Sudah mengamati perkembangan memori AI ini selama setahun terakhir, dan jujur saja, ini adalah salah satu tren yang paling kurang dihargai di ruang chip saat ini.

Jadi inilah yang sedang terjadi: Sementara semua orang fokus pada Nvidia yang menangkap semua pengeluaran modal AI dari hyperscalers seperti Microsoft dan Amazon, mereka melewatkan sesuatu yang penting. Saat perusahaan-perusahaan ini meningkatkan beban kerja AI generatif mereka, mereka menyadari bahwa prosesor mutakhir saja tidak cukup. Anda membutuhkan volume besar chip memori dan solusi penyimpanan untuk benar-benar membuat infrastruktur tersebut berjalan.

Di situlah Micron dan Sandisk masuk ke gambar. Keduanya berada dalam apa yang saya sebut siklus super memori -- permintaan chip DRAM dan NAND benar-benar meledak. Kita berbicara tentang kenaikan harga hingga 60% untuk DRAM dan 38% untuk NAND hanya dalam kuartal pertama, bahkan setelah reli besar sebelumnya.

Sekarang, bagian yang menarik. Sandisk baru saja memisahkan diri dari Western Digital tahun lalu dan muncul sebagai pemain serius dalam penyimpanan perusahaan untuk AI. Teknologi flash bandwidth tinggi mereka pada dasarnya menyelesaikan masalah nyata bagi hyperscalers -- bagaimana meningkatkan kapasitas penyimpanan tanpa menghabiskan anggaran listrik yang besar. Itu benar-benar berharga saat Anda membangun pusat data dalam skala yang dioperasikan perusahaan-perusahaan ini.

Di sisi lain, Micron lebih beragam. Mereka memiliki eksposur DRAM ditambah posisi kuat di pasar memori yang lebih luas. Taruhan yang kurang terkonsentrasi, lebih seimbang.

Keduanya diperdagangkan dengan valuasi yang cukup masuk akal dibandingkan saham chip AI terkemuka lainnya. Perkiraan P/E ke depan serupa, dan keduanya diperdagangkan dengan diskon besar terhadap kerumunan semikonduktor yang lebih luas. Ketidaksesuaian ini menunjukkan potensi kenaikan nyata saat pasar menyadari betapa pentingnya infrastruktur memori dan penyimpanan untuk pembangunan AI.

Menurut saya, siklus super memori ini tidak akan hilang dalam waktu dekat. Permintaan kemungkinan akan terus melebihi pasokan, yang berarti produsen chip NAND dan spesialis memori harus tetap menjadi bottleneck dalam permainan infrastruktur AI untuk sementara waktu. Itu sebenarnya hal yang baik jika Anda memiliki aset yang tepat.

Jika harus memilih satu saja, tergantung pada toleransi risiko Anda. Sandisk lebih fokus sebagai pemain murni di ruang NAND flash -- terkonsentrasi tapi fokus. Micron menawarkan diversifikasi lebih banyak. Tapi jujur saja, jika Anda serius ingin menangkap tren ini, memiliki keduanya masuk akal. Gap valuasi antara keduanya dan semikonduktor AI lainnya terlalu lebar untuk diabaikan.

Patut dipantau jika Anda berpikir tentang permainan infrastruktur AI selain nama prosesor yang sudah jelas.