Baru saja menangkap sesuatu yang layak diperhatikan. Albert Edwards dari Société Générale - salah satu bearish paling konsisten di Wall Street - sedang mengangkat tanda bahaya serius tentang apa yang dikatakan pasar obligasi saat ini.

Pendapatnya? Sinyal-sinyal tersebut semakin sulit diabaikan. Imbal hasil obligasi Treasury AS telah meningkat (10 tahun berada di sekitar 4,28% minggu lalu, naik 32 basis poin sejak ketegangan geopolitik meningkat), dan Edwards melihat ini sebagai tanda peringatan bahwa inflasi bisa kembali lagi yang belum kita lihat dalam beberapa dekade. Dia tidak hanya berbicara tentang tekanan harga jangka pendek - dia menunjuk pada masalah struktural seperti utang pemerintah AS yang membengkak dan dominasi fiskal sebagai penyebab utama.

Yang paling menarik perhatian saya adalah proyeksi inflasi-nya. Edwards berpikir kita bisa melihat inflasi tahunan mencapai kisaran 10-20% pada akhirnya. Untuk konteks, itu adalah wilayah yang belum pernah kita kunjungi sejak tahun 1970-an-80-an ketika inflasi mencapai puncaknya sekitar 11% di pertengahan dekade dan kemudian melonjak ke 13% pada tahun 1980. Sangat menggelisahkan.

Sudut pandang pasar obligasi di sini sangat penting. Edwards mengatakan kita sudah berada dalam pasar bear jangka panjang untuk obligasi secara global, yang berarti suku bunga yang lebih tinggi kemungkinan akan bertahan lebih lama dari yang diperkirakan orang. Dan di sinilah relevansinya bagi trader saham - pasar obligasi yang bear berkepanjangan biasanya tidak bersahabat dengan saham. Jika suku bunga tetap tinggi, biaya pembiayaan perusahaan tetap tinggi, dan valuasi saham-saham mahal akan semakin tertekan.

Dia bahkan memperingatkan bahwa indeks S&P 500 bisa mengalami penurunan sebesar 25% jika skenario ini terwujud. Logikanya sederhana: dengan kekhawatiran inflasi yang meningkat dan The Fed yang kecil kemungkinannya untuk terus memotong suku bunga, saham pertumbuhan terutama bisa menghadapi hambatan serius.

Edwards membangun reputasinya sebagai orang yang awal melihat risiko yang diabaikan orang lain. Apakah Anda setuju dengan pandangannya atau tidak, sinyal pasar obligasi yang dia soroti patut dipantau. Pertanyaannya sekarang adalah apakah pasar saham akhirnya akan mengikuti apa yang sudah dihargai pasar obligasi.