Risiko geopolitik terus berlanjut, apakah Bitcoin menjadi indikator utama?

Judul asli: Can Liquidity Win the Battle Against the Next Phase of the Iran War? Why Bitcoin is Becoming a Reliable Liquidity Bellwether.
Penulis asli: Joe Duarte
Diterjemahkan: Peggy, BlockBeats

Penulis asli: Rhythm BlockBeats

Sumber asli:

Repost: Mars Financial

Pengantar: Ketika pasar baru saja mendapatkan kembali momentum kenaikan didorong oleh likuiditas, ketidakpastian baru telah terkumpul di ujung lain. Situasi Iran kembali berfluktuasi, risiko Selat Hormuz muncul kembali, membuat konflik geopolitik kembali menjadi variabel utama dalam penetapan harga aset. Dalam beberapa hari saja, pasar beralih dari logika tunggal “didorong dana” ke permainan ganda “likuiditas vs peristiwa risiko”.

Pasar saat ini sedang berada dalam tarik-ulur antara “kenaikan didorong likuiditas” dan “peningkatan situasi Iran yang membawa guncangan risiko”. Di satu sisi, Federal Reserve dan Departemen Keuangan AS dalam waktu singkat telah menyuntikkan hampir 200 miliar dolar AS ke dalam sistem keuangan, mendorong rebound cepat di pasar saham dan aset risiko; di sisi lain, ketidakpastian geopolitik, risiko kredit swasta, dan suasana hati yang terlalu panas membuat pasar tetap rapuh.

Dalam struktur ini, peran Bitcoin mulai berubah. Berbeda dari aset risiko tradisional, Bitcoin lebih sensitif terhadap perubahan likuiditas, sering kali menjadi indikator awal saat lingkungan dana berbalik. Dari pengalaman sejarah, baik penurunan awal pada Oktober 2025 maupun stabilisasi awal dalam rebound saat ini, Bitcoin telah memainkan peran sebagai “indikator utama” sampai tingkat tertentu.

Oleh karena itu, pertanyaannya bukan lagi “apakah pasar akan naik”, melainkan—ketika likuiditas masih mengalir dan risiko perang kembali meningkat, kekuatan mana yang akan mendominasi penetapan harga? Jika dana tidak mampu terus-menerus mengimbangi guncangan eksternal, kenaikan saat ini mungkin hanya ketidaksesuaian sementara; tetapi jika likuiditas berlanjut, pasar bisa terus naik dalam volatilitas.

Selanjutnya, kuncinya bukan pada satu variabel tunggal, melainkan pada kekuatan relatif antar variabel tersebut. Dan Bitcoin, mungkin akan kembali menjadi aset yang paling awal memberikan jawaban.

Berikut adalah teks asli:

「哦，三思而后行，因为今天又是你我身处『天堂』的一天。」——Phil Collins

Bagi trader dan investor, hari Jumat adalah hari perdagangan yang tidak biasa. Tapi masih ada waktu sebelum Senin, dan pasar sudah menyiapkan variabel baru—bahkan dalam berita Sabtu pagi disebutkan bahwa posisi Iran terkait Selat Hormuz berbalik, yang berpotensi memicu kembali gejolak pasar.

Selain itu, rebound hari Jumat telah mendorong indikator suasana pasar (lihat di bawah) ke posisi yang relatif rapuh, membuat pasar lebih rentan terhadap koreksi. Ini menempatkan pasar dalam kondisi “tarik-ulur”: di satu sisi adalah suntikan likuiditas besar-besaran yang akan dibahas, di sisi lain adalah ketidakpastian yang mungkin muncul lagi dari pembalikan situasi perang Iran.

Apa yang baru saja terjadi?

Pengaruh likuiditas terhadap pasar sedang diuji—melawan potensi gejolak perang Iran yang semakin memburuk.

Pertanyaan: Jika sekitar 200 miliar dolar AS mengalir ke sistem keuangan hampir bersamaan, apa yang akan terjadi?

Jawab: Harga aset akan mengalami “kenaikan paksa” yang ekstrem (melt-up).

Akhir-akhir ini, saya memantau empat faktor utama yang menekan pasar saham: perang Iran, pengencangan likuiditas sistem keuangan yang berlangsung sejak Januari tahun ini, suasana pesimis umum pasar, dan kurangnya pemahaman tentang kondisi pasar kredit swasta yang sebenarnya.

Namun minggu lalu, faktor-faktor ini hampir “semuanya dibalik”: pengencangan likuiditas berbalik arah, situasi Iran tampaknya mereda, dan suasana pesimis di pasar sekali lagi terbukti—sering kali menjadi indikator awal rebound pasar saham.

Apakah kita sudah keluar dari bahaya? Tidak ada yang bisa memastikan, karena situasi Iran sedang memanas lagi. Selain itu, jika investor kembali ke mode panik, likuiditas bisa kembali mengering. Dan apa yang sebenarnya terjadi di pasar kredit swasta, kita masih kekurangan gambaran yang jelas.

Namun saat ini, kita fokus pada satu variabel yang relatif dapat diamati: likuiditas.

Gelombang “Gelombang Likuiditas Ganda”

Jika Anda bertanya, dari mana dana yang mendorong kenaikan pasar saham dalam dua minggu terakhir—jawabannya adalah Federal Reserve dan Departemen Keuangan AS. Keduanya, sekitar 15 April, secara gabungan menyuntikkan sekitar 200 miliar dolar AS ke sistem keuangan, memberi trader “buffer” menjelang hari pajak.

Pertama, mari lihat “senjata” pertama—Federal Reserve.

Pada 15 April, Federal Reserve melalui operasi repo menyuntikkan hampir 11 miliar dolar AS ke pasar (melalui obligasi pemerintah dan sekuritas berbasis hipotek). Ini sudah cukup besar, tetapi yang lebih penting adalah, Fed masih terus membeli melalui program pengelolaan cadangan (RMP), secara bulanan menyuntikkan sekitar 40 miliar dolar AS ke pasar.

Yang benar-benar patut diperhatikan adalah “senjata” kedua—Departemen Keuangan AS.

Berkat analisis Garret Baldwin, Departemen Keuangan AS selama periode yang sama menyuntikkan sekitar 140 miliar hingga 200 miliar dolar AS ke pasar. Dengan kata lain, secara kasar, tanpa pernyataan resmi tentang pelonggaran kuantitatif (QE), gabungan Fed dan Departemen Keuangan secara diam-diam menyuntikkan hampir 240 miliar dolar AS ke pasar.

Mengapa pasar saham melonjak secara eksponensial?

Lebih tersembunyi: Operasi Departemen Keuangan

Bagaimana Departemen Keuangan melakukan “operasi tersembunyi” ini?

Kuncinya adalah sebuah akun—rekening utama Departemen Keuangan yang disimpan di Federal Reserve (TGA). Ketika saldo akun ini meningkat, biasanya berarti likuiditas mengerut; ketika saldo menurun, berarti likuiditas mengalir keluar.

Menurut perhitungan Garret, menjelang hari pajak, saldo rekening ini di Federal Reserve turun dari sekitar 837 miliar dolar AS menjadi sekitar 697 miliar dolar AS. Dan pada 15 April, kembali naik ke sekitar 924 miliar dolar AS.

Yang menarik, sekitar 140 miliar dolar AS dari jumlah ini sudah masuk ke sistem perbankan sebelum hari pajak, yang berarti sebelum 15 April, sistem keuangan sebenarnya sudah dalam kondisi “likuiditas cukup”.

Lebih menarik lagi, indeks kondisi keuangan nasional (NFCI, yang dilacak mingguan dalam laporan ini) dalam data terbaru (10 April) telah membalik tren pengetatan sebelumnya.

Dalam laporan harian “Smart Money Passport”, kami sudah menunjukkan perubahan ini: “Pada hari itu, Federal Reserve menyuntikkan sekitar 105 juta dolar AS ke sistem keuangan, sementara indeks NFCI sejak 23 Januari 2026 pertama kali turun. Kedua sinyal ini menandakan bahwa Fed mungkin telah menyesuaikan posisi pengetatannya terhadap likuiditas.”

Tantangan terbesar berikutnya adalah: apakah likuiditas akan mendominasi, ataukah peningkatan konflik Iran akan kembali menjadi variabel utama pasar.

Bitcoin mulai “aktif”: Mengapa ini adalah indikator arah likuiditas

Selanjutnya, pergerakan Bitcoin sangat penting.

Karena dibandingkan saham, Bitcoin lebih sensitif terhadap likuiditas. Oleh karena itu, performa Bitcoin setelah menembus 75.000 dolar AS, dan apakah mampu menantang zona 80.000–85.000 dolar AS, patut diperhatikan.

Dari sudut pandang teknikal, resistansi di zona 80.000–85.000 dolar AS tidak terlalu kuat. Volume perdagangan (VBP) di zona ini cukup jarang, menunjukkan bahwa selama penurunan sebelumnya, tidak terbentuk support yang efektif. Jadi, tanpa kondisi ekstrem, saat harga kembali naik, posisi ini seharusnya tidak menjadi resistansi yang kuat.

Jika harga gagal di level ini, artinya dua hal: pertama, pasar kurang percaya diri terhadap rebound ini; kedua, likuiditas mungkin memang bermasalah. Lebih penting lagi, jika Bitcoin tidak mampu menembus zona kunci ini, itu bisa berarti gelombang “gelombang likuiditas” yang dibuat Fed dan Departemen Keuangan sedang cepat memudar.

Jika cadangan bank sebesar 200 miliar dolar AS dalam beberapa minggu saja habis terpakai, itu adalah sinyal bahaya. Ini bisa berarti pasar kredit swasta atau risiko eksternal lainnya sedang mengumpul.

Jangan lupa, penurunan Bitcoin pada Oktober 2025 pernah secara akurat memprediksi kesulitan pasar saham di 2026. Sementara itu, Bitcoin juga menguat sebelum pasar saham mencapai dasar, dan rebound lebih awal saat Fed dan Departemen Keuangan menyuntikkan likuiditas.

Dalam konteks situasi Iran yang terus berkembang dan risiko global yang belum hilang, jika Bitcoin melemah, jangan pernah mengabaikannya.

Zona 70.000–75.000 dolar AS adalah level support kunci.

Ringkasan suasana hati: Pasar tiba-tiba berbalik menjadi optimis

Indeks Ketakutan & Keserakahan CNN (CNN Fear & Greed Index, GFI) pada 17 April 2026 berakhir di 68, berada di zona “serakah”.

Indeks ketakutan dan keserakahan pasar kripto CoinMarketCap pada Sabtu pagi berada di 59, termasuk level “netral” yang cukup tinggi.

Rasio opsi put/call di Chicago Board Options Exchange (CBOE) adalah 0,65, dengan rasio put/call indeks opsi berakhir di 0,82. Saat ini, suasana pasar opsi secara keseluruhan masih netral, tetapi dengan cepat meningkatnya sentimen bullish, secara bertahap mengarah ke area bearish.

Indeks Volatilitas CBOE (VIX) berakhir di 17,48, yang merupakan level relatif positif. Tapi dalam jangka pendek, masih berpotensi naik kembali di atas 20 (yang biasanya dianggap sebagai garis peringatan risiko).

Perlu diingat, VIX biasanya naik saat trader banyak membeli opsi put. Permintaan opsi put yang meningkat akan memaksa market maker menjual futures indeks saham sebagai lindung nilai, yang menekan pasar ke bawah.

Sebaliknya, saat VIX turun, artinya permintaan opsi put berkurang, suasana pasar menjadi optimis, dan biasanya akan muncul lebih banyak pembelian opsi call. Ini akan mendorong market maker membeli futures indeks saham sebagai lindung nilai, meningkatkan peluang kenaikan pasar saham.

Pengamatan likuiditas

1. Berita baik: Likuiditas sedang melonggar

Indeks Kondisi Keuangan Nasional (NFCI) yang dirilis Federal Reserve pada 27 Maret 2026 (diumumkan 10 April) adalah -0,47, turun dari -0,44 minggu sebelumnya, menunjukkan bahwa lingkungan keuangan sedang melonggar dan likuiditas membaik.

Penurunan NFCI biasanya dianggap sinyal positif, dan angka negatif menunjukkan bahwa likuiditas pasar relatif cukup.

2. Imbal hasil obligasi menurun

Imbal hasil obligasi pemerintah AS di akhir minggu sedikit menurun, tetapi dengan perkembangan situasi Iran, kemungkinan akan kembali naik di masa depan.

Hasil obligasi 10 tahun AS (U.S. 10-Year Treasury Yield) berakhir di bawah 4,3%, dan menembus rata-rata pergerakan 20 hari. Jika menembus di bawah rata-rata 200 hari, ini akan menjadi sinyal positif; sebaliknya, jika kembali naik di atas 4,5%, imbal hasil bisa kembali mendekati puncak sekitar 4,6% pada Mei 2025.

3. NYAD, SPX, dan NDX mencatat rekor baru secara bersamaan

Garis kenaikan NYSE (NYSE Advance-Decline Line) mencapai rekor baru, bersamaan dengan S&P 500 dan NASDAQ-100, menandakan konfirmasi tren kenaikan.

Tren kenaikan saat ini terbukti—tapi hanya sementara. Jika menembus rata-rata 20 atau 50 hari, situasi pasar bisa berubah dengan cepat.

Indeks NASDAQ-100 mencatat rekor baru minggu lalu, di 26.000 poin, yang saat ini menjadi support jangka pendek.

Indeks S&P 500 juga mencatat rekor baru minggu lalu, menembus level 7.000 poin. Level 7.000 poin saat ini menjadi support jangka pendek.