Belakangan ini saya kembali membaca laporan cadangan beberapa stablecoin, dan semakin dibaca semakin seperti mengikuti serial misteri: banyak kata, beberapa halaman kunci selalu buram. Jelasnya, banyak kasus stablecoin yang kehilangan patokan bukan karena "utang buruk meledak", melainkan karena titik balik psikologis saat terjadi penarikan mendadak—orang-orang duluan kabur tanpa peduli benar atau tidaknya. Lebih memalukan lagi, L1/L2 baru yang memberikan insentif untuk menarik TVL, pengguna lama mengeluh "menambang lalu jual", dan begitu emosi ini menyebar ke stablecoin, menjadi semakin sensitif: kamu pikir itu likuiditas, padahal sebenarnya hanya berhenti sementara. Bagaimanapun, saya sekarang melihat transparansi yang kurang, meskipun biaya transaksi murah, saya malas repot-repot, takut jantung berdebar-debar saat memantau kolam di tengah malam.