Baru saja melihat sesuatu yang menarik yang mungkin sebagian besar investor tidak perhatikan. Sementara pasar memperkirakan hanya dua pemotongan suku bunga Fed tahun ini, miliarder David Einhorn secara terbuka menyanggah pandangan itu. Dia mengatakan kita sebenarnya akan melihat pemotongan yang jauh lebih banyak dari yang diharapkan konsensus.

Inilah intinya - semuanya bergantung pada Kevin Warsh, ketua Fed yang akan datang mulai Mei. Kebanyakan orang mengingat Warsh sebagai hawk dari masa jabatannya di dewan Fed pada 2006-2011, jadi mereka menganggap dia akan tetap keras terhadap suku bunga. Tapi Einhorn berpikir itu salah. Dia percaya Warsh akan berargumen bahwa kenaikan produktivitas memberi ruang bagi Fed untuk memotong suku bunga bahkan jika ekonomi tetap panas, kecuali kita melihat inflasi melonjak kembali ke 4-5%.

Yang menarik adalah Warsh berasal dari latar belakang Wall Street yang bekerja di bawah Stanley Druckenmiller, dan Trump jelas tidak akan memilihnya tanpa keyakinan bahwa dia terbuka terhadap suku bunga yang lebih rendah. Jadi, Anda memiliki dinamika menarik di mana Warsh berpotensi memenuhi keinginan Trump untuk pemotongan suku bunga sambil tetap menjaga kredibilitas di sisi inflasi dengan mengandalkan argumen produktivitas.

Nuansa yang sering diabaikan orang adalah bahwa ini bukan hanya tentang suku bunga. Warsh dan Menteri Keuangan Scott Bessent keduanya telah memberi sinyal minat untuk mengurangi neraca Fed yang membengkak melalui pelonggaran kuantitatif lagi. Jadi secara teori, Warsh bisa memotong suku bunga sekaligus memperketat neraca - itu adalah buku panduan yang berbeda dari sekadar pemotongan suku bunga saja.

Dana Einhorn sudah memposisikan diri untuk ini dengan kepemilikan emas dan futures SOFR. Jika prediksi pemotongan suku bunga-nya terwujud, Anda mungkin ingin memperhatikan sektor dan aset mana yang akan diuntungkan dari lingkungan suku bunga yang lebih longgar. Konsensus pasar mungkin terlalu percaya diri tentang berapa banyak pemotongan yang akan kita lihat tahun ini.