Saya baru saja meninjau apa yang terjadi di pasar minggu ini dan ada cukup banyak pergerakan menarik. Ternyata setelah keruntuhan negosiasi damai di Timur Tengah akhir pekan lalu, Trump memerintahkan blokade terhadap pengangkutan laut Iran, dan itu memicu reaksi berantai yang masih kita proses.

Hal pertama yang melonjak adalah harga minyak. Kontrak berjangka Brent mencapai 107 dolar per barel, naik 7,3% dalam satu sesi. Sejak ketegangan geopolitik ini dimulai, harga minyak telah naik lebih dari 40%. Itu cukup signifikan mengingat kita memblokir sekitar 2 juta barel per hari terkait Iran di Selat Hormuz.

Pasar saham merasakan dampaknya segera. Dari Hong Kong hingga Sydney, indeks utama turun sekitar 1%. Kontrak berjangka S&P 500 turun 0,7% selama sesi Asia, sementara di Eropa penurunannya lebih tajam, sekitar 1,4%. Obligasi juga bergerak, terutama di Asia, di mana imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun naik ke 2,49%, level tertinggi dalam hampir tiga dekade.

Tapi yang paling menarik perhatian saya adalah bagaimana dolar bereaksi. Mata uang AS menguat secara signifikan sementara euro turun sekitar 0,3% ke 1,1687 dolar. Ini masuk akal karena dalam situasi ketidakpastian geopolitik, dolar biasanya menguat sebagai aset perlindungan.

Namun, ada sesuatu yang lebih mendalam di balik semua ini. Para analis mulai khawatir tentang inflasi. Jika harga minyak tetap tinggi dalam waktu yang lama, itu akan menekan indeks inflasi di seluruh dunia. Russell Chesler dari VanEck berkomentar bahwa meskipun pasar tidak percaya Trump akan memperluas konflik militer, kekhawatiran inflasi semakin meningkat.

Di sinilah menjadi menarik bagi bank sentral. Para investor sekarang bertaruh bahwa Bank Sentral Eropa dan Bank of England mungkin akan mempertahankan atau bahkan menaikkan suku bunga, sebuah perubahan besar dari ekspektasi sebelumnya yang mengarah ke pemotongan. Untuk Jepang, situasinya lebih rumit, dengan pelaku pasar menunggu kenaikan dalam jangka menengah tetapi menahan ekspektasi langkah langsung karena volatilitas saat ini.

Di mata uang negara berkembang, forint Hongaria melonjak mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terhadap dolar dan euro, kemungkinan besar karena perubahan politik internal di Hongaria.

Yang menarik adalah volatilitas pasar secara umum cukup terkendali. Banyak harga kembali ke posisi sebelum gencatan senjata. Sentimen umum tetap bahwa akhirnya akan ada solusi, meskipun tidak ada yang tahu kapan. Yang jelas adalah selama situasi ini belum terselesaikan, harga minyak akan tetap menjadi faktor kunci dalam pengambilan keputusan kebijakan moneter global, dan dolar kemungkinan akan tetap menguat jika ketegangan berlanjut.