Saya baru-baru ini menyelami sektor hidrogen, dan ada sesuatu yang menarik yang tampaknya sebagian besar investor tidur-tidur saja. Ruang saham hidrogen telah cukup tertekan selama dekade terakhir, tetapi fondasi fundamental mulai bergeser secara berarti.

Inilah yang menarik perhatian saya: hidrogen selalu memiliki masalah ayam dan telur ini. Lebih bersih daripada bahan bakar fosil, tentu saja, tetapi biaya produksinya jauh lebih mahal daripada mengekstrak minyak atau gas. Selain itu, pembangunan infrastruktur mahal dan permintaan tidak cukup untuk membenarkannya. Ditambah lagi inflasi dan kenaikan suku bunga dari beberapa tahun lalu, dan Anda mendapatkan resep sempurna untuk proyek hidrogen yang ditunda. Kebanyakan saham hidrogen pun langsung anjlok.

Tapi sekarang situasinya mulai berubah. Seiring teknologi hidrogen yang semakin baik dan suku bunga yang mulai menurun, ekonomi mulai menjadi lebih masuk akal. Fortune Business Insights memproyeksikan pasar sel bahan bakar hidrogen akan tumbuh sebesar 30% per tahun hingga 2032, dan pasar kendaraan hidrogen bisa berkembang sebesar 45% per tahun hingga 2037. Angka-angka tersebut cukup agresif, tetapi bahkan jika kita menguranginya, ada potensi nyata di sini.

Yang menarik adalah ada dua saham hidrogen yang hancur total dan berpotensi melihat kenaikan besar jika tesis ini terbukti benar. Saya berbicara tentang Plug Power dan Nikola. Keduanya sangat volatil, tetapi setup risiko-imbalan ini menarik bagi investor yang sabar.

Plug Power sebenarnya sudah membangun infrastruktur nyata. Mereka telah menempatkan lebih dari 69.000 sistem sel bahan bakar dan 250 stasiun pengisian bahan bakar, sebagian besar untuk forklift gudang. Amazon dan Walmart adalah pelanggan mereka, yang menunjukkan adanya daya tarik nyata di dunia nyata. Pendapatan mereka melonjak 40% di 2022 dan 27% di 2023. Perusahaan ini juga merupakan pembeli terbesar cairan hidrogen di dunia, yang merupakan keunggulan kompetitif yang cukup signifikan. DOE baru saja memberikan pinjaman sebesar $1,66 miliar kepada mereka untuk membangun hingga enam fasilitas produksi hidrogen hijau baru. Itu bukan hal kecil. Dengan valuasi 2,3 kali lipat penjualan tahun depan dan nilai perusahaan sebesar $2,67 miliar, valuasi saham hidrogen ini terlihat tertekan. Insiders juga membeli secara agresif—hampir lima kali lipat saham yang dibeli dibandingkan yang dijual selama setahun terakhir.

Lalu ada Nikola, yang merupakan pilihan yang lebih berisiko tetapi berpotensi lebih eksplosif. Mereka mulai dengan truk listrik baterai, tetapi baru saja mulai mengirim truk fuel-cell hidrogen tahun ini. Ya, mereka punya sejarah yang berantakan—pendiri dihukum, kebakaran baterai memaksa penarikan kembali, semuanya berantakan. Tapi mereka mengirim 203 truk fuel-cell hidrogen dalam sembilan bulan pertama 2024 dan menargetkan 300-350 unit untuk tahun penuh. Analis memperkirakan pendapatan mereka akan lebih dari tiga kali lipat di 2025 menjadi sekitar $328 juta saat mereka meningkat. Mereka juga membangun jaringan 60 stasiun pengisian hidrogen bersama mitra mereka pada 2026. Dengan valuasi sekitar 1 kali lipat penjualan tahun depan, saham hidrogen ini terlihat sangat murah. Insiders membeli 15 kali lipat saham yang mereka jual selama setahun terakhir, yang merupakan sinyal menarik.

Keduanya bukan pilihan yang aman—mereka spekulatif dan sangat volatil. Tapi jika sektor hidrogen berbalik sesuai dengan yang diharapkan, posisi $200 di salah satu dari mereka bisa berubah menjadi sesuatu yang berarti dalam beberapa tahun ke depan. Ruang saham hidrogen masih sangat tidak disukai, dan di situlah peluang menarik biasanya muncul.