2026 terbesar burung hitam DEFI - AAVE 200 juta kerugian kredit, apakah risiko atau peluang?

Sabtu, insiden Black Swan terbesar di DeFi tahun 2026 telah terjadi.

Kelp dao yaitu protokol staking ulang Ethereum, hacker memanfaatkan celah untuk memalsukan 116.000 rseth (senilai 292 juta dolar AS), lalu meminjamkan bagian Ethereum ini ke platform pinjaman AAVE, COMP, EUL untuk meminjamkan Ethereum asli, karena AAVE memiliki volume terbesar, saat ini estimasi kerugian buruk AAVE sekitar 177-200 juta dolar, banyak orang mengatakan AAVE akan hancur, tetapi saya dan kamu katakan bahwa seringkali risiko terbesar juga bisa menjadi peluang!

Seiring berjalannya kejadian, banyak pengguna menarik Ethereum yang tersimpan di AAVE, misalnya Sun Ge menarik 65.000 ETH ( senilai 154 juta ), dalam dua hari terakhir TVL AAVE langsung turun dari 26 miliar menjadi 17 miliar, ini data per 19 hari, saat ini TVL berkurang hampir 9 miliar, ketakutan masih menyebar, harga token AAVE dari 115 turun ke titik terendah 84, penurunan sebesar 24%.

Saat ini AAVE secara resmi membekukan cadangan WETH, solusi juga belum sepenuhnya diumumkan.

Saya lihat banyak orang mengatakan AAVE mungkin akan hancur, mungkin akan meniru jalur CETUS. Tapi sebenarnya kedua kejadian ini sama sekali bukan skala yang sama.

Tahun lalu CETUS dicuri 230 juta, proyek saat ini sudah dalam keadaan nol, saat dicuri nilai pasar 1 miliar, sekarang hanya 20 juta dolar.

Pada hari pencurian, TVL cetus anjlok 85%, dari puncaknya 200 juta, turun ke 35 juta (artinya hampir seluruh kolam habis, likuiditas hampir nol), sebelumnya kita hitung, CETUS berdasarkan volume transaksi, pendapatan protokol sekitar 28 juta dolar per tahun, jadi jumlah pencurian ini setara dengan pendapatan proyek selama 10 tahun.

Dengan kejadian hacker ini, keluar masuknya TVL yang besar, mungkin membutuhkan waktu lebih dari sepuluh tahun untuk mendapatkan kembali keuntungan proyek, jadi ini adalah pukulan kepercayaan terbesar, proyek tidak bisa menjadi budak hitam selama puluhan tahun untuk kerja paksa pengguna.

Sekarang kita lihat kondisi AAVE, saat ini TVL turun sekitar 32%, jumlah pencurian 200 juta dolar, hanya 1% dari total kolam, dan sebelumnya kita hitung, pendapatan tahunan protokol AAVE sekitar 8-9 miliar dolar, laba bersih 1 miliar, jadi bahkan jika seluruh kerugian diganti, itu setara dengan menjadi budak hitam selama 2 tahun. Jadi skala kejadian ini tidak bisa disamakan dengan CETUS.

AAVE sendiri memiliki mekanisme penanganan kerugian buruk, yaitu Umbrella, modul keamanan AAVE. Jika terjadi kerugian besar, ada mekanisme penyerapan kerugian berlapis.

Lapisan pertama, adalah lapisan DAO - cadangan negara, setiap aset memiliki buffer kecil yang ditanggung DAO (misalnya USDT 100.000 USDT), tapi proporsinya kecil dan tidak akan menyentuh aset pengguna.

Lapisan kedua, asuransi kolam terpisah - Umbrella Vault, setiap aset memiliki satu, risiko pengguna menyimpan aset untuk mendapatkan penghasilan tinggi tetapi juga menanggung risiko, ini adalah lapisan pembayaran utama AAVE saat ini, estimasi pembayaran WETH sekitar 50 juta dolar, masih belum cukup untuk menutup kerugian.

Lapisan ketiga, penyimpan biasa menanggung sendiri, semua penukaran penyimpan akan menurun sesuai proporsi, artinya hanya bisa menukarkan sebagian, atau menunggu kolam mendapatkan likuiditas baru.

Meskipun dalam dokumen resmi Umbrella ada penjelasan tegas tentang pengurangan tanggung jawab staker Umbrella (yaitu lapisan kedua), namun tidak ada penjelasan tegas tentang tanggung jawab pengguna penyimpan biasa, hanya mekanisme dasar protokol seperti ini, karena kamu menikmati hasil tetapi juga harus menanggung risiko kolam.

Tentu saja, saat ini belum ada penjelasan resmi, saya rasa kemungkinan besar tidak akan membebankan kerugian ini ke pengguna, karena jika demikian, kepercayaan terhadap bank akan hilang, dan sulit untuk beroperasi lagi di masa depan.

Seperti sebuah bank yang dirampok 200 juta, lalu mengatakan kerugian ini ditanggung pengguna biasa, bukankah itu akan menimbulkan kekacauan besar, dan siapa lagi yang mau menyimpan uang di bank?

Jadi saya rasa protokol kemungkinan besar akan mengganti kerugian ini, sekitar 120-150 juta dolar, dan protokol harus menanggung selama 1-1,5 tahun sebagai budak hitam. Tapi bagaimana solusinya? Sebenarnya tidak masalah, tidak terlalu besar.

Jika nanti resmi mengumumkan penggantian kerugian, ini bisa menjadi kabar baik besar, saat ini meskipun turun 25%, kepercayaan akan pulih, dan kamu sudah mencapai posisi terdepan di industri, tidak mungkin akan menyerah.

Sebenarnya AAVE belum pernah mengalami kejadian serangan langsung dari hacker sebelumnya, hanya beberapa kali terjadi likuidasi besar dan kerugian kecil, ini adalah tantangan terbesar, dan tentu saja ini membuktikan bahwa mekanisme isolasi risiko masih cukup efektif.

Akhirnya, AAVE pasti tidak akan runtuh, meskipun TVL turun sebanyak ini, tetap menjadi protokol terbesar di bidang pinjaman dan peminjaman, jadi risiko adalah peluang.