Baru saja menangkap sesuatu yang menarik pada penutupan hari Jumat—harga gula London Maret melonjak 5,58% karena penutupan posisi pendek yang serius sebelum kadaluarsa kontrak. Pantulan teknikal cukup tajam setelah harga telah dihantam selama berbulan-bulan. Gula NY lebih modest di +0,22%, tetapi pergerakan London memberi tahu bahwa dana pasti sedang melepaskan posisi.

Inilah yang selama ini membebani harga gula London: hampir semua analis utama memanggil surplus besar secara global. Brasil meningkatkan produksi ke level rekor, India baru saja disetujui untuk ekspor tambahan 500 ribu MT di atas yang sudah mereka miliki, dan Thailand juga meningkatkan produksi. USDA memproyeksikan pasokan global hampir 189 juta MT terhadap permintaan 178 juta—itu banyak kelebihan stok yang tersisa.

Jadi ya, penutupan posisi pendek Jumat memberi harga dorongan sementara, tetapi cerita strukturalnya tetap bearish. Harga gula London mungkin berfluktuasi di sekitar sini, tetapi sampai kita melihat kejutan permintaan nyata atau pemotongan produksi, kekhawatiran surplus tidak akan hilang. Kondisi oversold teknikal itu nyata, tetapi berjuang melawan angin topan pasokan yang cukup berat.