendanaan terbesar dalam satu putaran di jalur model besar China dalam 12 bulan terakhir. Yuanhe Houwang sebagai salah satu investor utama, melakukan langkah penting lagi di bidang infrastruktur inti kecerdasan buatan. Menurut kabar pasar, Jieyue Xingchen berencana go public di Hong Kong dalam tahun ini, menandai munculnya IPO super lainnya.

Dengan stabil dan berkelanjutan, Yuanhe Houwang memasuki tahap berikutnya—mendirikan dana pertumbuhan inovatif tahap ketiga. Informasi dari dunia investasi menyebutkan, dana tahap kedua Yuanhe Houwang telah menyelesaikan investasi dan memasuki periode keluar; dana pertumbuhan Nanjing yang bersifat pasar juga akan berakhir tahun ini dan memasuki fase exit. Selain itu, tim juga telah mendirikan beberapa dana regional dan dana khusus, dengan total pengelolaan mendekati 8 miliar yuan.

Musim semi datang, biasanya dimulai dari pengumpulan dana. Zeng Zhijie memperkenalkan, dana tahap ketiga Yuanhe Houwang telah mulai dikumpulkan, dengan target 1-1,5 miliar yuan, dan berjalan lancar. Di satu sisi, tim menegaskan fokus pada “teknologi keras dalam tahap pertumbuhan”, dan dana ini akan menempatkan prioritas pada bidang teknologi keras terdepan dan aplikasi integrasi AI di bidang vertikal.

Di sisi lain, Yuanhe Houwang telah menyelesaikan beberapa penempatan awal dan cadangan proyek. Zeng Zhijie mengungkapkan, “Kami telah melakukan beberapa investasi prospektif melalui dana awal, dan juga membangun gudang cadangan yang mencakup lebih dari seratus proyek berkualitas tinggi.”

Bagaimana pembuat strategi industri terbentuk

Dalam beberapa tahun terakhir, kesan tentang Yuanhe Houwang semakin jelas.

Berkecimpung dalam industri, Yuanhe Houwang secara jangka panjang fokus pada peluang investasi di titik-titik kunci rantai industri inti. “Dari makro ke mikro, penyaringan bertahap.” Manajer eksekutif Yuanhe Houwang, Yu Wei, merangkum. Ini berasal dari desain tingkat atas yang disusun Yuanhe Houwang sejak awal berdiri: menggabungkan strategi nasional dan kemampuan internal, mendalami bidang semikonduktor, manufaktur pintar, energi baru, dan bahan baru, memastikan membangun keunggulan pengenalan di jalur yang memenuhi kebutuhan industri dan memiliki hambatan tinggi, sehingga menentukan jalur utama investasi tim.

Yu Wei, Manajer Eksekutif Yuanhe Houwang

Kedua, dalam jalur yang dipilih, Yuanhe Houwang menekankan penguncian titik-titik kunci. Yu Wei menjelaskan, dengan memecah seluruh rantai industri, tim akan fokus mencari titik-titik strategis yang memiliki hambatan teknologi tertinggi, tingkat domestikasi terendah, dan berperan sebagai pusat strategis. Terobosan di bagian ini dapat secara efektif menggerakkan seluruh rantai industri menjadi mandiri dan terkendali.

Namun, ini bukan berarti menyebar secara luas, melainkan menargetkan secara tepat sasaran, hanya menanamkan di pemain terbaik. Untuk setiap bagian tertentu, tim Yuanhe Houwang akan melakukan analisis mendalam dari berbagai aspek—teknologi, tim, pasar, kecocokan tahap, dan nilai tambah yang dapat diberikan—untuk memilih yang terbaik. Dalam dunia investasi, mereka memiliki standar yang jelas: “Biasanya hanya menanamkan 1-2 perusahaan terbaik di setiap titik kunci,” ini adalah pendekatan ‘penembak jitu’ yang selalu mereka pegang.

Metodologi ini tercermin dalam praktik investasi mereka sebelumnya. Sebagai contoh, dalam rantai industri semikonduktor, setelah dua dekade pengalaman, tim Yuanhe Houwang awalnya mengidentifikasi FPGA sebagai celah penting. Pada 2015, Zeng Zhijie memimpin tim menemukan dan menginvestasikan Anlu Information yang saat itu sedang mengalami kesulitan, menjadi investor institusional pertamanya. Setelah Yuanhe Houwang berdiri, tim kembali menambah investasi pada 2019, mendampingi perusahaan naik ke panggung IPO.

Sepuluh tahun berlalu, penilaian Zeng Zhijie terbukti benar. Dikenal sebagai “chip serba bisa,” FPGA kini digunakan secara luas di bidang semikonduktor, komunikasi, transportasi, keuangan, industri, medis, robot, drone, pusat data, dan ruang angkasa. Situs resmi menunjukkan, pengiriman chip SALFPGA® Anlu Technology telah melampaui 200 juta unit.

Pasar primer selalu penuh godaan. Tetapi bagi sebuah lembaga investasi, yang sangat berharga adalah mampu mempertahankan prinsip ini secara konsisten, apapun kondisi industri.

Setelah Anlu Technology, Yuanhe Houwang terus memperluas ke bagian hulu rantai industri—maka muncul kisah investasi Shenghe Jingwei—pada Juni 2021, saat Shenghe Jingwei mulai beroperasi secara mandiri, Yuanhe Houwang bersama sejumlah lembaga terkenal menjadi pemegang saham Shenghe Jingwei.

Saat itu, penilaian Yuanhe Houwang adalah bahwa teknologi kemasan canggih seperti blok tengah 12 inci dan integrasi chip multi-3DIC yang difokuskan Shenghe Jingwei adalah jalur utama untuk mengatasi hambatan daya komputasi dan memenuhi kebutuhan chip berkinerja tinggi era AI, dengan hambatan teknologi tinggi dan keunggulan awal. Shenghe Jingwei telah meraih beberapa “pertama” di bidang teknologi, sehingga mereka menambah investasi lagi. Yu Wei mengungkapkan, hingga saat ini, Yuanhe Houwang telah menginvestasikan total 1,2 miliar yuan di Shenghe Jingwei melalui berbagai dana.

Selain itu, di bagian penting rantai industri semikonduktor, Yuanhe Houwang juga berinvestasi di peralatan melalui Yitang Shares—salah satu dari sedikit produsen peralatan etsa yang mampu massal di China; dan di bahan melalui Hengkun New Materials, yang produk SOC dan BARC-nya pada 2023 menempati posisi terdepan di pasar domestik… Kini, mereka semua berkumpul di STAR Market.

Dengan demikian, terbentuklah jejaring industri yang kuat dan erat. Dalam diskusi, Zeng Zhijie berulang kali menyebut satu kata—pendalaman. Logika di baliknya tidak sulit dipahami: semakin dalam meneliti industri, semakin mampu memilih dan menata peluang, sekaligus memberi dukungan lebih luas kepada perusahaan portofolio. Saat ini, di bawah kepemimpinan tim delapan orang, jaringan investasi dan sumber daya Yuanhe Houwang telah secara sistematis mencakup kawasan industri utama seperti Delta Sungai Yangtze dan Jing-Jin-Ji.

Bertransformasi dalam industri

Menyambut peluang bersejarah AI

Melihat kembali delapan tahun perjalanan Yuanhe Houwang, Zeng Zhijie merasa sangat mendalam: “Dalam perubahan, tetap berpegang pada inti, dan dalam evolusi, fokus pada kemampuan.”

Pasar modal ventura China penuh dinamika, siklus berubah-ubah. Terus ber-evolusi adalah salah satu ciri khas tim Yuanhe Houwang. Seperti saat era keuntungan internet, mereka melihat peluang peningkatan industri dan konsumsi yang didorong teknologi, dan berinvestasi di ByteDance, JD Logistics, Jitu Express, SenseTime; sepuluh tahun lalu, di tengah perlambatan pertumbuhan akibat reformasi pasokan, konflik geopolitik, dan pandemi, mereka mulai fokus pada rantai industri berbasis teknologi asli dan mandiri, sehingga mampu menangkap peluang struktural di berbagai tahap ekonomi China.

Kini, gelombang AI datang. Yu Wei menilai, peluang struktural saat ini berasal dari revolusi teknologi sistemik yang berpusat pada kecerdasan buatan dan meliputi seluruh rantai industri.

Secara spesifik, Yuanhe Houwang membagi industri AI menjadi lima lapisan: inti daya komputasi (chip dan hardware), infrastruktur dasar daya komputasi (energi, pendinginan, koneksi), model dan algoritma (software inti), alat dan platform (penguatan), serta aplikasi industri dan solusi (nilai nyata).

Sekilas, Yuanhe Houwang sebelumnya fokus di bidang semikonduktor dan bahan baru, tampaknya sulit dikaitkan langsung dengan AI. “Bukan mengejar tren, tetapi dengan sadar mendefinisikan batas kemampuan,” kata Yu Wei. Berdasarkan pengalaman dan kemampuan tim, Yuanhe Houwang sedang melakukan penataan sistematis di bagian infrastruktur daya komputasi, terutama bahan dan komponen kunci, serta berinvestasi di perusahaan yang mampu mengintegrasikan aplikasi industri secara mendalam dan membangun hambatan kompetitif.

Dalam tingkat tertentu, akumulasi kedalaman industri, jaringan sumber daya, dan pendekatan ‘penembak jitu’ selama delapan tahun di bidang teknologi keras, memberi Yuanhe Houwang keunggulan investasi yang unik. Pertama, berbekal kedalaman di seluruh rantai industri semikonduktor, tim mampu secara tepat mengidentifikasi bagian-bagian penting yang esensial untuk daya komputasi AI dan kurang dihargai di pasar, seperti modul optik berkecepatan tinggi dan bahan pendinginan canggih.

Kedua, Yuanhe Houwang telah membangun ekosistem industri yang kokoh di bidang manufaktur pintar dan layanan perusahaan, tidak hanya mampu menilai teknologi apakah canggih, tetapi juga apakah dapat benar-benar menyelesaikan masalah di skenario nyata. Dengan demikian, mereka dapat membantu perusahaan AI portofolio mereka dengan cepat menghubungkan ke pelanggan dan merealisasikan aplikasi. Saat ini, Yuanhe Houwang telah berinvestasi di Jieyue Xingchen, Magic Atom, dan Xiao Shentong Technology, sebagai contoh nyata.

“Pasar telah melewati masa suram.” Yu Wei yakin, disrupsi AI terhadap industri tradisional baru saja dimulai, dan akan membawa banyak model bisnis baru serta peluang investasi. Infrastruktur AI diperkirakan akan meledak.

Namun, berdasarkan pengalaman melewati siklus, Yuanhe Houwang tetap waspada, “Inovasi teknologi akhirnya harus terealisasi dalam skenario nyata untuk menciptakan nilai. Diperlukan modal yang sabar dan pasar aplikasi yang berkembang pesat.” Tapi kenyataannya, saat ini ada tekanan baik dari sisi permintaan maupun kesabaran modal.

Yang membahagiakan, perubahan sedang terjadi. Momen penting adalah peluncuran resmi Dana Panduan Investasi Wirausaha Nasional, yang berfokus pada teknologi keras, dengan masa hidup 20 tahun dan diperkirakan akan menggerakkan triliunan modal sosial. Bagaimana menghubungkan dan memanfaatkan peluang strategis nasional ini secara tepat adalah tantangan utama bagi semua GP.

Bagi Yuanhe Houwang, fokus pada teknologi keras, dengan strategi yang jelas dan kemampuan pemberdayaan industri, tetap dapat memperoleh pengakuan melalui keunggulan diferensiasi di jalur niche. Saat ini, Yuanhe Houwang telah mengelola beberapa dana khusus dan tetap aktif, “Preferensi LP baru adalah—mereka lebih menyukai peluang bertema yang memiliki tingkat kepastian tinggi dan sangat sesuai dengan strategi industri mereka,” yang merupakan keunggulan Yuanhe Houwang yang telah mereka bangun.

Sekarang, Yuanhe Houwang akan menyambut dekade pertamanya. Saat berbicara tentang pengalaman terbesar selama ini, Zeng Zhijie mengaku, “Investasi akhirnya adalah realisasi dari pengetahuan, dan pengetahuan paling berharga berasal dari rasa hormat dan kedalaman terhadap industri.” Prinsip jangka panjang yang sejati sering kali tercermin dalam setiap pergantian siklus industri. Yang disebut sebagai teman waktu, pada akhirnya adalah teman industri.