Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik dalam laporan 13F terbaru yang dirilis beberapa bulan lalu. Investasi terbesar Alphabet benar-benar luar biasa, dan jelas salah satu saham terpanas yang sedang dikejar oleh uang institusional saat ini.

Jadi begini: Setiap kuartal, manajer dana dengan lebih dari $100 juta di bawah pengelolaan harus mengajukan 13F yang menunjukkan apa yang mereka beli dan jual. Ini pada dasarnya adalah jendela ke dalam apa yang dilakukan uang paling pintar di Wall Street. Alphabet, meskipun merupakan raksasa AI dan pencarian senilai $3,7 triliun, memiliki sesuatu yang luar biasa dalam portofolionya.

Pegangan tunggal terbesar mereka? AST SpaceMobile. Sebuah perusahaan broadband berbasis satelit. Dan ini benar-benar melonjak - naik hampir 2.800% dalam dua tahun terakhir. Ini menjadi salah satu saham terpanas di kalangan investor institusional, dengan lebih dari 127 pengaju 13F baru yang membeli saham dalam kuartal terakhir.

Apa yang mendorong hype ini? Dua hal, sebenarnya. Pertama, satelit BlueBird AST bekerja dengan ponsel pintar Anda yang sudah ada. Tidak perlu perangkat keras khusus, yang sangat besar dibandingkan upaya sebelumnya dalam konektivitas berbasis luar angkasa. Kedua, dan ini adalah strategi utama, mereka bermitra dengan lebih dari 50 penyedia telekomunikasi global yang mewakili hampir 6 miliar pelanggan. Mereka tidak bersaing dengan nama-nama besar telekomunikasi - mereka bekerja sama dengan mereka. Itu permainan yang sama sekali berbeda.

Angka-angkanya terlihat gila di atas kertas. Pendapatan diperkirakan akan meledak dari sekitar $59 juta di tahun 2025 menjadi hampir $3,1 miliar pada tahun 2029. Mudah melihat mengapa ini menjadi salah satu saham terpanas untuk dimiliki jika Anda percaya pada tesis tersebut.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Penurunan harga saham pada bulan Desember ketika peluncuran satelit tertunda? Itu adalah tanda peringatan. Seluruh cerita AST bergantung pada eksekusi yang sempurna - peluncuran satelit tepat waktu, tanpa gangguan rantai pasokan, mengelola biaya produksi yang meningkat. Mereka baru saja mengeluarkan $1 miliar dalam surat utang konversi karena biaya satelit terus meningkat. Itu adalah dilusi yang menunggu untuk terjadi.

Valuasi juga agresif. Diperdagangkan dengan lebih dari 10x pendapatan proyeksi 2029, cukup tinggi untuk sebuah perusahaan yang masih membakar uang. Ini salah satu saham terpanas saat ini, tidak diragukan lagi, tetapi Anda harus bertanya pada diri sendiri apakah sudah dihargai untuk kesempurnaan mutlak. Karena jika eksekusi sedikit saja tersandung, para investor institusional yang sudah masuk bisa bergerak secepat itu juga ke arah yang berlawanan.