Menangkap adanya rebound pasar minyak yang menarik kemarin. Harga minyak mentah hari ini rebound cukup tajam setelah dihajar habis-habisan sehari sebelumnya dengan penurunan 15%. Kita berbicara tentang Brent crude yang melompat $2,60 ke sekitar $97,35 per barel, sementara WTI naik $3,02 menjadi $97,43. Keduanya berusaha kembali ke level $100 yang sedang diperhatikan semua orang.

Masalahnya, meskipun ada rebound ini, masih ada banyak ketidakpastian yang menggantung di atas harga minyak hari ini. Gencatan senjata dua minggu antara AS, Israel, dan Iran? Tidak ada yang benar-benar yakin ini akan bertahan. Israel terus menyerang Lebanon pada hari Rabu, yang memicu Iran untuk mengatakan bahwa tidak masuk akal melanjutkan pembicaraan damai. Jadi kita punya situasi aneh di mana pasar berharap de-eskalasi, tetapi kenyataannya di lapangan tampak lebih rumit.

Selat Hormuz adalah faktor kunci yang tidak pasti di sini. Jalur air ini menggerakkan sekitar 20% pasokan minyak global — kita berbicara tentang ekspor dari Irak, Arab Saudi, Kuwait, Qatar yang semuanya mengalir melalui sana. Jika sesuatu mengganggu jalur ini, harga minyak hari ini dan besok akan melonjak dengan cepat. Dan saat ini, ada risiko nyata. Iran telah menargetkan situs-situs bahkan setelah gencatan senjata seharusnya mulai berlaku, termasuk pipa minyak Saudi yang seharusnya menjadi jalur alternatif. Kuwait, Bahrain, dan UEA juga melaporkan serangan misil dan drone.

Yang menarik adalah bahwa pasar telah memperhitungkan skenario yang cukup optimis — mengasumsikan gencatan senjata akan bertahan dan Selat akan dibuka kembali dengan lancar. Itulah sebabnya WTI mengalami penurunan paling tajam sejak April 2020. Tapi sekarang, para trader sedang melakukan penyesuaian ulang. Konsensus tampaknya bergeser menuju lingkungan harga yang secara struktural lebih tinggi. Macquarie memprediksi dasar harga Brent akan menemukan dukungan di sekitar $85-90, lalu perlahan naik ke $110 seiring aliran normal kembali. Tapi ini mengasumsikan bahwa situasi benar-benar de-eskalasi.

Jika ketegangan tetap tinggi? Harga minyak hari ini bisa tetap volatil dan terus naik. Konflik Timur Tengah yang berkepanjangan, terutama di sekitar Selat, akan menjaga pasokan tetap ketat dan tekanan inflasi meningkat secara global. Seorang analis yang saya lihat mengutip mengatakan bahwa bahkan kesepakatan damai pun mungkin tidak menyelesaikan masalah ini — Iran bisa menggunakan Selat sebagai titik leverage ke depan, yang berarti pasar akan terus memperhitungkan risiko premi tersebut.

Jadi ya, mengamati bagaimana ini berkembang sangat penting untuk pasar energi dan jujur untuk ekspektasi inflasi secara lebih luas. Gencatan senjata yang bertahan atau pecah akan menjadi faktor utama penggerak harga minyak hari ini dan minggu-minggu ke depan.