Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang bagaimana Peter Thiel memposisikan hedge fund-nya saat ini. Orang yang menjadi pendiri bersama Palantir ini sedang melakukan beberapa langkah berani dalam portofolionya, dan jujur saja ini banyak mengatakan tentang di mana dia melihat nilai dalam AI.

Jadi inilah yang terjadi di kuartal ketiga: Thiel Macro sepenuhnya keluar dari Nvidia dan mengurangi Tesla, tetapi kemudian berinvestasi sepenuhnya di Apple dan Microsoft. Dan maksud saya sepenuhnya. Kedua saham ini sekarang menyusun 61% dari hedge fund $74 juta miliknya. Itu 27% Apple, 34% Microsoft. Untuk seseorang yang mengelola miliaran di usaha lain, taruhan terkonsentrasi ini menunjukkan keyakinan yang serius.

Mari kita bahas Apple terlebih dahulu. Perusahaan baru saja melaporkan angka yang solid untuk kuartal fiskal mereka, mengalahkan pendapatan dan laba. Penjualan iPhone sedang meningkat, China pulih dengan pertumbuhan 38%, dan layanan berjalan lancar. Tapi inilah hal yang menarik perhatian saya: Apple membatalkan rencana membangun model bahasa besar mereka sendiri dan malah bermitra dengan Alphabet untuk menggunakan Gemini untuk Siri. Beberapa orang melihat ini sebagai kelemahan dalam inovasi AI, tetapi Peter Thiel tampaknya melihatnya berbeda. Langkah ini memungkinkan Apple memonetisasi AI lebih cepat melalui bisnis layanan mereka, yang merupakan langkah yang lebih cerdas daripada yang banyak orang berikan kredit. Mereka meluncurkan fitur Apple Intelligence dan merencanakan tingkat premium di masa depan.

Microsoft adalah bagian lain dari tesis ini. Sementara sahamnya turun 10% setelah panduan kuartal ketiga yang mengecewakan, bisnis dasarnya sebenarnya sedang berkembang pesat. Adopsi Copilot melonjak 160%, Azure memperluas beban kerja AI, dan mereka baru saja meluncurkan Agent 365 untuk memungkinkan perusahaan mengelola agen AI di seluruh ekosistem mereka. Microsoft memiliki 27% saham OpenAI dan hak eksklusif atas model terbaik mereka, yang berarti pengembang harus melalui Azure jika mereka menginginkan kemampuan tersebut. Kekhawatiran pengeluaran modal sempat menakut-nakuti orang, tetapi laba yang disesuaikan tumbuh 24%. Itu cukup solid.

Apa yang tampaknya dipertaruhkan Peter Thiel adalah bahwa kedua perusahaan ini berada dalam posisi yang sempurna untuk menangkap adopsi AI perusahaan sekaligus memonetisasi AI konsumen secara besar-besaran. Ini tidak mencolok, tetapi ini adalah jenis taruhan keyakinan yang berasal dari pengalaman pasar yang mendalam. Penilaian Microsoft dengan 27x laba tampak masuk akal mengingat pertumbuhan, meskipun Apple dengan 33x lebih mahal dan mungkin membutuhkan penurunan harga sebelum menjadi terlalu agresif.

Gambaran besar di sini adalah bahwa Thiel secara esensial mengatakan: lupakan hype seputar perangkat keras AI murni. Uang nyata ada di perusahaan yang dapat menyematkan AI ke dalam produk dan layanan yang sudah ada. Apakah tesis ini akan terbukti dalam beberapa tahun ke depan akan menjadi sesuatu yang patut diamati.