Baru saja menyadari sesuatu yang cukup signifikan yang mungkin sebagian besar orang abaikan. Warren Buffett menjual saham dengan kecepatan yang secara harfiah belum pernah kita lihat sebelumnya, dan jujur saja, ini layak diperhatikan.

Jadi inilah yang sedang terjadi. Berkshire Hathaway menjual sekitar 100 juta saham Apple hanya di kuartal ketiga, yang berarti Buffett telah mengurangi kepemilikan Apple sebesar 67% selama setahun. Itu besar sekali. Tapi yang lebih mencolok? Mereka tidak membeli kembali satu saham pun dari saham Berkshire kuartal lalu, memutus streak enam tahun di mana dia menginvestasikan $78 miliar dalam buyback setiap tahun. Ketika Buffett berhenti membeli saham perusahaan sendiri, itu sebenarnya dia mengatakan bahwa valuasi sudah terlalu tinggi.

Cerita yang sebenarnya adalah gambaran yang lebih luas. Warren Buffett menjual saham secara menyeluruh mencapai $127 miliar sejak awal tahun hingga September—penjualan terbesar dalam sejarah Berkshire. Dan mereka menyimpan cadangan uang tunai dan obligasi Treasury yang mencatatkan rekor $325 miliar. Kombinasi ini memberi tahu Anda sesuatu yang cukup jelas: Buffett tidak dapat menemukan saham yang layak dibeli saat ini.

Pikirkan apa artinya itu. Ini adalah orang yang membangun seluruh kekayaannya dengan menemukan peluang undervalued. Jika dia menimbun uang tunai alih-alih menginvestasikannya, pasar mungkin sedang mahal. S&P 500 diperdagangkan pada 21,3x laba masa depan versus rata-rata lima tahun sebesar 19,6x. Artinya: kita di atas norma historis.

Sekarang, khusus untuk Apple. Tentu, mereka punya bisnis yang solid—kedua dalam pengiriman smartphone global, pertama dalam penjualan, segmen layanan yang luar biasa. Mereka mengalahkan ekspektasi laba kuartal lalu, pendapatan naik 6% ke $95 miliar. Tapi valuasinya brutal. Wall Street memperkirakan pertumbuhan laba tahunan sebesar 10% selama tiga tahun, namun saham diperdagangkan pada 36,7x laba. Itu rasio PEG 3,7 ketika rata-rata historisnya 2,7. Jadi ya, jika Anda memegang Apple dalam jumlah besar, mungkin masuk akal untuk mengurangi seperti yang dilakukan Buffett.

Tapi inilah poinnya—jangan mengartikan Warren Buffett menjual saham sebagai sinyal untuk meninggalkan ekuitas sama sekali. Berkshire memiliki kendala unik. Mereka begitu besar sehingga membeli perusahaan kecil hampir tidak mempengaruhi. Buffett sendiri bilang: hanya segelintir perusahaan yang benar-benar bisa mempengaruhi laba mereka, dan mereka sudah memilihnya berkali-kali.

Tapi pesan yang lebih luas? Pasar sedang mahal. Buffett duduk di cadangan uang tunai yang besar menunggu harga yang lebih baik. Jika Anda berpikir untuk masuk sekarang, mungkin tunggu penurunan harga dulu. Dan jika Anda sudah terpapar saham pertumbuhan seperti Apple, ini mungkin saatnya untuk melakukan rebalancing dan mengurangi beberapa posisi. Itu pada dasarnya yang dilakukan oleh uang paling cerdas di ruangan ini.