Sudah banyak pembicaraan tentang Tellurian (TELL) di forum saham akhir-akhir ini, dan jujur saja ini salah satu permainan yang sangat polarizing yang benar-benar tergantung pada toleransi risiko Anda. Izinkan saya uraikan apa yang saya lihat di sini.

Jadi begini: Tellurian pada dasarnya bertaruh semuanya pada fasilitas ekspor LNG Driftwood yang mereka bangun di Louisiana. Potensinya nyata—infrastruktur ekspor LNG adalah uang serius setelah beroperasi. Kita telah melihat Berkshire Hathaway dan Enbridge membuat taruhan serupa, jadi pasti ada minat institusional di bidang ini. Plus, dengan pemerintah AS memberlakukan moratorium pada persetujuan LNG baru, izin yang dimiliki Tellurian saat ini menjadi lebih berharga. Itu adalah keunggulan kompetitif yang sah.

Tapi risiko eksekusi sangat brutal. Kita berbicara paling cepat tahun 2028 agar proyek ini benar-benar menghasilkan pendapatan. Itu bertahun-tahun pengeluaran modal besar dengan perusahaan kemungkinan akan merugi sepanjang waktu. Jika ada yang salah dalam proyek sebesar ini—dan penundaan konstruksi bukan hal yang jarang—Tellurian bisa dalam masalah serius. Saham ini sudah turun sekitar 40% dalam setahun terakhir, dan jauh lebih rendah dari puncaknya. Itu memberi tahu Anda sesuatu tentang berapa banyak orang yang takut dengan garis waktu dan ketidakpastian eksekusi.

Namun ada tanda-tanda positif. Mereka baru-baru ini menjual beberapa aset midstream ke Aethon Energy Management untuk memperkuat neraca, yang cerdas. Bahkan lebih baik, Aethon tampaknya sedang dalam pembicaraan untuk mengambil kapasitas LNG dari Driftwood, yang berarti mereka mendapatkan pelanggan pertama mereka yang terkunci. Itu jenis momentum yang bisa menarik lebih banyak pembeli.

Begini cara saya melihat tiga skenario: Jika Anda investor konservatif, TELL mungkin bukan untuk Anda. Profil risiko terlalu tinggi dan waktu pengembalian terlalu jauh. Jika Anda seseorang yang bisa menanggung volatilitas dan memiliki horizon multi-tahun, ada argumen yang bisa dibuat. Pasar LNG global seharusnya akan mengencang segera, dan kapasitas ekspor AS akan dibutuhkan. Jika Anda sudah memilikinya dan mengalami kerugian besar, Anda mungkin ingin mempertimbangkan panen kerugian pajak, tetapi menjual sekarang karena semuanya tampak berjalan mungkin terlalu dini.

Pertanyaan utama untuk saham TELL adalah apakah Anda bisa menanggung terikat dalam posisi selama bertahun-tahun sambil menyaksikan proyek konstruksi besar berlangsung. Jika itu sesuai kecepatan Anda, potensi pengembalian dari fasilitas LNG yang berfungsi bisa sangat besar. Jika tidak, ini mungkin salah satu yang harus dilewati atau keluar. Tidak banyak ruang tengah dengan saham seperti ini.