Baru saja mendapatkan pandangan menarik tentang laporan penggajian non-pertanian terbaru yang layak diperhatikan. Mark Luschini dari Janney Montgomery Scott sedang membahas angka-angkanya, dan inilah intinya—meskipun data penggajian non-pertanian datang dengan campuran dan beberapa revisi ke bawah yang mengurangi kilau angka utama, cerita sebenarnya jauh lebih rumit dari yang orang pikirkan.

Perlambatan pasar tenaga kerja itu nyata—pertumbuhan upah sedang melambat, yang memang menandakan adanya pelonggaran di bawah permukaan. Tapi inilah yang menarik perhatian saya: tingkat pengangguran tidak melonjak. Itu adalah sinyal kunci yang seharusnya tidak diabaikan. Dalam lingkungan makro di mana semua orang mengawasi langkah berikutnya dari The Fed, detail seperti ini sangat penting.

Apa yang secara esensial dikatakan Luschini adalah bahwa laporan penggajian non-pertanian, meskipun judulnya campur aduk, cukup solid untuk membuat The Fed nyaman dengan kebijakan mereka saat ini. Data ini tidak menunjukkan tanda-tanda resesi, tetapi juga tidak benar-benar booming. Ini adalah zona emas di mana The Fed bisa bertahan tanpa merasa tertekan untuk memotong suku bunga secara agresif.

Jadi jika Anda mencoba membaca petunjuk tentang ke mana kebijakan akan menuju dari sini, tingkat pengangguran yang tetap stabil sementara pertumbuhan upah melambat mungkin adalah sinyal terpenting dari data penggajian non-pertanian ini. Pasar kemungkinan akan menganggap ini sebagai konfirmasi bahwa The Fed memiliki ruang bernapas untuk tetap bersabar.