Baru saja melihat ruang fintech akhir-akhir ini dan sangat mencengangkan bagaimana berbeda eksekusi PayPal dan Block, meskipun keduanya diklaim berada di industri yang sama.

Angka Q3 PayPal cukup solid jika Anda mengutamakan stabilitas. Pendapatan mencapai 8,42 miliar dengan pertumbuhan 7,3%, dan mereka sebenarnya mulai menghasilkan keuntungan nyata sekarang. EPS tumbuh 11,7% menjadi 1,34, yang tidak mencolok tetapi konsisten. Yang menarik perhatian saya adalah mereka menaikkan panduan tahun penuh, yang menunjukkan manajemen merasa cukup percaya diri tentang arah ini. Play Venmo mereka sebenarnya berhasil - pertumbuhan pendapatan lebih dari 20% di sana dan adopsi kartu debit sangat tinggi, naik 40% untuk akun aktif bulanan. Mereka juga melakukan langkah cerdas dengan kemitraan Google dan masuk ke stablecoin serta AI. Masalahnya, volume pembayaran inti mereka hanya tumbuh 8,4% tetapi transaksi pembayaran sebenarnya menurun 4,5%, jadi ada dinamika keterlibatan yang aneh sedang terjadi. Tapi, jika Anda membandingkan PayPal dengan pesaing di ruang ini, mereka memiliki skala dan jangkauan global yang jauh lebih besar.

Namun, Block? Energinya benar-benar berbeda. Q3 mereka lebih berantakan. Pendapatan hampir tidak bergerak dengan pertumbuhan 2,3% tetapi laba kotor melonjak 18,3%, yang berarti mereka menjadi lebih efisien secara besar-besaran. Cash App adalah senjata utama mereka di sini - 1,62 miliar dalam laba kotor dan ini menjadi pusat bagi generasi muda melakukan segala hal mulai dari transfer P2P hingga bitcoin. Mereka terus menambahkan fitur baru seperti pembayaran kelompok dan tap-to-pay di iPhone. Masalahnya, cerita pertumbuhan mereka pada dasarnya hanya momentum Cash App, dan mereka masih cukup berfokus di AS. Eksposur Bitcoin juga berarti pendapatan mereka lebih berfluktuasi daripada yang mungkin diinginkan.

Melihat dari sisi analis, Zacks memperkirakan PayPal akan tumbuh penjualan sebesar 4,72% dan EPS 14,62% untuk 2025, dengan estimasi yang sebenarnya meningkat. Sedangkan Block? Mereka memperkirakan pertumbuhan penjualan hampir datar di 0,99% dan EPS diperkirakan turun 24% dari tahun ke tahun. Itu perbedaan yang cukup tajam dalam cara Wall Street melihat kedua perusahaan ini berkembang.

Dari segi valuasi, PayPal terlihat lebih murah di atas kertas dengan Skor Nilai A dan diperdagangkan pada 1,76X forward P/S, yang di bawah rata-rata tiga tahun terakhirnya. Block berada di 1,43X tetapi mendapatkan peringkat D pada valuasi, menunjukkan harganya cukup mahal relatif terhadap fundamentalnya.

Bagi seseorang yang mencoba memilih antara PayPal dan pesaingnya di pasar saham fintech, PayPal tampak sebagai taruhan yang lebih membosankan tetapi lebih aman saat ini. Margin lebih baik, pertumbuhan keuntungan nyata, dan mereka tidak bergantung pada satu produk atau demografi. Block memiliki potensi upside lebih besar dengan ekosistem dan kecepatan inovasi, tetapi ada risiko eksekusi yang lebih tinggi. Kesepakatan umum tampaknya PayPal adalah pilihan jika Anda menginginkan sesuatu yang benar-benar berjalan, sementara Block lebih seperti taruhan besar.