Pernah bertanya-tanya mengapa beberapa opsi sangat murah sementara yang lain mahal sekali? Sebenarnya ada alasan matematis di balik itu, dan semuanya berkaitan dengan sesuatu yang disebut volatilitas tersirat.

Ini hal tentang volatilitas tersirat yang kebanyakan orang salah paham: itu bukan tentang apa yang benar-benar terjadi di masa lalu. Ini tentang apa yang pasar pikirkan akan terjadi selanjutnya. Secara spesifik, ini adalah prediksi pasar opsi tentang seberapa besar sebuah sekuritas akan berayun naik dan turun antara sekarang dan saat opsi berakhir.

Pikirkan ini sebagai cara lain. Volatilitas hanya mengukur seberapa cepat sesuatu bergerak. Volatilitas tinggi berarti harga berayun dengan sangat cepat. Volatilitas rendah berarti bergerak perlahan dan stabil. Volatilitas tersirat mengambil konsep itu dan bertanya: apa yang trader pikirkan tentang volatilitas yang akan datang?

Angka yang Anda lihat dikutip sebagai volatilitas tersirat selalu dinyatakan dalam persentase. Di sinilah menariknya secara matematis. Jika Anda melihat opsi dengan volatilitas tersirat 20%, pasar secara esensial mengatakan ada sekitar dua pertiga kemungkinan bahwa underlying akan bergerak dalam 20% dari harga saat ini selama tahun depan. Selebihnya satu pertiga waktunya, harga akan bergerak di luar rentang itu. Itu didasarkan pada asumsi deviasi standar yang digunakan oleh sebagian besar model penetapan harga.

Tapi kebanyakan opsi tidak berlangsung selama setahun penuh. Jadi bagaimana Anda mengetahui apa arti volatilitas itu untuk jangka waktu yang lebih pendek? Anda membagi IV dengan akar kuadrat dari berapa banyak periode tersebut yang masuk ke dalam satu tahun. Saya akan tunjukkan dengan contoh nyata.

Misalnya sebuah opsi berakhir besok dan dihargai dengan volatilitas tersirat 20%. Ada sekitar 256 hari perdagangan dalam setahun, jadi akar kuadratnya adalah 16. Bagi 20% dengan 16 dan Anda mendapatkan 1,25%. Itu berarti pasar memperkirakan sekitar pergerakan 1,25% selama satu hari tersisa itu. Jika ada 64 hari tersisa, Anda akan membagi dengan 2 (karena ada empat periode 64 hari dalam setahun) untuk mendapatkan 10%.

Mengapa ini penting bagi trader? Karena volatilitas tersirat secara langsung mempengaruhi premi opsi. Ketika IV rendah, opsi menjadi murah — saat itulah trader pintar mencari peluang beli, bertaruh bahwa saham akan bergerak lebih dari yang diperkirakan pasar. Ketika IV tinggi, opsi menjadi mahal — saat itulah Anda mungkin ingin menjualnya, berharap saham tetap tenang dan volatilitas menurun.

Volatilitas tersirat juga mencerminkan penawaran dan permintaan. Tekanan beli yang lebih besar mendorong IV naik. Tekanan jual mendorongnya turun. Karena kebanyakan trader tidak memegang opsi sampai jatuh tempo, kenaikan IV sering menandakan meningkatnya permintaan untuk kontrak tersebut.

Matematika di balik volatilitas tersirat dalam opsi mungkin tampak rumit pada awalnya, tetapi sebenarnya ini hanyalah cara pasar menilai ketidakpastian. Setelah Anda memahami apa sebenarnya yang diwakili oleh persentase itu, Anda bisa membuat keputusan yang lebih cerdas tentang kapan opsi terlalu mahal atau terlalu murah dibandingkan dengan pergerakan yang Anda harapkan.