Anthropic satu triliun dan DeepSeek seratus miliar

Penulis: Lin Wanwan

17 April 2026, dunia pendanaan AI kembali bergairah.

Sebuah tangkapan layar beredar liar di kalangan investor, nilai perkiraan tersembunyi Anthropic, di platform pasar sekunder dan derivatif seperti Caplight, Ventuals, secara diam-diam melewati satu garis: 1 triliun dolar AS.

Singkat, tapi nyata, melampaui OpenAI.

Tanpa pengumuman resmi, tanpa siaran pers, tanpa CEO Dario Amodei yang keluar bicara, hanya suara dari pasar pra-IPO yang memberi suara.

Para investor melihat kurva pendapatan mereka dengan semangat, pendapatan tahunan Anthropic dari akhir 2025 naik dari 9 miliar dolar AS menjadi 30 miliar, dalam empat bulan, 233%, lalu mulai menyebar kabar: AI nomor satu berganti.

Mari jelaskan satu hal. Valuasi resmi putaran terakhir Anthropic adalah 380 miliar dolar AS setelah putaran G selesai Februari 2026, banyak modal ventura kemudian menawarkan 800 miliar atau lebih tinggi, tapi Anthropic belum menerima.

Angka 1 triliun itu adalah angka tersirat di platform pasar sekunder.

Hampir bersamaan, satu berita lain dari Hangzhou muncul.

DeepSeek sedang merencanakan pendanaan eksternal pertama sejak didirikan, dengan target valuasi lebih dari 100 miliar dolar AS, dan rencana mengumpulkan setidaknya 300 juta dolar AS. Pertama kalinya dalam tiga tahun.

Satu adalah didukung penuh oleh modal, sampai di gerbang triliun. Yang lain menolak modal selama tiga tahun, lalu memilih waktu yang dianggap tepat, dan membuka satu celah pintu.

Jika membaca kedua berita ini bersamaan, yang terungkap adalah satu hal: musim semi ini, dua perusahaan AI terpenting dari dua negara, telah mencapai batas jalur mereka sendiri.

Daftar Pendukung Anthropic

Pertama, Anthropic.

13 Februari 2026, Anthropic menyelesaikan pendanaan putaran G, mengumpulkan total 30 miliar dolar AS, dengan valuasi pasca-investasi 380 miliar dolar AS, dipimpin oleh GIC dari Singapura dan hedge fund Coatue, bersama-sama termasuk Blackstone, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Qatar Investment Authority, Temasek, Nvidia berjanji menginvestasikan hingga 10 miliar dolar AS, dan Microsoft hingga 5 miliar dolar AS.

Ucapkan lagi daftar ini: dana pemerintah Singapura, dana pemerintah Qatar, bank investasi terbesar di AS, Nvidia, Microsoft.

Ini adalah daftar dukungan. Modal global menggunakan uang nyata untuk memberi suara: kekuasaan dalam AI harus tetap di tangan AS, di perusahaan ini.

Dua bulan kemudian, laporan hasil pun keluar.

Menurut data dari platform pengelolaan pengeluaran perusahaan Ramp, pada Maret 2026, dari dana baru yang digunakan perusahaan untuk membeli layanan AI pertama kali, sebanyak 73% mengalir ke Anthropic, pangsa OpenAI turun menjadi 27%, hanya 10 minggu sebelumnya, keduanya masih seimbang 50:50.

Senjata utama adalah Claude Code, dengan pendapatan tahunan lebih dari 2,5 miliar dolar AS, berlipat ganda sejak awal 2026, jumlah pelanggan berlangganan perusahaan meningkat empat kali lipat.

Reversal ini bisa dipahami seperti ini. OpenAI membangun Disneyland yang berorientasi konsumen, mengandalkan lalu lintas orang untuk tiket masuk. Anthropic membangun jalan tol menuju sistem inti perusahaan, biaya jalan lebih mahal dari tiket, dan begitu kendaraan masuk, sulit untuk beralih jalur.

Tak lama setelah Anthropic mengumumkan keunggulan, beberapa hari kemudian, memo internal yang ditulis oleh Chief Revenue Officer OpenAI, Denise Dresser, bocor, menuduh Anthropic menggunakan metode “total” untuk menambah pendapatan sekitar 8 miliar dolar AS secara palsu.

Ketika pelanggan membeli layanan melalui AWS, Google Cloud, dan platform lain, Anthropic memasukkan seluruh jumlah pembayaran pelanggan ke pendapatan, termasuk bagian yang harus dibagi ke penyedia cloud. Jika dikurangi bagian ini, pendapatan nyata Anthropic sekitar 22 miliar dolar AS, tidak melebihi 25 miliar dolar AS milik OpenAI.

Bahasa dalam dokumen ini lebih mirip dua mantan kolega yang saling menjatuhkan.

Memahami memo ini membutuhkan latar belakang. Valuasi pasar swasta Anthropic sekitar 600 miliar dolar AS, jauh di atas putaran pendanaan sebelumnya, sementara valuasi pasar sekunder OpenAI sekitar 765 miliar dolar AS, diskon sekitar 10% dari putaran terakhir. Perusahaan lama mulai tertekan di pasar modal, dan merilis dokumen ini, sebagai serangan terhadap pesaing sekaligus upaya menjaga posisi sendiri.

Lalu ada angka yang terasa tidak cocok dalam perayaan ini. Anthropic memperkirakan akan menguntungkan baru pada 2027. Pendapatan tahunan 30 miliar dolar, valuasi 3,8 triliun dolar, setiap putaran pendanaan memecahkan rekor, tapi laba masih di masa depan. Semakin tinggi valuasi, harapan investor semakin besar, pengeluaran semakin cepat, dan putaran pendanaan berikutnya semakin mendesak.

Siklus ini, Anthropic tidak bisa memutuskan untuk memutuskan, hanya bisa berlari cukup cepat untuk mempertahankan diri. Inilah tembok tak terlihat yang membatasi mereka.

DeepSeek, yang Menunggu Tiga Tahun di Panggung Investasi

Kembali ke Liang Wenfeng.

Setelah R1 meledak, seluruh dunia investasi di China menjadi kacau. Zhu Xiaohu, yang baru saja mengatakan “tidak optimis terhadap perusahaan startup yang membangun model besar”, secara terbuka menyatakan bahwa harga sudah tidak terlalu penting lagi, yang penting adalah ikut serta di dalamnya. Eksekutif Tencent, eksekutif Alibaba, berbagai VC datang bergiliran.

Rumor investasi Alibaba sebesar 1 miliar dolar AS, rumor putaran C sebesar 700 juta dolar AS, muncul satu per satu, dan semuanya dibantah.

Liang Wenfeng membiarkan seluruh dunia investasi menunggu di luar selama tiga tahun.

Alasannya satu kalimat: “Dalam jangka pendek tidak ada rencana pendanaan. Masalah kami bukan uang, melainkan chip kelas atas yang dilarang ekspornya.”

Huanfang Quantitative menginvestasikan 3 miliar yuan dalam tahap awal pengembangan DeepSeek, seluruhnya didukung oleh keuntungan dari hedge fund kuantitatif. Dia benar-benar tidak kekurangan uang, yang dia kekurangan adalah chip, dan pendanaan tidak bisa menyelesaikan masalah chip.

Adapun mengapa tidak menerima investasi, dia punya kekhawatiran lain: masuknya investor eksternal bisa mengintervensi keputusan perusahaan.

Orang seperti Liang Wenfeng, jika membaca perjalanan hidupnya, akan merasa ada sesuatu yang konsisten. Lahir 1985 di Zhanjiang, Guangdong, lulusan dari Zhejiang University, jurusan Teknik Informasi dan Elektronik, langsung terjun ke dunia kuantitatif tanpa mencari pekerjaan. Pada 2015, dia mendirikan Huanfang Quantitative, dan pada 2019, menginvestasikan hampir 200 juta yuan untuk membangun cluster komputasi “Firefly No.1” dengan 1100 GPU.

Begitu A100 diluncurkan, dia menjadi salah satu yang pertama di Asia Pasifik yang mendapatkan chip tersebut, dan pada 2021, menggelontorkan 1 miliar lagi untuk membangun “Firefly No.2” dengan sekitar 10.000 A100, dan pada 2023, mengalihkan kekuatan komputasi ke pengembangan model besar, mendirikan DeepSeek.

Setiap langkahnya selalu didasarkan pada penilaian insinyur: siapkan alat dulu, baru bekerja. Menolak pendanaan adalah salah satu alatnya.

Tapi sekarang, alat ini mulai gagal.

Gaji di DeepSeek tidak kecil, tapi tidak mampu bersaing dengan insentif saham dan valuasi dari raksasa pasar seperti ByteDance, Alibaba, Tencent. Liang Wenfeng mulai mendorong penilaian perusahaan, menetapkan harga opsi, memberi tim rasa yakin.

Tanpa pendanaan eksternal, tidak ada penilaian pasar, dan tidak ada nilai opsi. Bagi insinyur top, bekerja di DeepSeek berarti mungkin mengubah dunia, tapi mereka tidak punya bukti kepemilikan saham yang bisa dihitung kekayaannya.

Pada Januari 2026, Zhipu listing di HKEX, MiniMax menyusul, dan opsi karyawan dari perusahaan sejenis mulai dicairkan, tekanan terhadap talenta DeepSeek semakin nyata.

Ada masalah lain yang mulai muncul: apakah DeepSeek dan Huanfang harus beralih dari “fokus utama pada penelitian” ke “membangun bisnis yang menghasilkan pendapatan dan akhirnya menguntungkan”. Diskusi ini sendiri adalah celah kecil.

Target pendanaan pertama ini valuasi lebih dari 10 miliar dolar AS, sementara valuasi perusahaan pada 2025 sekitar 3,4 miliar dolar AS, jika pendanaan berhasil, valuasi akan melompat berkali-kali lipat.

3 juta dolar AS terhadap valuasi 10 miliar dolar AS, tingkat dilusi kurang dari 3%. Angka ini sangat konservatif, seperti seseorang yang membuka pintu, menaruh tangan di pegangan, merasakan suhu, memastikan tidak berbahaya, lalu perlahan menolaknya.

Liang Wenfeng, dengan tiga tahun mandiri, telah mendapatkan posisi tawar terbesar. Dia membuka pintu saat dirinya paling percaya diri.

Peradaban di Meja Poker AI

Jika menggabungkan kedua cerita ini, ada garis gelap yang muncul.

Investor putaran G Anthropic, GIC dari Singapura, Qatar Investment Authority, Blackstone, Goldman Sachs, Nvidia, Microsoft.

Di balik daftar ini ada logika lengkap: kekuasaan dalam AI harus tetap di tangan AS, “AI yang aman dan terpercaya” adalah infrastruktur berikutnya, setiap dolar yang masuk adalah taruhan terhadap keyakinan ini.

Pendanaan awal DeepSeek, termasuk Alibaba dan dana negara, adalah kali pertama perusahaan AI top di China secara terbuka memberi harga pada sebuah lembaga riset AI terkemuka. Mereka bertaruh pada logika lain: otonomi teknologi, ekosistem open source, dan kekuatan komputasi lokal.

Dua daftar ini, ditempatkan di satu meja, adalah dua peradaban yang bertaruh masing-masing.

Open source dan tertutup, dalam pertarungan ini, juga adalah dua bentuk kekuasaan yang berbeda.

Anthropic sepenuhnya tertutup, mengandalkan premium kepercayaan dari perusahaan, pengguna aktif bulanan menghasilkan pendapatan 211 dolar AS, mereka menjual bukan hanya kemampuan model, tetapi rasa aman yang didukung oleh para ahli, Anda tidak perlu memahami, cukup percaya.

Liang Wenfeng berkata, open source “lebih sebagai budaya daripada tindakan bisnis, berkontribusi pada open source akan membuat kami dihormati.” Yang pertama mengendalikan definisi “AI yang baik”, yang kedua menyerahkan diskusi kepada pengembang global.

Ini adalah dua pandangan politik tentang masa depan AI.

Tapi kedua perusahaan sebenarnya menghadapi satu masalah yang sama: saat mereka menjadi cukup besar, apa yang akan mereka tunjukkan untuk membuktikan nilai mereka?

Jawaban Anthropic adalah pertumbuhan pendapatan dan klien perusahaan, tapi laba baru akan datang pada 2027, dan perusahaan lama terus mengkritik. Jawaban DeepSeek, sedang terbentuk.

Penutup

Pertandingan ini belum memiliki wasit.

Valuasi Anthropic melonjak ke triliunan, laba harus menunggu 2027. Berapa lama dana terbesar dari dana pemerintah dan bank investasi top dunia bersedia menunggu? Sejarah AI cukup singkat, tidak ada yang pernah melihat perusahaan sebesar ini melakukan soft landing, atau jatuh keras, semua orang meraba dalam gelap, hanya berbeda dalam cara meraba.

Masalah DeepSeek adalah harga pilihan. Setelah pendanaan, investor eksternal masuk, dan Liang Wenfeng yang menjaga independensinya, berapa lama bisa bertahan? Begitu pintu terbuka, tidak ada pendiri yang bisa sepenuhnya mengendalikan apa yang masuk setelah pintu terbuka.

Dario Amodei menyebut dirinya sebagai “penjelajah yang mencari jalan ketiga di antara jalan menuju surga dan neraka yang sempit.” Orang di sekitar Liang Wenfeng mengatakan, AGI adalah tujuan utamanya, prioritas uang dan komersialisasi tidak tinggi.

Dua orang ini, masing-masing percaya bahwa mereka sedang melakukan sesuatu yang lebih penting dari sekadar pendanaan.

Pasar modal tidak percaya pada kepercayaan, hanya pada laporan laba rugi.

Tiga tahun lagi, atau lima tahun lagi, saat kita melihat kembali laporan ini: perusahaan yang valuasinya pernah melonjak ke triliunan, apakah membuktikan bahwa mereka layak mendapatkan nilai itu? Atau perusahaan yang memilih jalan independen selama tiga tahun, mendapatkan penghormatan, lalu memutuskan untuk melangkah, apakah mereka tetap menjaga niat awalnya?

Dua jalur ini, keduanya belum selesai dilalui.