Baru saja menemukan sesuatu yang cukup menarik dalam laporan 13F terbaru. Warren Buffett menyelesaikan kuartal terakhirnya sebagai CEO Berkshire Hathaway sebelum mengundurkan diri pada 31 Desember, dan, wah, dia benar-benar membersihkan beberapa kepemilikan terbesar miliknya.

Angkanya cukup mencolok - dia menjual 7,7 juta saham Amazon (pengurangan 77%), hampir 10,3 juta saham Apple (pengurangan 75% sejak akhir 2023), dan lebih dari 50 juta saham Bank of America (pengurangan 50%). Itu bukan sekadar mengurangi posisi, itu strategi keluar yang serius. Ketika melihat pola tersebut, Warren Buffett dan timnya sebenarnya telah menjadi penjual bersih selama 13 kuartal berturut-turut menjelang pensiun.

Apa benang merahnya di sini? Valuasi. Saham Apple diperdagangkan dengan P/E 33 sekarang - sangat berbeda dari rasio pertengahan dua digit saat dia pertama kali membeli pada 2016. Bank of America beralih dari diperdagangkan dengan diskon 62% terhadap nilai buku (ketika Buffett mendukung mereka pada 2011) menjadi sekarang diperdagangkan dengan premi 37%. Bahkan Amazon, yang tidak pernah murah, juga dipotong. Pesan yang tampaknya cukup jelas: Warren Buffett tidak nyaman dengan kenaikan harga tersebut.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Saat dia menjual posisi mega-cap tersebut, dia membuat satu langkah berani baru - membeli lebih dari 5 juta saham The New York Times dengan sekitar $352 juta. Itu adalah rasio P/E maju sekitar 24, yang cukup mencolok mengingat betapa disiplin biasanya dia dalam menunggu harga yang lebih baik.

Logikanya masuk akal. NYT memiliki kepercayaan merek, pertumbuhan langganan digital yang solid (12,78 juta hingga akhir tahun), kekuatan harga yang kuat, dan pertumbuhan iklan digital dua digit. Ini memiliki DNA Buffett yang klasik - merek yang dikenal, pembelian kembali saham yang stabil, dividen yang modest.

Jadi, apa pelajaran dari kuartal terakhir Warren Buffett? Kadang-kadang langkah terbaik adalah mengetahui kapan harus keluar, bahkan dari posisi yang berhasil. Dan kadang-kadang itu berarti bersedia membayar lebih untuk kualitas ketika fundamentalnya benar-benar solid.