Belakangan ini saya berpikir tentang sebuah pertanyaan, mengapa harga kripto kadang melonjak sangat tajam di beberapa periode, dan di periode lain justru jatuh dengan drastis? Saya menemukan jawabannya mungkin terkait dengan sebuah indikator ekonomi yang banyak orang abaikan—jumlah pasokan uang.

Mari mulai dari dasar. Konsep M1 dan M2 sebenarnya cukup penting. M1 adalah bagian uang yang paling likuid, termasuk uang tunai di kantongmu, deposito berjangka, rekening cek yang bisa langsung digunakan untuk transaksi. Singkatnya, M1 adalah uang yang paling "aktif" dalam perekonomian, dan ekonom sering menggunakannya untuk mengukur berapa banyak uang yang beredar di sebuah negara.

M2 jauh lebih longgar, mencakup semua komponen M1, ditambah dengan tabungan, dana pasar uang, dan aset dengan likuiditas sedikit lebih rendah. Meski uang dalam M2 juga bisa dengan cepat diubah menjadi tunai, tapi tidak selangsung M1. Federal Reserve sebelumnya juga merilis data M3 (jumlah uang yang lebih luas), tetapi mulai 2006 mereka berhenti mengeluarkannya.

Lalu, apa hubungannya ini dengan kripto? Sangat erat. Ketika M1 dan M2 meningkat, artinya likuiditas di pasar melimpah, uang berlebih, kepercayaan orang juga meningkat, pinjaman dan konsumsi jadi lebih mudah. Apa yang terjadi saat itu? Harga aset umumnya naik—saham, properti, dan kripto ikut melonjak.

Terutama kripto, dalam lingkungan likuiditas tinggi, biasanya lebih diuntungkan dibandingkan saham tradisional. Kenapa? Pertama, karena investor ritel punya lebih banyak pendapatan yang bisa dipakai untuk spekulasi, dan kedua, kripto dipandang sebagai alat perlindungan terhadap depresiasi mata uang fiat. Bitcoin, Ethereum, dan altcoin mudah mengalami tren bullish. Pada 2020-2021, kenaikan besar Bitcoin didorong oleh ekspansi M2 yang besar—bank-bank sentral di berbagai negara melakukan pelonggaran kuantitatif secara gila-gilaan, uang berlimpah di mana-mana.

Sebaliknya, saat M1 dan M2 menyusut, likuiditas menjadi ketat, investor ritel maupun institusi tidak punya banyak uang untuk spekulasi. Dalam kondisi ini, penurunan harga kripto biasanya lebih parah daripada saham, karena volatilitasnya memang sudah tinggi. Investor mulai menghindar risiko, beralih ke uang tunai dan obligasi, dan tekanan jual kripto pun meningkat.

Jadi, menurut saya sekarang, jika ingin memahami siklus besar pasar kripto, perubahan jumlah pasokan uang M1 dan M2 adalah indikator yang sangat baik. Bukan berarti bisa memprediksi segalanya, tapi cukup membantu memahami mengapa di satu periode pasar sangat panas, dan di periode lain sangat sepi. Saat melihat pasar berikutnya, tidak ada salahnya juga memperhatikan data makroekonomi ini, siapa tahu bisa menemukan banyak peluang.