Baru saja melihat ruang utilitas air dan jujur saja, ada beberapa dinamika menarik yang sedang berkembang yang mungkin diabaikan oleh sebagian besar investor ritel. Seluruh sektor saham perusahaan air saat ini berada pada diskon valuasi dibandingkan indeks pasar yang lebih luas, dan dengan suku bunga Fed akhirnya melonggar setelah kenaikan agresif tersebut, biaya modal untuk bisnis yang sangat bergantung pada infrastruktur ini turun secara signifikan.

Inilah yang menarik perhatian saya. Infrastruktur air di AS pada dasarnya sedang rapuh—pipa utama air pecah setiap dua menit menurut para insinyur, dan kita memperkirakan sekitar 1,25 triliun dolar diperlukan untuk investasi selama beberapa dekade ke depan. Sementara itu, Undang-Undang Infrastruktur Bipartisan mengucurkan 50 miliar dolar untuk masalah ini, tetapi itu masih baru menggores permukaan. Jaringan pipa yang menua sangat besar, kita berbicara tentang 2,2 juta mil infrastruktur yang sangat membutuhkan penggantian.

Yang benar-benar menarik adalah sudut konsolidasi. Ada lebih dari 50.000 sistem air komunitas di AS, sebagian besar kecil dan kekurangan dana. Pemain yang lebih besar diam-diam mengakuisisi operator yang lebih kecil ini, yang seharusnya meningkatkan efisiensi dan membuka banyak peluang pengeluaran infrastruktur. Ini adalah jenis angin sakal struktural yang tidak menarik perhatian tetapi bertambah kuat seiring waktu.

Melihat pilihan saham perusahaan air tertentu, SABESP menarik perhatian saya terlebih dahulu. Operator yang berbasis di Brasil ini berencana menginvestasikan 10,6 miliar dolar ke dalam infrastruktur selama lima tahun ke depan dan analis telah menaikkan estimasi laba. Imbal hasil dividen sekitar 1,88% dan mereka secara konsisten mengalahkan estimasi. Kemudian ada Artesian Resources—pemain regional yang lebih kecil tetapi memiliki rencana investasi infrastruktur yang solid sebesar 46 juta dolar untuk 2025 dan yield 2,3%. Keduanya mendapatkan peringkat analis yang kuat.

American Water Works mungkin adalah nama yang paling dikenal di sini jika Anda baru mulai masuk ke ruang saham perusahaan air. Mereka adalah operator terbesar di negara ini dan merencanakan pengeluaran sebesar 3,3 miliar dolar untuk 2025 saja, dengan komitmen jangka panjang sebesar 17-19 miliar dolar hingga 2029. Imbal hasil dividen adalah 2,08%, yang tidak mencolok tetapi stabil. Middlesex Water adalah operator regional lain yang solid dengan karakteristik serupa.

Teori industri secara umum cukup sederhana: Anda memiliki kebutuhan infrastruktur yang kritis, suku bunga yang menurun membuat pembiayaan menjadi lebih murah, angin sakal regulasi dari undang-undang infrastruktur, dan konsolidasi menciptakan operator yang lebih besar dan efisien. Sektor utilitas air secara keseluruhan diperdagangkan pada rasio EV/EBITDA 11,27X dibandingkan dengan S&P 500 yang sebesar 16,85X, jadi ada bantalan valuasi di sini. Bukan perdagangan yang paling menarik, tetapi terkadang peluang terbaik ada di hal-hal yang membosankan dan penting yang dibutuhkan semua orang. Jika Anda ingin menambahkan eksposur infrastruktur defensif ke portofolio Anda, ruang saham perusahaan air layak untuk dipelajari lebih dalam saat ini.